中印巴PE投资方兴未艾 七成回报率超过当地股市
2011-12-05 10:04:15 作者： 来源：INSEAD智库网 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
中国、印度和巴西的私募基金投资市场炙手可热。虽然每个市场各有其独特性，但近年来，这几个市场的私募基金投资市场都表现强劲，吸引众多新投资者场，大量资金流入。然而，INSEAD最近发布的关于这三个国家私募基金投资市场的研究发现，任何一个基金的表现仍然主要取决于基金经理的素质和技能，包括发掘合适的投资项目，适当地扶持目标公司，以及设计出良好的交易结构等等。
INSEAD“全球私募基金投资研究小组”最近发布两份研究报告，一份关注中国和印度市场，另一份则关注巴西市场。INSEAD全球私募基金投资研究小组联席学术主任克劳迪娅·纪斯伯格(Claudia Zeisberger)指出，2008年经济危机之后这三个国家经济表现强劲，政治体制框架有所改善，因此大受私募基金投资者的欢迎。纪斯伯格也是研究报告的撰写人之一。
关于中国和印度市场的研究显示，在成功退出的私募基金投资项目中，70%的回报率都胜过当地股市，其中37%的投资回报比市场指标高一倍以上。不过，这些资料显示的只是对大型和成功企业或最终成功上市的企业的投资项目。作者强调，新兴市场缺乏整个私募股权投资行业的精准资料，特别是失败的投资项目或是尚在投资组合中的项目的数据更是难求。
“我们发现，相较于西方市场，私募基金在中国和印度市场的投资回报与当地股市的走势关联度比较小，其表现主要还是取决于投资项目的独特性。这是因为当地的私募基金投资行业仍在幼稚阶段，市场效率尚为低下，尤其是缺乏透明度，竞争少，中介机构介入的程度小，资金传导机制不完善等等。"INSEAD全球私募基金研究小组负责人迈克尔.普拉(Michael Prahl)指出 。
“鉴于目前大量资金涌入市场，一些比较成功的基金筹集了大量资金，而新成立的基金刚刚进入市场，使到行业竞争日趋激烈，因此，很难预计目前的投资良机还能维持多久，”他说。
股市仍起重要作用
虽然相较于西方市场，中印两个市场的私募基金投资回报与股市表现关联度不大，但良好的股市运作仍至关重要。“私募股权投资无论在退出机制、基金资本来源、还是交易来源都将得益于良好的股市运作，” 迈克尔说。
要在新兴市场中取得成功，基金经理需要一个广泛的本地网络，深刻了解当地文化，以便选择最佳投资项目。对私募基金的投资者来说，投资回报很大程度上取决于对基金经理人和基金的选择，因为高手和平庸者的差别实在太太了。
“新兴市场的投资回报差异比成熟市场大得多，这意味着选择优秀的投资经理所获得的投资回报将比在成熟市场大得多;然而，不合格的投资经理所造成的投资损失也将比成熟市场大。”
他说，有趣的是，一些新兴市场的私募基金投资已开始产生强劲回报，当中包含了新兴市场的风险溢价，但是，事实上新兴市场和成熟市场之间的风险差距正逐渐减小。这是因为新兴市场财政储备强大，体制框架日益完善，风险因素因而减少;而成熟市场却仍受困于全球金融危机的后遗症，目前的主权债务危机更是雪上加霜，因而风险因素增加。
中国、印度和巴西的私募基金投资市场炙手可热。虽然每个市场各有其独特性，但近年来，这几个市场的私募基金投资市场都表现强劲，吸引众多新投资者进场，大量资金流入。然而，INSEAD最近发布的关于这三个国家私募基金投资市场的研究发现，任何一个基金的表现仍然主要取决于基金经理的素质和技能，包括发掘合适的投资项目，适当地扶持目标公司，以及设计出良好的交易结构等等。
INSEAD“全球私募基金投资研究小组”最近发布两份研究报告，一份关注中国和印度市场，另一份则关注巴西市场。INSEAD全球私募基金投资研究小组联席学术主任克劳迪娅·纪斯伯格(Claudia Zeisberger)指出，2008年经济危机之后这三个国家经济表现强劲，政治体制框架有所改善，因此大受私募基金投资者的欢迎。纪斯伯格也是研究报告的撰写人之一。
关于中国和印度市场的研究显示，在成功退出的私募基金投资项目中，70%的回报率都胜过当地股市，其中37%的投资回报比市场指标高一倍以上。不过，这些资料显示的只是对大型和成功企业或最终成功上市的企业的投资项目。作者强调，新兴市场缺乏整个私募股权投资行业的精准资料，特别是失败的投资项目或是尚在投资组合中的项目的数据更是难求。
“我们发现，相较于西方市场，私募基金在中国和印度市场的投资回报与当地股市的走势关联度比较小，其表现主要还是取决于投资项目的独特性。这是因为当地的私募基金投资行业仍在幼稚阶段，市场效率尚为低下，尤其是缺乏透明度，竞争少，中介机构介入的程度小，资金传导机制不完善等等。"INSEAD全球私募基金研究小组负责人迈克尔.普拉(Michael Prahl)指出 。
“鉴于目前大量资金涌入市场，一些比较成功的基金筹集了大量资金，而新成立的基金刚刚进入市场，使到行业竞争日趋激烈，因此，很难预计目前的投资良机还能维持多久，”他说。
股市仍起重要作用
虽然相较于西方市场，中印两个市场的私募基金投资回报与股市表现关联度不大，但良好的股市运作仍至关重要。“私募股权投资无论在退出机制、基金资本来源、还是交易来源都将得益于良好的股市运作，” 迈克尔说。
要在新兴市场中取得成功，基金经理需要一个广泛的本地网络，深刻了解当地文化，以便选择最佳投资项目。对私募基金的投资者来说，投资回报很大程度上取决于对基金经理人和基金的选择，因为高手和平庸者的差别实在太太了。
“新兴市场的投资回报差异比成熟市场大得多，这意味着选择优秀的投资经理所获得的投资回报将比在成熟市场大得多;然而，不合格的投资经理所造成的投资损失也将比成熟市场大。”
他说，有趣的是，一些新兴市场的私募基金投资已开始产生强劲回报，当中包含了新兴市场的风险溢价，但是，事实上新兴市场和成熟市场之间的风险差距正逐渐减小。这是因为新兴市场财政储备强大，体制框架日益完善，风险因素因而减少;而成熟市场却仍受困于全球金融危机的后遗症，目前的主权债务危机更是雪上加霜，因而风险因素增加。
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