张韬: 2012投资要规避周期性行业

2012-02-07 16:14:00 作者： 来源：和讯 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

和讯网：各位网友大家好，欢迎收看和讯网华东演播室的节目。今天我们来到了朝阳永续2011年度颁奖盛典现场。今天我们非常荣幸的邀请到了浙商证券营业部副总经理张韬先生。
和讯网：张总你好，在目前市场持续低迷的这样一个环境下，特别是2011年不少理财产品都遭遇了清盘，投资者在选择理财产品时应该注意哪些地方，请你给我们简单的谈一下。
嘉宾：从券商的角度讲，客户去选择理财产品的时候，一定要注重一个适当性的原则。就是说没有最好的产品，只有最适合你的产品。从投资者的角度，其实也要去分析一下自身的风险承受能力。
因为2011年其实很多专业的投资机构在这样一种系统性风险释放的环境下，其实都是遭遇了滑铁卢，而且很多的产品在这个过程当中，也碰到了我们所说的黑天鹅事件，他们所持有的一些品种都遭遇了一些大幅度下跌。在这个过程当中，很多购买了产品的投资者都相应的受到了损失。
其实对于投资者，因为信息不对称方面的关系，很难直接了解到这些投资机构或者投资经理，他们在经过投资决策的时候，是如何进行投资决策的，包括他们在下单的时候，是不是有很好的风险管理的机制。
我觉得我们在选择产品之前，做沟通的时候，不能仅仅是基于一些销售方面的因素，一方面我们要了解这个机构本身从业能力，现在很多产品还是有公开的信息可以去关注的。
另外，很多产品在销售的时候，他们会组织投资经理跟投资人面对面的交流，在这个过程当中，你可以去更多的了解投资机构的职业团队的理念，理念很重要。因为在去年一年，像这样一个环境下，真正做到跑赢市场，往往不是那种激进型的，而是相对比较稳健的，同时在仓位控制上做的比较好的。
因为在理财产品当中，我们很多投资人接触的是基金，基金因为有一个持仓的下线限制，很多股票型基金有持仓下线的限制60%以上必须是股票。比如说这个主题性的基金，他所投资的行业正好是去年不被市场所接受的，这样的基金难免会跟市场一同出现大幅的下跌。
但是很多券商的理财产品，或者说是在一些主动投资的理财产品当中，他们是有一个机制，叫空仓机制。在去年一年当中，如果你用到了，也许你就能够规避到一定的市场风险。如果是只是一个机制而已，最终你还是选择了持股，到年底的时候一样会跟市场出现同样的下跌，甚至有的时候你碰到非系统风险当中的黑天鹅，那你的收益可能是大大的出现了跑输市场的现象。
因此，我觉得作为投资人，理财产品的原理就是专家投资，这些专家所掌握的资源一定是比个人要来的多。在这个过程当中，选择理财产品本身的方向上没有错，但是在选择的过程当中，投资者是根据你的判断去做决策的，这个决策其实比做股票决策相对容易的多。
因为做股票决策你可能掌握的信息可能还要有很多专业的判断能力，在这个过程当中，你去选择团队的策略是否符合你的风险的偏好，这个很重要。
因此一定要再详细的了解你所把钱交给的团队他是什么理念，而不是交给一个投资经理。现在靠一个投资经理去做，其实也不够，他是靠整个团队自上而下的去做决策，从我们券商的角度上我们是要适当性管理；作为客户角度讲，一定要选择适合自己的东西。
和讯网：你如何看待2012年A股市场的走势，具体比较看好哪些板块？
嘉宾：2012年初，专业的投资机构的预测，其实到年底的时候看其实还都差的蛮大的。但是我个人是这样的，，2012年这一年所经受的市场的考验，应该是比历来要更严峻。
因为我们有一个认同点，至少在目前看起来，很多宏观面的因素，他还是向不利的方向在继续的发展。
而且这个市场由于种种因素，资金只是往外流的，供需关系发生了严重的失衡。我觉得2011年到年底，包括2012年的年头，这一段时间的行情的下跌，有一个关键性的因素，就是产业资本跟金融资本之间的博弈，这个博弈的天平是往产业资本倾斜的，因为产业资本不断的退出市场。
有人说是我们发行的股票太多，我们IPO不断的发新股，我觉得这是一个因素；但是还有一个因素，就是已经上市的上市公司，在面临着复杂的环境的情况下，是不是想尽办法为股东创造财富，或者是想尽办法为我们这些股民来创造不断增长的业绩？是知难而进还是知难而退？
我们看下来，其实很多减值，很多股东套现，很多高管辞职之后套现，这个过程其实也是一个信号，就是产业资本在这样一个环境下，最终还是以自己规避风险，或者说是解决自己的问题为主，而没有站在这个更公益的立场上去维护市场。
我觉得在2012年，如果说宏观环境包括货币政策，包括我们在一些国家大的税收之下，能够倾向于保护我们的二级市场，或者说金融资本投资者的利益，同时对于产业资本有一个大的资金链的支持，这个环境才会逐渐恢复。在这样的环境下，去做投资，做决策，有一点很重要，就是说风险你要控制住。
在选择相应的行业上，我个人是认为要规避周期性行业，而更多是要聚焦一些真正有成长性的，就是现在七大新兴产业当中的一些上市公司，他们具有增长性的公司，或者有核心技术的，在这些公司里面去挑选。同时为了控制规避市场风险，高价股今年我还是觉得要谨慎。因此，我认为七大新兴行业里面的新材料、新能源、新技术，是可以去选择的。另外就是周期性相对比较弱的消费类，当然估值要合理的我觉得还是可以在一定程度上做一些关注。但是一定要注意控制仓位，千万不能像前两年主题投资的时候，满仓持股，集中持股，因为系统性风险下，我们是要控制住这方面的风险。
和讯网：非常感谢张总接受我们的访谈。