绿盟科技前四大股东PE占三

2012-04-19 09:28:41 作者： 来源：深圳商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

作为我国最早从事网络安全业务的企业之一的绿盟科技拟在创业板IPO。根据其预披露材料，其前四大股东中有三家为专业PE机构，合计掌控发行前66%的股份。市场忧虑未来PE退出将给公司产生一定影响。业内人士表示，存在实际控股股东的公司比PE控股的公司有优势，但PE本身是比较优质的股东，在公司管理方面现相对规范。

四大股东中三为PE

绿盟信息拟发行2500万股，发行后总股本为10000万股。前四大股东Investor AB Limited、联想投资、沈继业、雷岩投资持股接近，分别为29.8%、18.66%、17.82%和17.67%；其余股东的持股比例均在2%以下。四大股东中除现任董事长兼总裁的沈继业外均为专业PE，若本次顺利发行，三家PE的合计持股比例将为49.6%。

根据预披露材料，为维持治理稳定性，绿盟信息前四大股东除雷岩投资2010年10月13日增资获得的部分股份外，其余股份将一律锁定3年。由于PE素以盈利最大化为目标、以上市为最佳退出路径，往往在所持股票解禁后便套现退出。因此市场担忧绿盟科技未来在二级市场受到PE股东抛售的影响。

警惕PE持股的解禁期

信和投资关铁良认为，存在PE控股的情况对公司本身并没有实际影响。如果股东里PE机构过多，大家就会产生“上市后PE解禁了怎么办”的担忧。关铁良表示，如果PE股东做出“锁定持股”的承诺，说明公司相对来说还算良好。对于PE持股发行公司的情况，关铁良表示PE在进入时价格通常相对便宜，按照绿盟科技公布的2011年度9302万元的净利润分析，可见其发行价至少都要20元，这样的话PE持股几年后再解禁也相当划算。而他认为，PE控股上市是正常的，相对于其他存在实际控股方的公司来说，PE的最终目的是盈利。由于PE投资公司时都要考虑投入和产出的回报比，实际目的是将其售出获得利润。因此，市场对此类PE当家的公司主要担心就是在解禁期到来时PE迅速退出，这也是绿盟科技的PE股东做出3年锁定期承诺的原因，这种类型的股票在解禁股来临时要小心。

尽管绿盟科技前3大股东均为PE，但还是不能据此推定该公司的发展情景非常好。关铁良认为，3年的解禁期相对于公司的发展年限来说不算长，加上3年的业绩不一定能完全、真实地反映公司的发展情况，因此尽管有锁定期3年的承诺，PE的性质决定了它最终还是会退出，公司的股价越高PE退出时获利越大。如果投资者是根据公司的成长、内在价值来购买股票，这类股票的风险相对来说较高，其长期远景也不够明朗。

天图资本冯卫东认为，相对PE控股的公司来说，有实际控股股东的公司更有发展前景。PE的管理相对规范，在战略和财务管理方面有一定优势，而且PE本身是比较优质的股东，但考虑到PE通常有限期退出的要求，综合考虑下，还是有实际控股股东的公司更有优势。3年的锁定期基本能保证股权的稳定性，并且PE作为大股东能够让比较好的职业经理来打理公司。他提到，即使绿盟科技成功过会，未来也不会出现很多PE控股的公司申请上市的情况。因为PE机构本身并没有控股的动机和意愿，也不会主动选择对公司进行控股，出现PE控股的公司情况都比较特殊，不是PE刻意为之。