地方债务不能再靠卖地去填窟窿了

2011-12-27 13:42:32 作者： 来源：深圳商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

有学者估计，中国地方政府债务问题规模或已赶上美国次贷危机，债务中不良贷款的比重可能多达30%。

中国地方政府为什么会在这么短期的时间内大举举债，很重要的一个原因就是土地抵押获得商业银行巨量的贷款。积极的财政政策必然伴随着积极的货币政策，否则是不可想象的。如果不去增加“印钞”，何以支撑如此庞大的财政支出？所以，这么多的货币量投下去之后，出现了挤出效应是非常正常的事情，这还真不是凯恩斯主义们宣称的政府挤出民间资本的效应，而是超额纸币挤出效应。印钞和借债发展模式，最终随着房价超高和土地价格天价以及物价长期居于高位而不得不有所收敛。

问题是，习惯于这种增长模式路径依赖后，在没有了超发货币提供超额“利润”供其追求的情况下，在没有增发货币以体现其高速“增长”的情况下，我们能够承认现实吗？货币幻觉只能短期刺激人们的生产积极性，也只能推动经济短期的高速增长，但最终会陷入绝境。

地方政府的公共投资需要大量的银行信贷，结果把很多实业的信贷都给占了，这就会产生巨额的债务，至于该不该大规模的修路以及大兴公共设施，当然应当了，这是政府最起码的职责，但问题是，这些信贷投入并非进入公共投资的成本里面去了，很多都进入了权力者的私囊中去了。不少人指出，我们花最贵的钱养着最贵的地方政府，如果从卖地生财和大量的税费来看，的确如此。