国海证券：融资融券和直投业务相继获批 “中性”评级

2012-01-31 13:22:45 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

公司拟非公开发行4.94亿股，募资不超过50亿元，发行价格不低于10.12元/股，增发后2012年每股收益保守估计为0.12元。增发完成后，新老股东将共同分享发行前公司滚存的未分配利润。所得资金将用于补充公司营运资金和扩大公司业务规模，特别是各创新业务的发展。我们认为，成功增发后将改善业务结构并促进市场份额扩大，但短期内影响有限。按2011年三季度财报分析，公司经纪业务净收入占营业收入的77%，承销业务收入也仅仅占15%，自营的亏损带来巨大的损失，占比高达24%。

而其他创新业务发展则受到净资本规模影响。尽管，近日公司融资融券和直投业务相继获批，但没有充足的资金，很难发展上述两项创新业务。如果公司能够增发成功，按我们此前的研究，融资融券业务牌照的获得和开展，将促使公司吸引到更多的营业部客户，有助扩大公司的市场份额，而增资所获资金也将促进创新业务的发展，开拓出新的利润增长点，但短期内可能影响有限。