华灿光电：股权分散存经营风险 券商直投保荐存骗局

2012-03-12 14:22:53 作者： 来源：中金在线 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

创业板发审委定于3月13日召开2012年第16次创业板发审委工作会议，审核华灿光电股份有限公司首发申请。华灿光电此次拟发5000万股，发行后总股本2亿股，拟于深交所创业板上市。公司自设立以来一直从事LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，主要产品为GaN基高亮度蓝、绿光LED芯片。

多家创投现突击入股 股权分散无实际控制人或存经营风险

招股说明书显示，华灿光电的发起人股东中有多家创投公司的身影。国富永钦、国富永钤、金石投资、金智汇富4家股东均是在2010年12月突击入股的，而华灿有限管理层的持股公司武汉友生也在2011年11月份入股，持股4.5%。若华灿光电顺利上市，这些创投将受益匪浅。

华灿光电招股书还进行了有关股权结构分散风险的风险提示，招股书称公司股权结构相对分散，单个股东控制的股份均未超过公司总股本的30%。这样股东所持股份锁定到期后，则可能存在控制权发生变动的风险。另外，因公司股权分散，无实际控制人，若决策效率不高可能存在错失市场机遇的风险。

券商直投+保荐 再现金石投资

翻阅招股说明书发现，2010年12月突击入股的中金石投资是华灿光电保荐机构中信证券的直投子公司。券商直投+保荐，保荐人持有发行人股份后，完全与发行人利益一致，保荐人的客观公正性不复存在，为了自身利益不惜做出损害公众投资者利益的事情。“直投+保荐”模式备受市场诟病并已被证监会叫停，此番华灿光电上会，这将会是一道无法逾越的阻碍

拟闯关高成长创业板 却面临业绩增速放缓风险

创业板一直被视为高成长板块，2011年年报数据也印证了这一点。但拟闯关创业板的华灿光电却在招股书的“特别风险提示”中提示公司业绩增速放缓风险。招股书称，报告期内，公司营业收入和净利润均保持快速增长，然而，由于公司已走过基数较低的初创阶段，未来产能扩张速度将可能有所减缓，同时由于存在市场需求和竞争等方面的不确定因素，本公司可能面临业绩增长速度放缓的风险。同时公司称还存在产品市场价格降低导致盈利能力下降的风险。招股书还显示，2009年、2010年和2011年，华灿光电对前五名客户的销售收入占公司营业收入总额的比例分别为59.62%、60.39%和50.59%，客户集中度相对较高。

综述，以上种种，足见华灿光电此番上会，风险重重。