尹中立：投资者要高度重视美元走强信号

2012-01-12 10:29:32 作者： 来源：深圳商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

2011年岁末和2012年年初，美元指数冲上80关口。这是一个非常值得关注的动向。

强势美元符合美国的国家战略利益，无论是中国政府还是投资者都要对此有足够的认识，并对美元反转的可能性抱有警惕。

从全球各国经济的比较优势看，可以分为三类：一是有技术和研发优势的国家，以美国、西欧及北欧国家为典型代表，它们长期占据全球产业链的上端；第二类是有自然资源优势的国家，典型代表有俄罗斯、加拿大、澳大利亚、中东生产石油国家等；第三类是有廉价劳动力资源优势的国家，中国和印度是其中的典型。

在过去几十年里，随着美元的强弱转换，这些具有不同优势国家的强弱也随之此消彼长。

在2000年之前，全球的国家之间的强弱转换主要在第一类国家和第二类国家之间进行。在20世纪70年代及80年代初，美元不断贬值，而石油等资源产品的价格大涨，结果是第一类国家陷入了滞胀的困境，前苏联及中东产油国崛起，石油价格的上涨给前苏联提供了充裕资金支持其武器制造业的发展。

20世纪80年代美国采取了紧缩货币，美元重新走上强势轨道，资源类的产品价格步入了熊市令第二类国家陷入了困境。

从上述历史现象上可以清楚看到，美元强弱会导致全球经济格局的调整乃至政治格局变幻，因为美元是国际货币，全球主要商品以美元定价，美元的强弱事实上导致了全球财富的再分配。

最近一轮的弱势美元战略不仅使中国的竞争力迅速崛起，而且导致了全球大宗商品价格的持续牛市。

因此，如果把全球分为三个部分，在美国的弱势美元战略作用下，这三个部分在过去十年里的竞争格局发生了深刻的变化：第一类国家相对衰落，而第二类国家和第三类国家(尤其是第三类国家)相对崛起。

美国的经济决策者恐怕没想到，实施弱势美元战略不仅没有解决美国的问题，反而使自己的竞争优势相对下降，甚至进入危机的泥潭。美国的弱势美元战略还直接导致了很多欧洲国家的困境。尽管欧洲的债务危机有很多原因，但弱势美元战略是其中重要原因。

假如美国真的回归强势美元战略，全球经济格局又将重新洗牌。

首先，从全球经济格局与政治格局的调整看，第一类国家的竞争力会相对提高，而第二类资源优势的国家的竞争力相对下降，以中国为代表的第三类国家也会受到冲击。具体而言，可能会出现以下结果：中东产油国的局势将进一步恶化，俄罗斯将再次步入艰难。

对于中国而言，人民币升值的预期会减弱或消失，强势美元意味着国际资本的流出，此前困扰中国多年的外汇占款增长过快、流动性过剩、房地产价格上涨过快等问题都会消失。从实体经济的运行看，投资增长速度将大大下降，产能过剩问题又重新浮现，经济增长速度将下一个台阶，从高速增长进入中低速运行；从金融的角度看，货币高速增长的时代结束了，银行业务快速扩张的愿景已经不现实，很可能会出现通货紧缩状态。

其次，对于金融市场而言，无论股市还是商品期货市场都将发生巨变。黄金和大宗商品的牛市结束了，进入了长期熊市阶段。因此，与大宗商品有关的资源类股票及周期类股票成为抛售或做空的对象。

股市里的技术创新类公司重新受到欢迎。一直对科技股不感兴趣的股神巴菲特以100多亿美元购入IBM股票或许是科技股市场又一个春天来临的信号，至少对于美国的市场是如此，投资者对此需要高度关注。