达晨创投肖冰谈医疗：从财务投资到布局产业链

2011-12-27 09:46:08 作者： 来源：南方都市报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

第一人称

以往的医药医疗项目，达晨更多的是偏财务投资，现在达晨开始布局产业链，从产业上下游的关系中找项目。

肖冰的普通话里夹杂着浓重的湖南腔。临近2011年底，他的行程格外忙碌，上周在南京出差，经常开会到凌晨。尽管如此，他的思维依然井井有条，对事先给他的采访提纲之外的问题，他都毫不犹豫见招拆招。

“向外完整披露达晨在医药产业链的投资思路，这是第一次。”他笑着对南都记者说，达晨未来对属于消费品大行业的医药产业，会从财务投资转向产业链布局。

投资爱尔是想超越同行

达晨一直都在思考和形成自己的投资哲学，特别是2006年在全流通背景下，我们准备开始大规模投资，必须先清楚了自己的打法。

差异化是一个思路。投资爱尔，有人说是因为达晨当时想要超越同行，必须不走寻常路，用出其不意的项目把达晨的品牌做起来。这话有一定道理，但对达晨来说，还有深层次原因。

当时内外资实力都很强大，要脱颖而出需有特色。以内资创投的投资路径为例，那时还没有推出创业板，大多数内资创投的保险做法是投传统企业如制造业，而达晨想差异化竞争，就要学着用外资的眼光看企业的未来，投微笑曲线两端的企业。

在确定了“外资眼光看项目，内资手法做项目”的投资哲学后，达晨研究了大量的外资投资案例，我们发现医疗服务是它们很青睐的领域。比如，据我所知台湾有一只基金投了医疗领域赚了大钱。

这些发现使得达晨更加确定医疗行业有看头。巧合的是，爱尔眼科的总部在长沙，这让它与脱胎于湖南广电的达晨在地缘上就有着千丝万缕的联系。经过朋友介绍，我就与爱尔的创始人陈邦认识了。尽管当时的实际情况是，福建“莆田帮”引发的民营医院负面消息很多，人民币基金都不看好民营医院。

“说服”陈邦接受投资

说实话，最初接触陈邦时他并没有立刻下决心接受达晨的投资，他当时好像不差钱。

在达晨之前，爱尔获得了一笔来自IFC(国际金融公司)的钱，对方可能会帮助爱尔实现在海外上市。不过，那时政策对外资投资本身就有诸多限制，且企业如接受外资投资可能会对其业务经营等也有相关限制。

一方面，政策对外资投资的一些限制为达晨创造了机会，另一方面，达晨亦在锲而不舍地跟紧爱尔这个项目，并不因为陈邦没有马上接受投资而放弃。

不过，达晨让爱尔眼科接受投资，是有着充分的理由。

爱尔眼科的总部研发放在了上海，这里是它“三级连锁”模式的核心。但当时经营情况上，爱尔的上海总部还没开始盈利。我记得那时上海正在修一条地铁线，工程施工正好把爱尔的出入大门给堵住了。严重影响了上海爱尔的经营。从经营的规律来看，要养活这么大的机构，爱尔是需要钱的。此外，爱尔是家扎根国内市场的眼科医疗机构，它的客户都在国内，这意味着一家本土化的投资方更能助力它在各方面大展拳脚。

看中了达晨本土的人脉关系，大家又都是湖南人，再加上陈邦军人出身有豪爽的性格，他最终决定接受达晨的投资。在创业板没有推出之前，陈邦的想法是在中小板上市。但是没过多久，创业板开了。究竟在哪里上市?陈邦也很纠结。达晨的建议是，让爱尔在创业板上市，毕竟它是针对新模式的新兴公司，创业板更适合爱尔。最终，陈邦采纳了达晨的建议，撤回了从中小板上市的申请材料，转到了创业板上市。