要么融资 要么卖掉：创业企业竞争下找靠山

2012-01-30 10:36:43 作者： 来源：江苏经济报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

望海康信的创始人段成卉坦言，她毫不介意使用“卖掉”这两个字。去年，东软集团以1.141亿元收购望海康信73.14%的股权，成为其控股股东，望海康信更名为东软望海。

一年前的现在，段成卉主动引进汉能投资集团做战略融资顾问，目的就是寻找合适的并购企业。而在此前，专注于医疗软件、接受过天使投资、创下两轮VC融资纪录的望海康信，还在按部就班地朝着上市进发。在医疗IT领域，他们有着深厚的医院客户资源，几年来增长稳健。但是突如其来的市场变化，促使她不得不选择另外一条路。

“感知市场的变化是那么容易。”在创业的第七个年头，段成卉嗅出了医疗软件市场的微妙变化，她预感到这个市场要火，但随之而来的就是与跨国公司、国内上市企业等巨头之间资本实力的较量，而不再局限于产品或团队。“市场的消耗很大，正常的成本和收益比例就会下降。产品价格会降低，然后你会丢单，这个时间长度可能是3年，也可能是5年。”望海康信能否坚持到IPO，段成卉无从判断。

竞争带给她很直观的一个感受就是日益高企的员工流失率。从2009年年底到2010年年初，望海康信的员工流失率达到20%以上，而且流失的都是经理级别以下的基层员工。“对方给的诱惑太大了，一个月薪5000元的项目经理，到那儿就是12000元，甚至15000元，这个冲击挺大的。”段成卉说，如果按照这样的速度发展下去，企业迟早要伤筋动骨。

首先，企业需要不断地加大投入：为了避免被竞争对手挖墙脚，要给员工涨工资;不断开发新产品优于竞争对手;下一步就是加大市场投入，提高品牌知名度，同时还要投入成本维护老客户。

“收入不能确保增长或者说价格不能增长的情况下，投入却是30%、50%地增长，这个时候企业就不能呈正曲线往上走，可能是波动的。这种波动对于有两三百人、几千万收入的公司，风险是最大的有可能一下子萎缩了，也有可能一下子就起来了。”段成卉说，“当时分析IPO和并购可能带来的风险，的确并购有风险，但如果IPO有一半的风险是企业做不成了的话，我宁可让这个企业还活着。”

海报时尚网(简称“海报网”)的创始人徐捷也存在这样的担忧。2007年上线的海报网是一家女性时尚网站，仅仅花了两年时间就达到收支平衡，靠广告收入基本能养活自己。但是它的竞争对手瑞丽和YOKA时尚在2009年左右都获得新一轮的资本注入，“我担心他们把我一锅端了。我可以保证自己不动心，但是不能保证年轻的员工在几倍的月薪面前不动心。”

摆在海报网面前的有两条路，要么融资，要么卖掉。如果这两条路都拒绝，海报网很可能就被边缘化，或者萎缩到一个很窄的小众市场。选择接受VC之后，上市必然是首选，为了给VC最大限度地创造收益，发展方向也可能随之发生变化。

徐捷有点看不上竞争对手的套路，打着时尚的幌子，实际上内容会涉及两性关系，然后靠流量拉广告。站在回报投资人的角度，它们的路是对的，海报网的路是错的。所以，海报网联合创始人、现清科创投董事总经理叶滨认为，选择被收购是一件非常现实的事情。

2009年开始，前后有5家公司找上门来谈并购事宜。2011年，海报网一分不剩地把股份全部出售给CBSI(哥伦比亚广播集团旗下互动媒体公司)，办公地点也搬到北京海淀黄庄附近的银网中心，因为CBSI总部位于该写字楼9层。同时被CBSI收购的还有闺蜜网和51解梦网以及另外两家女性网站。

如同海报网傍上了CBSI这个知名海外媒体集团，段成卉也积极为望海康信寻找一个可以背靠的平台，“在望海资本背景很薄弱的情况下，我一定要找一个大的平台，能够渡过因行业竞争带来的混乱期。这个战略选择，是非常明确的。”最终他们选择了国内的上市公司东软集团。