广发基金：价值投资是路遥知马力

2012-02-29 13:40:54 作者： 来源：广发基金 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

岁末年初通常是基金“换帅”的高峰期，统计显示，截至2月7日，年初至今共有49只基金变更或新任基金经理。“城头变幻大王旗”，频繁的变更公告让投资者无所适从，投资者来不及熟悉基金经理的投资理念和投资风格，更别提评估肯定其长期投资能力，就已经“匆匆而去”。在市场变化莫测、业绩排名竞争激烈的当下市场，能Hold住的老将凤毛麟角，广发基金的陈仕德便是这么一位。

自1997年起，先后在广发证券、广发基金经历了13年风风雨雨。目前500多只基金中，仅有106只基金的基金经理任职超过3年，基金经理任职在5年以上的仅有12名，陈仕德就是其中之一。

银河证券数据，陈仕德目前管理着广发小盘成长股票和广发内需混合两只基金。截止2月10日，今年以来广发小盘获得5.37%的正收益，在287只标准股票型基金中排名第22位；广发内需今年以来的净值增长率6.02%，在56只可比的同类型基金中排名第二。

16年从业经历市场牛熊，让陈仕德心态变得平和起来，思维也更加严谨，一直坚持着“将价值投资进行到底”的信念。从网络泡沫到多晶硅泡沫，从物联网到区域振兴板块，虽然主题投资层出不穷，短线热点密集切换，但他一直偏好业绩增长明确的“白马股”，低估值的蓝筹股一直是其关注的重点。陈仕德告诉记者，爆发式增长需要亮点业绩，但是路遥知马力，追求长期回报还得依靠价值增长。

投资如同做实业

“投资跟做实业一样，对这个产业、公司的了解、对市场的把握跟做实业是一脉相承的。有些公司如果买了，一直拿着，看着企业长大，那会感到很幸福的。当时市场可能会有分歧，但是你把它分析得很透彻，认定它并一直持有，最终确实成功了，给你带来很丰厚的回报，这样的感觉挺好的。”

陈仕德认为，基金经理最忌讳风格漂移不定。从整体来看，即使是08年大熊市以及去年惨淡的市场环境下，市场并不缺赚钱的机会。但是每个人的精力一定是有限的，不可能每次都判断准确，稍纵即逝的投资机会你能把握多少？基金经理只要能把握住并且放大一两次趋势性机会就足矣。

“很多做实业的觉得赚钱太慢而去炒作投机，这是社会整体浮躁的一面。作为一名基金经理，我却把股票投资当作实业一样，不关注风格切换，更多的关注这个公司值不值得我去买，这是最关键的。”陈仕德表示。

价值投资永远是对的

近年来市场上创新基金迎来了发售潮，主题投资、量化投资、趋势投资、逆向投资、事件驱动投资推陈出新。价值投资仿佛失去了魔力，但陈仕德认为，价值投资永远是对的。

“价值投资是路遥知马力，而不是疾风知劲草。短期内看不出价值投资的优势，需要耐得住寂寞，看准了机会就咬定青松不放松，心中要有也无风雨也无晴，无论市场风格变化拿得住手里的股票。”

“不过，很多人对价值投资存在误解。”陈仕德指出，价值投资不是一成不变，在不同时点不要僵化，要动态来评价，投资机会来自于哪里，投资者如果没有掌握价值投资的真谛，但还是按照价值投资逻辑去投资股票，经过五年、十年的检验做错了，投资失败了，不能因此否认价值投资方法，只能说是方法用错了。

“买更稳定、自己能把握的标的物，做一个长期的组合配置，可能更有效一些。”陈仕德建议。价值投资的关键在于选股。首先要看公司所处的行业发展空间是否足够大，行业未来的空间必须足够企业成长，如果企业发展一下子就触及到了行业容量的天花板，这种企业成长空间已经不大，因为即使占了行业的全部蛋糕，也就那么大。其次，要看公司治理结构是否健全。一个很有事业心、很有激情的管理层，一个激励到位的公司机制，将能够保持企业长期健康地成长。再次，盈利模式很重要。公司如果位于产业价值链最丰厚的那一环节，而且市场进入壁垒很高，那么这个企业也将是成长性很好且盈利能力有保障的企业。最后，公司股票的总市值不能太大，需要留有股票上涨的空间。