债券牛市信用债独秀

2012-02-17 13:50:21 作者： 来源：新快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

龙年伊始，春回大地。债券市场高等级信用债券的上涨也在此时让投资者对2012年的债券市场充满了期待。近日，银河证券发布了一份研究报告指出债市“慢牛”格局尚未改变，信用债轮动等结构性机会值得关注。

经济政策环境利好中期债市

目前，在出口、消费、投资短时间内都无明显向好的背景下，经济增速或仍将维持一段时间的惯性下滑。价格指数方面，在新涨价因素和翘尾因素双降的情况下，预计通胀高峰已然过去，中短期内价格指数将继续位于回落趋势中。银河证券认为，经济的放缓和CPI的维稳，使得货币当局采取持续紧缩的货币政策几无可能，而目前货币政策也确实转向稳健，利率风险大为降低，同时资金面预计也将更为宽松。整体来看，当前经济、政策环境均利好中期债市。

信用债配置价值突出

债券市场的“慢牛”行情逐渐明晰，哪种债券产品投资价值更加突出呢？

银河证券认为，在经历了去年底利率债的领涨之后，信用风险开始逐渐被市场认识并付诸实际投资行为中，而信用类债券无论是从绝对估值还是相对估值角度上看均更具优势。除此之外，虽然短期内经济出现大幅反弹概率不大，然而其下滑的速度亦有所收敛，企业经营状况有望逐步得以改善。经济的向好虽然利空利率债，然而在初期对信用债却是一定程度上的提振。

银河证券表示，在经历了数月的反弹之后，投资者避险情绪有所下降，城投债出现如去年集中性信用事件的可能性不大，信用债投资热情逐步升温。“从更长时间来看，上半年通胀向下趋势依旧清晰，债市”慢牛“格局尚未改变，信用债轮动等结构性机会更值得关注。”

据了解，承接债市的良好势头，广发基金2月13日推出了旗下第一只信用债基金——广发聚财信用债券型投资基金。该基金基本主要投资于固定收益类金融工具，所投资的信用债范围广泛，对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%，其中，对信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的80%。

银河证券在报告中指出，目前债市属于“慢牛”行情的判断，高等级与中低评级债可能出现转换。无论是从宏观环境、行业环境还是广发基金业绩背景来看，均表现出对广发聚财的有利机会。