45.1亿港元募资腰斩 国电科环H股挂牌三日破发

2012-01-05 13:37:35 作者： 来源：21世纪网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

1月4日，在坚挺了两天2.16港元的发行价后，国电科环破发，跌至至2.12港元。少谈了光伏和风能两个概念，大推脱硫环保概念，但还是逃不离近期清洁能源股不受港股市场待见的窘境。

一位接近国电科环的知情人士告诉记者，对企业的年度考核为以12月31日为截止时间点，故此在今年完成上市是国电科环的“一个必须完成的任务”。

资料显示，国电科环成立于2004年，其资产来源于2002年的电力改革时国家电力公司分拆出来的大部分的科研力量。国电科环集脱硫环保服务、光伏及风电制造于一体，同时也是目前国内最大的提供脱硫服务最大供货商，迄至今年6月底，该公司占据市场份额占32.30％。

然而，两年前分拆龙源电力所形成的香港上市热潮相比，国电科环的闯关颇为尴尬。由于公开发售股份情况并不理想，国电科环无奈将上市日期并由原来12月21日延迟到12月30日，且融资金额从先前的45.1亿港元缩减至21.897亿港元，等同腰斩。

上述知情人士表示，目前肯定不是上市的有利时机。新华人寿、周大福等大盘股纷相上市，已分流一部分资金，加上大唐新能源、华能新能源和京能清洁能源等上市融资都缩减了规模，新能源概念股的发展前景也遭遇市场打压，“但是不知道明年是否更差，再加上集团需要减负，各大项目需要投资，只能努力上市，而H股融资更为简单快捷”。

另一方面，从2010年开始，国资委在业绩考核中要求电力企业的负债率每年降低1个百分点，而且还新增对央企负责人的EVA考核。这推动了五大发电集团新能源板块IPO的步伐，以借上市融资为电力企业降低负债率、提高资本运作效率。

事实上，国电集团运筹国电科环的上市事宜始于2010年。彼时，国电集团将原国电科环整体改制成立股份公司，而国电集团和国电电力（600795）则作为股份公司的发起人。

不过，国电科环的发行上市路程一直不顺利。早在今年10月初，国电科环就已经向港交所递交了上市申请，但因港股市场波动剧烈推迟了进程。

值得注意的是，今年上半年，可再生能源业务占据国电科环总收入的毕生升至69％，而先前的核心业务环保节能的收入却从2008年的89％跌至29％。

对于先前投资界颇为追捧的风电以及太阳能设备制造业务，国电科环极力淡化其地位。国电科环总经理李宏远表示，该领域的投资意图为“分散风险”。后仍将以环保节能业务为核心，环保节能业务全年占比将回升至50％。

据悉，国电科环旗下共有14家子公司，其中包括风机整机制造商国电联合动力，以及国电光伏（江苏）有限公司（下称国电光伏）、国电宁夏太阳能有限公司（下称国电宁夏太阳能）等多家光伏产业公司。

“联合动力相对于国电科环更为知名，原先也是计划要单独上市，但风电行业过剩厉害，资本市场认可度不大，只能打包进科环。”前述知情人士表示。

国电科环公告显示，募资用途比例投向分别为：各30％用于环保和可再生能源设备制造和服务，20％用于偿还银行贷款，10％用作运营资金，剩余各5％用于技术研发和海外业务。

“光伏方面国电目前发展缓慢，且在竞争力方面难以与尚德、天合、阿特斯这样的老牌光伏企业竞争。”江苏一位光伏高管称，众多光伏企业参与全球竞争，在全球具有极高知名度，且售价较低，“国电在西部建的很多光伏电站基本也是用这些企业的组件”。

在厚朴基金高级合伙人熊云看来，在现有路径下，国电科环的环保、节能技术相较光伏、风电等新能源业务，更有吸引力。

加上此次国电科环上市成功，国电集团直接或间接控股的上市公司总数将达到7 家，居五大发展集团第一位，目前旗下上市企业为：国电电力、长源电力（000966）、平庄能源（000780）、英力特（000635）、龙源技术（300105） 、龙源电力。