龙宇燃油IPO二次闯关 募投项目“不靠谱”

2012-03-28 15:10:35 作者： 来源：和讯 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

继2010年6月闯关深交所失利后，上海龙宇燃油如今改头换面再战上交所。3月12日，中国证监会预披露龙宇燃油首发招股书申报稿，公司将于近日接受证监会发审委审核。龙宇燃油此次拟发行5050万股，发行后总股本2.02亿股，拟于上交所上市。公司主营业务为船用燃料油的供应服务，包括调合燃料油业务和非调合燃料油业务。

据公开资料显示，随着龙宇燃油等专注与燃料油行业的龙头企业不断涌现，国内对燃料油品质的重视和技术能力的提高，燃料油理化指标已基本能满足国际航线船舶的使用要求；同时，国内港口的储供油设施进一步完善和配套，加油和其它综合补给服务手段进一步优化，水上加油服务水平的进一步提升，使部分国际航线船舶已开始将中国的一些港口作为燃油主补给港。具有技术、服务以及完善营销网络布局的龙宇燃油将迎来高度发展的黄金时代。

不过，查阅公司招股书可发现，在2009至2011三年中，龙宇燃油的负债金额大幅超越流动资金，且固定资产、流动资产的抵押比率均处高位。在负债金额处于高位的背景下，龙宇燃油已面临较高的财务风险，在这样的背景下募集巨额资金，动机令人质疑，是否会用于抵偿部分债款？投资人财产前景难料。

同时，公司主要募投项目或受航运业市场低迷的影响，成长性令人质疑。目前，主要募投项目成长所依赖的航运业持续低迷，而航运业不景气已经波及到整个航运产业链，必然会影响上下游公司出现销售收入恶化的情形。在此背景下，龙宇燃油开展组建水上加油船队项目，市场前景存在高度不确定性。

此外，虽然二次上会龙宇燃油在新业务水上加油有所发展，但在应收账款风险、存货规模增加、历史沿革与验资方资质等问题等方面并未得到改善。