人民币基金具“中国特色”：投资是门艺术活

2012-01-05 10:11:13 作者： 来源：中国科学报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

人民币基金的投资机会与美元基金相比要更为广泛，不仅限于投资TMT，还包括能够促进中国发展以及未来在A股上市会受到股民追捧的许多行业。

过去很少有人来做天使投资或者早期投资，但现在中国做早期投资、中期投资与晚期投资的都有很多，所以形成了一个相对成熟的投资生态系统。而在这生态系统形成的过程中，必然会印上一些“中国特色”。

近日，有数据显示，2011年中国市场前11个月共计募集资金264.6亿美元，同比增长162%。其中，人民币基金为295只，而美元基金仅为28只，人民币基金的募资总额远远高于美元基金。

在投资方面，2011年前三季度中国市场的投资总额为117.3亿美元，其中，54%的投资项目由人民币基金完成，其余46%的份额由外币完成。

那么，面对日趋激烈的竞争，各创投机构该如何管理与合理使用手中的人民币基金呢?

对此，业内人士普遍表示，在使用人民币基金时，应当充分理解该类基金所具有的本土特色，“艺术”地去投资。

人民币基金的“中国特色”

“就像在中国做创投不能完全照搬美国硅谷经验一样，做人民币基金，也不可以照搬美元基金的模式，而是需要深入理解人民币基金所具有的中国特色，才能更好地掌握与使用它。”德同资本主管合伙人田立新对《中国科学报》记者表示，虽然在利用人民币基金投资时，还会参照国外多年总结下来的一些模式，例如如何做尽职调查、如何利用财务模型进行预算以及如何进行退出管理等，但是本质上还是要遵循人民币基金的“中国特色”。

那么，人民币基金具有哪些“中国特色”呢?

“例如，人民币基金投资期限短，这就使其很难投一些种子期的项目。另外，人民币基金的投资机会与美元基金相比要更为广泛，不仅限于投资TMT(科技、媒体、通信)，还包括能够促进中国发展，以及未来在A股上市会受到股民追捧的许多行业。”田立新说。

祥峰投资董事总经理郑俊聪对田立新的观点表示认同。他介绍说，祥峰投资曾经投过一家人民币基金。与美元基金不同，这只基金将主要的投资方向定在农药、化工等一些非常本土化的企业。同时，这也导致了另外一个“中国特色”，即人民币基金所需的运营人数较多。

郑俊聪解释说，由于这些农药、化工企业不处于北京、深圳等一线城市，而是分布在二三线城市，因此，这只人民币基金就必须渗透到这些中小城市，在那里铺设网络。他们必须投入很多人员来完成这项工作，这是非常具有“中国特色”的。

人民币基金形成这些“中国特色”的原因是什么呢?英特尔投资中国区董事总经理许盛渊认为，这是由中国投资机会广以及中国本土投资生态系统日渐成熟等因素造成的结果。

他告诉记者，一方面，美国大部分风险投资(VC)只集中在纽约、波士顿等几个城市，但是在中国，投资机会遍布全国，这就导致美元基金和人民币基金寻找项目的方法有着很大不同，也直接导致人民币基金需要投入的人员较多。

另一方面，中国本土的投资生态系统逐渐成熟。比如，过去很少有人来做天使投资或者早期投资，但是现在中国做早期投资、中期投资与晚期投资都有很多，所以形成了一个相对成熟的投资生态系统。“而在这生态系统形成的过程中，必然会印上一些"中国特色"。” 许盛渊说。

人民币基金投资是门“艺术活”

我国“十二五”规划明确提出，对于信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车等战略新兴产业，将加快形成先导性、支柱性产业，切实提高产业核心竞争力和经济效益。

那么，这是否意味着人民币基金的投资方向就在于此呢?采访过程中，多位业内人士向记者表示：答案没有那么简单。

“人民币投资是一门难以言传的艺术活，具体细节只能凭借个人的悟性。”赛富亚洲投资基金合伙人羊东对记者表示，对于人民币基金投资方法和方向，就算他告诉别人怎么做，大部分人还是做不到，因为客观环境在时刻变化着，现在的问题也和未来的问题不同，所以只能提供一个大的方向，无法也没有必要告诉每一个步骤。

“就像教你写毛笔字，每一步我都详细告诉你了，但是你写的肯定还是和我写的不一样。”羊东说。

达泰资本管理合伙人李泉生赞同羊东的观点。他介绍说，他曾经开设过一门名为“投资管理与沟通艺术”的课程，里面除了有投资管理方面的内容，还包括中国饮食文化、高尔夫文化等看似无关的部分。“因为投资，尤其是确定投资方向，需要更多文化底蕴和艺术方面的感觉来辅助，如果只需要技术，那么任何书呆子都可以做好。”