出海收购恰逢其时 民企PE或将顺势崛起

2012-01-29 08:58:12 作者： 来源：新华08网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

1月29日专家表示，进入龙年，受债务危机影响，欧美国家不少优质项目价值低估，为中国企业出海并购提供良机。随着民营企业和本土PE机构等新兴力量积极参与，新的一年中国企业出海收购有望提速。

欧债阴霾未散 企业迎来出海良机

2011年中国并购市场上资金规模最大的十大并购交易都是跨国并购，其中有8起为中国企业主动出海收购。

清科研究中心统计，2011年中国企业完成110起出海收购交易，与2010年相比增长93%；披露交易金额达280.99亿美元，同比增长达112.9%。其中，中国中化集团公司以30.7亿美元收购挪威国家石油公司的交易是当年中国并购市场上规模最大的一起。

清科研究中心分析师徐卫卿表示，海外并购的火爆与国内外的经济环境和政策导向密不可分。在全球经济阴霾不散的大环境下，中国企业出海收购迎来难得的机遇。

“欧债危机提供了并购的良机。”英格兰及威尔士特许会计师协会技术执行总监罗伯特·霍奇金森表示，由于国际市场上流动性资金欠缺，对于中国企业而言，不仅是在欧元区甚至在欧元区以外，都有很多可选的投资标的。

“全球正处于金融危机带来的衰退期，很多海外资产正处于价格低估阶段，在估值方面有较大的吸引力。”中伦律师事务所合伙人顾正平认为，很多海外企业正在寻求重组和转型，为中国企业出海收购提供机遇。

从“黑金”到“白金” 技术和品牌成新热点

一直以来，国内经济高速发展对资源的大量需求促使能源和矿业成为中国企业出海收购的主要对象。随着国内经济转型、消费升级的拉动，近年来中国企业出海并购出现新动向。除了资源品这种“黑色金子”之外，中国企业出海收购的目光范围也在不断扩大，针对欧美国家品牌与技术类“白金”项目的收购不断增加。

2011年中国企业完成了多起广受关注的出海收购交易，如海尔收购日本三洋白电业务、光明集团收购澳大利亚食品控股有限公司玛纳森75%股份、复星国际战略投资希腊雅典的时尚品牌Folli Follie等。这些案例说明，中国企业出海的目标正在从传统的以资源为主，转向海外市场的技术、渠道与品牌，以寻求企业新技术的引入或产业链的扩充。

以光明收购玛纳森为例，作为澳大利亚大型综合食品品牌运营商和分销代理商，玛纳森拥有的丰富“网络渠道”资源是光明极为看重的。

光明集团副总裁葛俊杰表示，网络渠道资源将是企业未来发展的最大资源。澳大利亚的产品要进入中国，包括中国产品要进入澳大利亚，网络渠道在其中起着非常关键的作用。“中国批发式的转手贸易分销模式的毛利率在5%-10%左右，而澳大利亚的商业模式毛利率达到28%-30%。”

投中集团分析师万格表示，欧债危机使得欧洲大量企业面临产品销量下降、拖欠供应商货款与员工薪资、甚至濒临破产的局面，为存在技术升级、市场扩张等需求的我国企业提供了出海并购的良好目标。

民企、PE出海热情高涨 新兴力量顺势崛起

在这场声势浩大的出海收购大潮里，资金雄厚的央企长年扮演主角。而近年来一些新兴力量不断崛起，不少颇具实力的民营企业正从幕后走向台前积极参与出海收购。

万格表示，与动辄操作十几亿美元大型交易的央企相比，民企在出境并购中更加关注交易价格与自身的整合能力，操作更加灵活，效率往往更高，未来将成为中国企业出海的主要势力之一。

一位帮助中国公司在美国进行收购、投资的美国律师事务所合伙人告诉记者，在美国市场上，有很多中国民营企业正在寻找适合的收购标的，关注的范围极广，涵盖技术、服装、咨询服务、汽车零件、酒店等等。“虽然这些并购交易的单笔规模通常不大，但交易的活跃度不断增长，有越来越多的中国民营企业参与其中。”

除了民营企业，在强势崛起的中国经济助推下，中国PE国际化步伐明显加快，国内不少大牌PE对出海投资也十分热衷，中信资本、弘毅投资等都已经开始试水。

2011年9月，联想控股旗下弘毅投资在上海设立跨境投资基金管理总部，进一步坚定了走出去的步伐。截至目前，弘毅投资已成功投资了意大利混凝土设备制造商CIFA、日本东海观光株式会社等海外企业。

弘毅投资总裁赵令欢告诉记者，跨境投资未来将成为弘毅投资的主流业务、主流投资模式之一。2011年5月，弘毅投资支持武汉钢铁集团在马达加斯加投资大型铁矿项目，成为本土PE机构联合国内企业出境投资并购的一个典型案例。

赵令欢表示，在跨境并购中，PE所能起的作用往往并不仅仅是资金，对行业、对目标市场的认知还有服务能力才是更重要的。弘毅将帮助更多的中国企业成长为跨国企业。“中国要积极利用全球的资源，通过PE买入美国最好的新技术企业，买入欧洲最好的服务企业，实现资源优化配置。”