中概股IPO重在价格合理
2012-04-01 14:15:57 作者： 来源：财新网 浏览次数：0 网友评论 0 条
我认为外国投资者，美国、欧洲等地的投资者对中国一直都很感兴趣，短期、长期都是如此。不过投资总会有起伏涨落，因为市场时好时坏。现在对赴美上市的中国公司来说，市场很不好，但这并不是说投资者对中国公司不感兴趣。
中华PE:
美国美迈斯律师事务所合伙人 罗大伟
我认为外国投资者，美国、欧洲等地的投资者对中国一直都很感兴趣，短期、长期都是如此。不过投资总会有起伏涨落，因为市场时好时坏。现在对赴美上市的中国公司来说，市场很不好，但这并不是说投资者对中国公司不感兴趣。当然也会有些人不再关注中国公司。 不过我认为，有很多投资者仍然看好具有高成长性的中国公司，只要这些公司对自己目前的估值采取更实际的态度。一方面要了解投资者的心理价位，另一方面中国公司也要能讲出好的故事。其实它们就是在卖故事，卖公司未来的战略以及回报潜力。如果它们能说服外国投资人，公司真的有一个好故事，外国投资者会以适当的价格进行投资的。
Facebook显然是有史以来最受期待的IPO之一，很难预计这会对其他交易产生什么影响。一些公司在自己IPO的过程中，在最终定价和路演的几周时间里，会觉得大部分的注意力都集中在Facebook身上。如果我是一家中国公司，我可能不会在Facebook路演的那两周时间进行路演，我可能会选择在前几周或者前一个月。但我认为Facebook不会对其他公司的IPO进程产生主导性的影响。
美国证监会（SEC）修改监管规则，估计是最近最重要，也是讨论最多的SEC操作。也就是取消了此前外国公司准备赴美上市时，可以秘密递交申请材料的政策。实际上这并没有改变规则本身，而是改变了操作方式。这会影响到全世界的境外私营发行人，不论是欧洲公司，还是中东地区的公司，所有想要在美国上市的外国公司都受到影响。很多人认为SEC不再允许秘密提交申请，很大一部分原因是因为中国公司。在美国上市的境外私营发行人中有大量的中国公司。
过去典型的程序，是需要几个月的时间来向SEC递交保密的申请和披露，SEC会进行保密的审核。所以当一家中国公司最后公开提交招股书、上市申请书时，就意味着它已经可以开始路演了。有时这个过程只有几天或者一个星期。可以说，中国公司因此获得了一种优势，是美国给外国公司提供的一种优惠政策。通过这种方式，它们可以私下解决SEC提出的疑问，在保密的情况下解决遇到的难题。在它们把问题解决了以后，如果SEC大致认可这家公司的披露材料，那么它很快就可以进行IPO了。多年以来，外国公司赴美上市都是这样运行的。
但现在这种情况发生了改变。SEC现在要求境外私营发行人，要公开地向SEC提交它们上市申请书-的初稿，与其他美国本土公司遵守同样的标准。最初，很多人担心这会让中国公司对赴美上市望而却步。这对一些公司来说可能会是个问题，但我认为长期而言不是件坏事。
长期来说，有意愿到美国IPO的实力强大的公司，会在最开始的筹备期就做好必要的财务披露工作，然后会像所有美国公司那样公开提交申请，就像Facebook，Zynga，Groupon一样。在公开申请的这段时间里，人们会有更多的空间来讨论中国公司。因为现在上市需要几个月的时间，而不是几个星期，人们有更多时间对中国公司的申请提出批评意见。Groupon在IPO筹备的过程中就有这个过程，Facebook和Zynga的IPO筹备期也一样。这是个正常的过程。
我认为这对中国公司来说是一个很好的锻炼，学会如何应对批评的声音，而不仅仅是听好话。在很多情况下，还要认真考虑负面的意见，甚至可能要调整自身的商业模式或财务报告的呈现方式。所以我认为，综合考虑，长期来说这不是坏事。
已有
