IPO改革到底对谁有利？

2012-04-10 09:41:59 作者： 来源：上海金融报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

股市进入4月，消息面上比较热闹，但热闹来热闹去都还停留在务虚的阶段，对市场还没有实质性的影响。比如，已经说了好长时间的IPO改革，雷声大雨点还没有，仅仅是公布了一个改革的征求意见稿而已，正式实施不知何时。

不管怎么样，有个征求意见稿就意味着有一个改革的方向，但仔细研读一下，发觉接下来如果按这个办法发行新股，对机构是一大利好，这机构是广义的，既包括券商、基金，也包括那些嗷嗷待哺的拟上市公司。从征求意见稿的字里行间，我们读到了这样的拟推出的IPO新政：第一，扩大网下申购的比例。如今新股发行，机构在网下申购，个人投资者在网上申购，不同类别的投资者入市渠道泾渭分明，网下申购比例扩大了就意味着网上申购比例缩小了，现在网下申购的中签率要远大于网上申购好几倍，如果再加大比例，等于向那些机构进行利益输送了；第二、缩短网下申购部分的上市时间，现行的规则是网下申购部分要等网上申购部分上市后3个月之后上市，这个约定俗成的规则主要是由于中签率不同而确定的，接下来取消这条，就意味着机构不但可以多得新股筹码，还可以与网上申购的个人投资者一起上市套现，机构与民争利的空间更大了；第三，原始股东解禁期有望降低，现在的IPO在上市前都搭上了一大帮“潜伏”者，这些股票要一年后才能上市，现在借着打压恶炒新股的名义，拟推出原始股提前上市，这样市场的股票供应提前出笼了，那些“潜伏”者的套现时间更短了。

如此改革的路径一条条对照后，发觉机构将在下一轮IPO高潮之中成为最大的得益者，券商、基金不仅掌握着市场的定价权，接下来还要掌握更多的股票筹码，这市场就更加诡异了。据说，此次改革的一个基本思路就是要遏制市场恶炒新股之风，打压的最好办法就是继续加大股票的供应，而读了这个征求意见稿之后，一个直觉就是新股的发行速度还将加快，这对股市是一个什么信号？值得关注。

实际上，现在的新股已经被打趴下了，在3月底的那批新股上市中满盘皆墨，实际上投资者也不需要去申购新股了，如果真的喜欢新股的话，还不如等新股上市之后，去买那些在发行价上打7折、8折的新股，也许这样的局面已经来临。实际上，新股还没有给投资者带来刻骨铭心的记忆，因为，即便中签的新股打了7折，但只有区区1%的中签率也赔不到哪儿去，如果接下来新股中签率80%，几乎满仓，然后在股价上再打个8折，这样的操作折腾几次，那就会输得很难看了。