公募私募一致“相好”债券型产品

2012-02-22 14:16:04 作者： 来源：投资快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

基金，发行均陷入了困境。进入2012年，新基金发行依然是处在快车道，但从产品的性质来看，亏怕了公募和私募们，在2012年均一致青睐债券型产品，债券型基金和债券型私募争相涌向市场。此外，随着市场的见底，被动指数型基金也成了公募们的最爱。

公募：最爱指数和债券

过去的一年，新基金数量呈现爆发式的增长，进入2012年，新基金发行依然刹不住车。不过在股市不明朗的环境下，不少基金公司都将重点瞄准了低风险的固定收益类产品。统计显示，2012年新成立的基金有7只，而目前正在发行的基金则有25只(A、B、C及联接基金均合并计算).

虽然新成立的基金中，仅有1只债基金，即诺德双翼分级(诺德双翼A/B)。但目前正在发行的25只基金中，债券型基金就有6只，即中银信用添利、融通四季添利、景顺长城优信增利A/C、广发聚财信用A/B、博时天颐A/C、金鹰持久回报分级债券型基金。

信用债投资机会明朗

众禄基金研究中心研究报告指出，在经济和通胀双下行的环境下，未来货币政策出现松动的概率较大，一旦流动性紧张局面有所改善，那么信用债价格有可能进一步上涨，其未来投资机会已十分明显，因此该信用债可视为布局债市的主打品种。

广发聚财信用债基拟任基金经理代宇表示，从利差来看，信用债还是比较有优势的。“现在经济整体不景气，债券市场会有较好的表现。而在中国的信用环境中，甄选得力的话，可以买到资质较好、兑付风险较小的信用债，差不多能拿到约 7-8 的年收益。比起已经涨过一波的利率债、政策性金融债，信用债相对来说更有机会。”

代宇指出，如果老基金原来配的是流动性不太好的中等级信用债，现在想抓住行情换仓，换成现在收益率较高的新发信用债，成本会比较高。而新债基则不存在这个问题，建仓更容易，在债市向好的背景下是个优势。

此外，随着A股市场的见底回暖，被动的指数型基金也成了各大基金公司的最爱。统计数据显示，今年以来共有11只指数型基金发行成立(4只已经成立7只正在发行).

私募：不爱股票爱债券

与公募产品发行继续井喷相比，进入龙年以来，阳光私募们推行新产品愈发谨慎，发行速度也全面下降，不过低风险的债券型私募却受到了市场的青睐。

海通证券基金研究中心数据显示，2012年1月债券型私募信托产品猛增，全月成立的34只产品中14只为债券型。其中，12只为北京佑瑞持投资旗下产品，分别为佑瑞持3号至14号，总计募集规模达10.3亿元。北京佑瑞持投资从2011年11月末成立第一只债券型私募产品(佑瑞持1号)起，每两周发行一只，至今已累计成立14只债券型阳光私募产品，成为国内债券型产品最多的私募。

平安信托则发行了“利生1号”4至10期产品，也属于固定收益类产品。此外，合利稳健收益(信托单元2)2期等产品也剑指债市。目前国内正在运行的债券型私募信托产品共计28只。

统计数据显示，私募债基在2011年获得了较理想的回报，其平均收益率为2.60%，好于公募债基的-2.04%。即使是与纯债基金相比，私募债基也要高1.3个百分点左右。而北京佑瑞持投资做固定收益类产品的经验由来已久，除了那国投信托 14只产品系列外，公司2011年8月在建信信托还发行过两只类固定收益的私募产品——双月分红与稳享红利。更为低调的是，这家公司本身不走前端业务，渠道完全下放给银行营业网点，自己专心做资产管理。

分析人士认为，私募基金本身是一类高风险的理财产品，而股票型产品普遍缺乏对冲，因此风险难以得到有效控制。对于资产规模较大的投资者来说，配置一定比例的债券型私募基金可以降低资产整体风险。而作为一种较低风险的私募产品，债券型产品数量的增加对于私募行业来说是一种重要补充。不过，目前债券型私募基金发展也有困难之处，如国内的利率市场还没有完全市场化，债券市场成交量不够活跃，投资者属性趋同，同时缺乏有效的利率对冲工具，债券的相关衍生品较少。随着债券市场的逐步完善，各类债券型私募基金将不断涌现，届时将成为与股票类私募比肩的一类重要的私募基金。