债市进步岂能寄希望“海龙违约”

2012-04-13 13:50:00 作者： 来源：中国经济导报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

许多人都期待着4月15日成为中国债券市场发展史上具有里程碑意义的一天，但他们的期待最终在本周一落空了。4月9日，山东海龙发布了“11海龙CP01”的兑付公告，意味着逾4亿元的本息将如期兑付。

人们似乎习惯于将别人的不幸作为自己茶余饭后的谈资，而海龙的不幸似乎成了整个中国证券业的谈资。大家似乎都处于高度的兴奋和激动中，期待着海龙的违约，而使自己成为中国证券市场首次债券违约事件这一重大事件的见证者。

山东海龙的主体评级和债券评级一降再降，联合资信评估公司半年内第三次调降山东海龙评级，其主体长期信用等级由“BB+”下调为“CCC”，评级展望维持为“负面”，并将“11海龙CP01”的债项信用等级由“B”下调至“C”，一连串的负面消息一出现，许多人就迫不及待地期待着违约大戏的上演了。在他们眼中，可能发生的海龙违约，简直会给中国债券市场带来翻天覆地的变化。更有甚者，已开始洋洋洒洒地为可能出现的“大事件”所具有的重大历史意义撰文著说了，直言一旦海龙违约，将戳穿中国债市3大谎言：一是国企债都是优质债；二是上市公司债券不可能违约；三是产业债优于城投债。而业内也有人发表高论，“海龙违约”的流产，对中国债券市场发展是个悲剧，因为丧失了一个让信用债真正市场化违约的机会，这也表明政府对债券违约仍然是“零容忍”。总而言之，似乎只有“海龙违约”成真，对投资者才能敲响警钟，也只有“海龙违约”，才能让债券市场成为真正的信用市场。

谎言是否真的存在值得商榷，中国债券市场需要前进发展则是毋庸置疑的，但如果将这些都寄希望于“海龙违约”，希望藉此来证明什么，难道就是中国证券市场的幸事吗？

事实上，从整个事件的一开始，人们就过于高估了“海龙违约”与否对中国债券市场的影响，因为它对中国债券市场通过市场化机制真正成为信用市场的影响微乎其微。假设海龙真的违约了，也仅仅是成为债券市场首只违约的债券罢了，仅此而已。

因此，无论海龙是否违约，这件事本身都不可能成为中国债券市场发展的里程碑。而海龙债券如期兑付，对其债券持有人来说则肯定是件好事。