降准利好债市

2012-02-21 14:56:25 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

上周六晚央行决定自2月24日起，下调金融机构人民币存款准备金率，之前市场关于流动性放松的预期终于迈出了一步。基金认为，除了利好股市外，债券市场在年内的配置需求也加大了。

景顺长城稳定收益、景顺长城优信增利拟任基金经理佘春宁表示，此次下调存款准备金率对债市构成利好，下调存款准备金率，流动性会相对宽松，债市将更具配置价值。具体而言，短期短端的利率产品有支撑，看长一点的话，信用产品的投资价值更高。如果未来货币政策宽松的幅度超出预期，利率产品、信用产品的空间会更大。

佘春宁同时认为，经济增速放缓是大概率事件，按照美林时钟理论的启示，CPI和GDP都下行，则进入经济衰退、降息周期，最佳投资品种为债券类资产。

从宏观经济来看，长信可转债基金拟任基金经理刘波表示，当前权益市场面临的宏观经济环境较为复杂，外部需求的下降、宏观调控的持续使经济下滑的迹象逐渐清晰，企业盈利状况和杠杆水平均呈现下降的趋势。

刘波同时认为，在投资增速放缓，内需消费难有大作为情况下，经济回暖仍需要政策的松动。从目前信贷投放节奏及管理层对银行风险的管控力度来看，未来主动性政策刺激出台的可能性在减弱，政策松动更多的体现为“稳中求进”式的被动性风险对冲，由此权益市场可能经历较长时间的持续震荡，而受益于政策松动，债券市场机会相对较大。

对于具体的投资品种，佘春宁认为：“随着信用利差持续收窄，以及机构风险偏好的上升，债券的热门投资品种将转向信用产品，与利率产品相比，信用债未来有望获得较高的票息与资本利得的双重收益。”

嘉实信用债基金经理陈雯雯指出，短期债券市场出现的修复性下跌，为中期上涨打开了空间，由于经济基本面依然是支持债券市场上涨的，短期调整后的止跌回升是投资者介入债市的较好时机。

“近期将本着纯债券投资和稳定收益增长的原则，继续做多债券尤其是高等级信用债，灵活应对短期因素所造成的扰动，严格控制组合的信用风险，优化风险与收益之间的平衡关系。”陈雯雯指出。

而刘波认为，当前债券市场的大环境较好，债券收益率处于缓慢下降的通道，有利于转债纯债保护的增强，普通可转债品种收益率接近或者达到相同期限金融债或企业债水平，意味着配置价值已十分明显。