三一重工并购德企可助力H股上市

2012-02-02 08:57:33 作者： 来源：中国证券报(广州) 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

三一重工总裁向文波用“价值连城”和“无法估量”来形容此次并购。

“收购 大象 的价格完全不能用金钱和时间衡量。比如技术，普茨迈斯特现在已经是全球混凝土技术最好的企业；比如销售体系，他们花了52年建立了这个体系，我们无法用金钱衡量；三一出口占销售不到5%，通过收购，我们已经拥有了海外市场。这个是战略并购，是改变世界竞争格局的并购。”向文波说道：“谁拥有 大象 ，就意味着谁拥有了这个行业的世界性技术和世界性体系，通过这次收购，三一将拥有对方的全部专利，这将奠定三一重工在全球混凝土行业的世界地位。”

普茨迈斯特拥有其在全球经营了53年的销售与服务网络，销售覆盖全球154个国家。根据维基百科数据，公司2006年销售10%来自德国国内，20%来自美国，50%来自欧洲其他地区。此外，普茨迈斯特是全球水泥用量第二的印度地区的混凝土泵领导者，2010年其泵车市场占有率达60%，拖泵市场占有率也上升至30%。印度一年的量约1500台，其中拖泵约100台。而中国工程机械产品在北美、日本、欧洲、印度的占有率非常低，通过收购普茨迈斯特三一找到了进入欧美和印度市场的“钥匙”。

普茨斯迈特创始人施莱希特也将这一并购称之为“这是一个中德示范性交易”。“普茨迈斯特从此次合并中得到的不仅仅是进入高增长市场的机会，合并后，我们将覆盖从搅拌厂、搅拌车及混凝土泵的成套解决方案和全价值链，为我们的客户提供全球独特的服务及产品组合。”

据悉，德国将成为三一重工的混凝土机械在中国以外的全球新总部。此次收购完成后，普茨迈斯特公司将继续经营的独立性，三一重工将专注于在中国开展业务，其中普茨迈斯特将继续以原来品牌参与市场拓展。

三一集团总裁唐修国感慨地说：“就在一个月前，在印度的400米泵送项目上，我们还是竞争对手，现在却是合作伙伴了。”

据向文波透露，当三一重工最早在去年12月份获悉“大象”存在并购机遇时，董事会曾有共识 “即使掏200亿元，也要拿下普茨迈斯特”。“200亿不过是我们混凝土机械两年的利润，但能为我们国际化进程缩短5-10年时间，而且减少了一个最大的竞争对手。”向文波表示，收购对于三一业绩的影响并不明显，更大的好处是战略上的价值，对于品牌价值的提升更是无法估量的。

向文波认为，随着并购完成，三一研发人员的数量和普茨迈斯特研发人员的质量叠加，将会大幅提升三一的研发能力；而三一所拥有的产业链也将大幅降低普茨迈斯特的成本。他举例说，三一重工产品的毛利是40%，普茨迈斯特的毛利是10%，如果将后者的部分制造转移到中国，他们的利润将大幅提高。

而招商证券分析师认为，三一收购普茨迈斯特，利于提高产品技术与品质，同时将加快国际化进程。他认为，过去三年，三一重工混凝土机械业务在销量和销售额上已超过普茨迈斯特，但是普茨迈斯特仍毫无争议的是全球混凝土机械的第一品牌，主要表现在产品的技术指标（泵送高度、压力、臂长）、可靠性、稳定性、质量控制标准和流程等方面，德国制造技术和工艺处于全球顶尖水平。三一收购普茨迈斯特，有利于提升产品品质和丰富高档产品系列。

除此之外，并购普茨迈斯特同样有利于三一重工在资本市场发力。受海外资本市场大跌影响，三一重工去年以来搁置在香港市场发行H股的融资计划。不过，有消息透露，三一重工有可能在今年中重新启动港股融资计划。

有分析人士指出，三一重工融资的募投方向主要为：公司产品的产能扩大和技术改造、产品升级；境内外产业园建设；境内外销售网络及服务体系的建设和完善；补充流动资金。未来5-10年，国内工程机械企业的发展将必须依赖国际市场，此次收购国际知名企业，将有利于培养三一重工在国际资本市场的品牌知名度，对公司正在筹备的H股发行有利。

据向文波透露，公司承诺，H股上市的时候，给予普茨迈斯特股东优先购买权。