商业银行曲线参与PE 联手“投贷结合”模式
2012-01-16 10:29:10 作者： 来源：中国网 浏览次数：0 网友评论 0 条
在竞争日趋激烈的市场背景下，不少商业银行纷纷曲线参与PE，走向一条“投贷结合”的合作路径。为何商业银行对PE业务青眼有加？商业银行与PE领域的合作又到了什么程度呢？
中华PE:
当外部生存环境竞争激烈，威胁到个体生存时，个体必然自发争夺更多的生存空间，这个“适者生存”的丛林法则同样适用于商业银行。在竞争日趋激烈的市场背景下，不少商业银行纷纷曲线参与PE，走向一条“投贷结合”的合作路径。为何商业银行对PE业务青眼有加？商业银行与PE领域的合作又到了什么程度呢？
乐意联手
业内人士向新金融记者表示，商业银行所处的内外部环境，是其必然要试水PE业务的一大原因。
农业银行战略管理部总经理胡新智接受新金融记者采访时表示，一直以来，商业银行以传统信贷业务为主业，赚取息差收入；而2011年以来的紧缩货币政策使商业银行的流动性相当紧张，银行间“存款大战”渐趋白热化。在大环境的影响下，包括国有四大行在内，银行都在寻找突破、转型，需要发展更多的中间业务收入。
对私募基金而言，紧缩的环境已导致很多基金募集困难，投资受挫；而与银行合作，PE能够获得更多的优质客户资源。为此，银行与PE双方都相当愿意合作。
“银行的核心资产就是资金与客户。”浙江某私募基金合伙人李翱穹向新金融记者表示，“现在通胀这么厉害，股市基金市场又不好，客户会有很强的配置资产的欲望，比如购买第三方或者信托、保险、证券等机构的理财产品。换句话说，银行与私募基金合作也是想更好地满足客户的理财需求。”
银行人士向新金融记者表示，目前大型的商业银行基本上都有涉足这块业务，其中以民生银行等拥有较多中小企业数量的银行做得较早。
某股份制商业银行韦女士在接受新金融记者采访时直言，银行相当乐意与PE合作，“我们很早就关注这块业务。PE的入门金额很大，规模一般是好几亿或者几十亿，存续期相当长，一般7年左右。它们把资本金长期存在我们银行，对我们的存款是很大的补充。”韦女士透露说，该行正在建立PE与企业的相关数据库，将力求纳入更多优质的PE与企业客户。
“投贷结合”模式
“适者生存”的商业银行往往会产生创新的业务突破口。
公开资料显示，各大型银行几乎都成立了投行机构，如工银国际、建银国际、农银国际、中银国际等。它们设立于境外市场，再“曲线”投资国内非上市公司股权。这是商业银行涉足股权投资的方式，但是花费较高。
某私募基金合伙人表示，“现在机构进入PE，一种是直接给PE做LP，还有一种是大家一起做项目。”
“直接做LP不好做。”该人士表示，在私募眼中，最理想的投资者是社保基金，其次是收费相对优惠的保险资金和FOF，最后才是商业银行。
“商业银行的一大优势是它的渠道与客户，银行本身不能做LP，但是它推荐的高端客户可以。”上述私募基金合伙人认为，银行的高端客户一般而言是经过银行确认的，比较稳定可靠。
另外一种，就是大家一起组团做项目。这个过程中银行的角色可以是多样的，如财务顾问、投资顾问等，这时银行就相当于一个金融服务商，为PE机构及企业提供与投融资相关的一条龙服务，收取一定的中介服务费用。
凯龙创投市场总监袁女士接受新金融记者采访时表示，银行与PE的具体合作有两种方式：“一方面，银行负责推荐其高端投资人过来当我们的LP，我们跟LP接洽，来组建基金。另一方面就是项目上的合作，因为银行有很多贷款项目，如果适合投资股权的，银行推荐给我们，以投贷结合的方式做，他们贷款，我们投资。”
“就是把两种金融工具结合在一起，一个是股权，一个是债权。”北京某私募基金合伙人表示，这种“投贷结合”的合作模式也是银行乐意接受的，这样的模式把商业银行吸引进PE的项目。在项目以后的发展中，依靠银行庞大的渠道与客户群，私募基金还能给企业客户提供其他的比如渠道拓展、管理等合作。“依托金融服务商的形式，我们可以与银行一起组建团队，一起做尽职调查等服务，他们可以收取如投资顾问、管理服务等中介费用，而不只是提供贷款赚利息。”
此外，为有贷款需求的企业提供担保，也是银行与PE合作的一种方式。
袁女士表示，“因为我们的一个股东是担保公司，我们还可以给企业贷款做担保。例如，如果是一个处于发展早期的企业，由于还没有盈利，没有利润，它的价值没法评估，而银行对贷款也有要求，需要担保，那么我们可以三方合作，帮助企业贷到款。接下来，由于该企业已进入我们的项目，我们会一直关注它，直到它发展到比较有竞争力的时候，我们可以进行股权投资；如果是一个成熟的企业，我们可能先投资进去，等它到快上市时，可能它还要资金，我们也可帮它推荐银行贷款。”
对于商业银行而言，这种中介服务的费用是如何收取呢？银行及私募人士表示，具体的收费标准各家银行不尽相同，名称也不一样，比如承销费、托管费、管理费、顾问费等。私募人士坦言，“项目的收费，行业水平在10%-20%之间，高端客户越多的大型银行收费标准越高。”
瓜分市场
业内人士表示，目前试水PE领域的商业银行已初步分出阵营，招商银行、民生银行等属较早开展和拓展此类业务，中农工建等大型国有银行则依托成立的私人银行部门稳步推进，小型银行如城商行等则因客户资源与地域等因素基本没有涉足。
招商银行相关人士向新金融记者表示，对银行而言，要做好这块业务，一个得具备充足的高端客户；另外要具备甄选优质的PE合作伙伴的能力。
“中国的PE相比国外市场成熟的PE要年轻，一支基金的成长约7年左右，如何辨别其运营能力，以及在未来几年的盈利能力相当关键。对银行而言，要把这块业务做好，银行要有甄别PE的人才。传统的商业银行体制培养出的是做传统存贷款业务的人才，而私募基金本身的薪酬就比银行体系高，既懂银行又懂私募运营的高端人才相当稀少。”银行人士表示。
业内人士认为，银行在选PE合作伙伴时标准相当严格，会对PE做充分尽职调查：要求有一定资金规模，并在市场上有良好声誉的私募基金；考核体系则包含对其专业能力、从业经历、历史业绩、道德风险、团队合作等各个方面。调查还包括PE合约、退出时间或中间的审计报告、所投资企业的情况；进入投资后，每隔一段时间还会约包括客户、投资经理、产品经理、投资顾问等项目成员就投资状况对客户进行解答。
已有
