黄河旋风:定增完成,募投项目发力

2012-03-31 14:28:59 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

净利润率提高4.62个百分点,净利润大幅增长

公司2011年营业收入同比增长24.02%,而净利润同比增长93.61%。净利润的大幅增长主要受益于营业收入的增长和净利润率的提高。2011年公司净利润率12.84%,比去年提高4.62个百分点。净利润率的提高主要受以下三个因素的影响:一、产品毛利率提高1.47个百分点;二、公司募集资金的到位使得公司借款压力减小,财务费用占营收比例下降2.09个百分点;三、投资收益大幅增加,同比增加1191万元。 新增核心业务毛利率提高 2011年公司募投项目产品超硬复合材料和金属粉末的毛利率明显提高。超硬复合材料毛利率为35.94%,比上年增加11.71个百分点;金属粉末毛利率为31.22%,比上年增加6.02个百分点。毛利率增加的主要原因为产品销量增加对于人工和折旧等成本的摊薄效应。

募投项目高速增长 2011年公司通过非公开发行募集资金6.26亿元,募集资金到帐后公司加快了对两个募投项目的投入。年产12000吨合金粉体生产线项目完成进度为69.91%,年产1200万粒地质矿产钻探级超硬复合材料生产线项目完成进度为94.30%。2011年金属粉末营业收入增长63.11%,超硬复合材料营业收入增长96.46%。预计2012年募投项目将继续保持高增长。

2012年公司经营目标为实现净利润1.66亿元 公司在2011年度共实现营业收入10.2亿元,实现利润总额1.53亿元,实现净利润1.3亿元,顺利的实现了2011年初规划的"销售收入达到10亿元,利润实现1.2亿元"的经营目标。2012年公司新年度经营计划为:收入达到13.55亿元,实现净利润1.66亿元。我们认为公司今年有较大的概率业绩达到经营目标,并且有超额实现经营目标的潜力。

盈利预测和评级公司传统人造金刚石单晶业务稳步发展,募投项目超硬复合材料和金属粉末处于高速发展态势,其中超硬复合材料相对其他主营业务具有较高的毛利率,随着其在公司营业收入比重的增加能有效的提高公司整体毛利率水平,提高净利润增速。我们预测公司2012~2014年的营业收入增长率分别为36.30%、23.90%和16.48%,EPS分别为0.60元、0.83元和1.01元,6个月目标价格18元,对应2012年30倍PE,首次给予“增持”评级。