同伟创业郑伟鹤：人民币PE国际化步伐有些缓慢

2011-10-28 11:27:05 作者： 来源：ChinaVenture 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    中华PE：北京时间10月27日消息，中国领先的金融信息资讯服务机构ChinaVenture投中集团举办的“2011 美国罗仕证券 - ChinaVenture投中集团中国投资年会·北京”在北京JW万豪酒店隆重举行。同伟创业董事长郑伟鹤指出，目前，中国创投市场上，外币基金本土化和人民币基金国际化互相融合发展的速度正在加快，但外币基金本土化的速度和能力要远远快于人民币基金国际化步伐，人民币基金国际化步伐有些缓慢。

　　郑伟鹤还认为，创投机构应该警惕一些成长性陷阱。拿服装行业举例，服装业3季度行业增长18%，但是如何刨除通货膨胀以及人民币汇率升值等因素，行业实际增长速度只有1%多一点，这对于未来投资和估值方面会带来一定的难度，此外，目前很多公司在引入风投前进行财务过度包装和造价，风险投资机构应该擦亮眼睛，回避此类泡沫风险。

　　以下为发言实录：

　　郑伟鹤：各位早上好，我是来自深圳同创伟业的郑伟鹤，今天的主题叫做行业路径重建，我是一家本土的人民币基金，目前，人民币基金很多在走国际化道路，相反就是外币基金的本土化。我的总体观点就是外币基金本土化的速度远远大于人民币基金国际化，而且外币基金本土化的能力和进程，两类基金的融合速度现在非常快，而且我觉得在这方面，尤其是像红杉、德同、包括北极光在外币基金本土化方面都迈出了非常好的步伐，包括邝总也在做这方面的工作。相反，人民币基金国际化也在走，但是走得偏慢。还有一点，对待整个市场的机会，我觉得结构性的机会是存在的，但是它确实存在着很多成长性方面的陷井。中国目前来讲，很多看起来成长性比较好，比如说服装行业，今年到三季度增长18%，但是由于通货膨胀的原因，增长了16%，其实行业本身增长才1%点几，这方面实际上为我们的投资、为我们的估值、为我们未来的发展带来了非常大的难度。包括现在尤其是很多项目，它在财务包装、在各个方面的收入搭建方面，确实存在泡沫化的情况，所以说大家在做投资的过程中，一定要回避这样的风险。

　　最近盛大的私有化、美国资本市场IPO的严冬，我觉得未来的2—3年，主战场可能还是人民币市场，国内市场的退出不管是美元也罢、人民币也啊，是一个非常重要的主战场。所以我刚才提到的外币本土化的势头为什么越来越猛，这一块是一个看得见的市场。在人民币市场中，机会在哪里呢?应该说我们是一个本土的人民币基金，过去做的偏后的项目，即做1+1大于2的项目，一个是一级二级市场差价，还有一个是做成长性，过去市场有泡沫，你可以做到5倍的回报，现在泡沫除掉了，1+1大于2也就是3倍左右的回报。在你这个市场拥挤的话，就发现很吃力，而且你不可能有那么高的成功率，有3倍的回报你要保持40%—50%的成功率才能获得比较好的回报。所以，将来我们重点会往0—1方向走，我们可能还做不了天使的项目，至少要有0—1的项目，这个中间就有非常大的回报，而且在这方面，成长早期的项目我认为可能是我们这类基金的重点。尤其是超级天使的出现，它的人气，包括本身的产业背景，因为我们毕竟是做PE，或者说是资本运作为主导的机构，所以在成长期的一个早期项目，我认为还是有非常多的机会。

　　主持人北极光创投邓峰：郑总，我再加问一句，成长期早期，因为可能大家都说往早期走，像您说的成长期早期离上市大概多远?

　　郑伟鹤：我觉得上市可能5年左右的时间，你要有耐心，比如说我们最近做了几个项目，他刚刚预计他明年有收入和利润，今年可能收入利润有一些。也就是说正常来讲，如果有三年业绩的话，明年、后年、大后年，等于是再晚一点才能报材料。你过去做一两年的项目，现在要往三五年走了。只有这样的话，你成长早期的项目，它成长的过程才会有三五倍的空间，即便IPO市场出现问题的话，你也不会有太大风险。另外，我认为国内资本市场从政策的角度和国家战略的角度，都不会有太大的变化，我相信中国的这个转型和中国资本市场的渗透，包括我昨天正好和一个农行的朋友在一起，农行有24000个网点，中国证券营业部才5000个左右，所以中国证券市场的腹地还是很大的，其实中国的证券市场还是停留在中心市场，可延展的空间还是非常巨大的。

　　郑伟鹤：我觉得目前国内的投资人确实在逐步成熟，他一方面是想快，另一方面还是想要回报，你如果在回报上给他看到典型的案例说服他的话，因为真正给你出资的人还是有长远眼光的，我觉得我们要引导这些资金往这个方向流动。