王冉：跨国并购引入大牌PE可少走弯路

2012-04-27 10:27:08 作者： 来源：中国企业家网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

王冉：跨国并购引入大牌PE可少走弯路
有人称他是财经圈的“才子”，他的文风干净、清新、思维深刻而缜密，却不乏感性浪漫。他有着超过15年的投资银行生涯，2000年回国创办易凯资本有限公司。在他的带领下，易凯资本已经成为中国领先的新型投行。他就是“做投行的那个王冉”。

王冉认为，中国企业在做跨国并购的时候，除了聘请有经验的财务顾问和法律顾问之外，还可以考虑引入一家有品牌影响力和国际并购经验的大牌PE（“私募股权投资”）作为合作伙伴。在现阶段，对中国企业来说这是一条可以避免很多弯路的路。

以下为王冉的经典语录部分整理：

1、中国制药行业亟须整合。什么时候那些小破制药企业都活不下去了，只剩几家大的，并且一夜之间可能因为一个产品出现问题就让千亿市值灰飞烟灭，什么时候我们的药品才能安全一些。

2、年初的时候我说过，至少今年9月份之前，中国企业对美国股市不应有太高奢望。现在看来，中概冬天可能还会更长。因此，没上市的该私募私募（现在私募融的钱可以并不比IPO少多少），该回归回归；上了市的该退市退市，该转型转型（不用太在意短期业绩因为好了也没人关注），大家踏踏实实好好做业务。

3、中国需要靠谱的、透明的、值得信赖的民间慈善组织。以后我们还要继续做慈善，但是不应再通过那些官方机构和那样一个官方系统。慈善是为了帮助需要帮助的个人，不是为了养肥那些有行政级别的政府机构和在里面终日苟且的寄生虫。

4、每次在超市看到还有人伸手去拿某牛酸奶，我都会善意地提醒对方一句：您还敢喝啊？我觉得，中国的消费者要想受厂商尊重，先要自己有志气，别总是犯贱。有志气的前提是有记性。如果这次我们都能记住那9家药品公司的名字，并且永远不再买他们的产品，让他们关门倒闭，我就不信其它制药企业会无动于衷。

5、说到杠杆，为了拓展自己未来的回报空间，我觉得现在大PE们在中国最应该做的事是出钱帮助国内的商业银行培训杠杆分析方面的专业人才。否则，将来法规允许了，银行尝试的心也有了，做起来还是会很难，因为没人会。

6、当前PE投资人面临的市场环境是：1) 上市公司比非上市公司便宜； 3) 海外资产比国内资产便宜；3) 国内行业整合显著不足。因此，今天中国PE行业面临的主要机会也有三个：海外退市；中国企业海外收购；以及打造国内行业整合平台。

7、我当年的经济学教授Larry Summers曾举过一个例子：如果抛开社会伦理不谈，抓住一个小偷哪怕偷了10元也立马枪毙从经济学的意义上讲是比增加1万个防盗警察更加有效的社会治理方式。中国今天的问题是企业犯罪成本过低。枪毙当然不应提倡，但是大幅提高黑心企业的黑心成本则是我们通往诚信社会的必经之路。

8、中国企业在做跨国并购的时候，除了聘请有经验的财务顾问和法律顾问之外，还可以考虑引入一家有品牌影响力和国际并购经验的大牌PE作为合作伙伴。在现阶段，对中国企业来说这是一条可以避免很多弯路的路。

9、我们的国产食品药品越来越不安全，此时政府不去对造假者进行有效监督，对监管者进行严肃问责，而是不断提高进口关税，这事实上是在变相提高国民的健康生活成本。其实，以我们当下避免腐败的能力，把安全抓好，把准入放开，把税率降低，少管点，少收点，让百姓腰包增肥，政府减减肥，就是最阳光的行政。

10、每一次发生食品安全、药品安全、这个安全、那个安全的事件，最终的结果往往都是多了一些敏感词然后一切照旧。我们希望让司法独立和新闻自由成为中国改革的突破口，除了对于民主法治本身的殷殷期盼之外，更重要的一点是--它们最终会直接影响我们每一个公民的生命健康与人身安全。新闻自由，关乎生命。

11、【Facebook10亿美元收购Instagram】1) 无线互联网是一个可以诞生奇迹的地方；2) 图片社交有了可比交易，直到Pinterest上市或者被收购，这个交易会被很多人津津乐道很长时间。3) Instagram上周刚刚拿了风投5000万美元，估值5亿美元，几天之后估值翻倍，这叫轿子型融资，融资仅仅是为了给并购抬价而已。

12、投资人在决定投谁之前同时观察和比较行业里的多家企业并无不妥，但有几点：1) 不应在竞争企业间相互串信息；2) 一旦确定了目标，就应主动停止对被投企业竞争对手的骚扰；3) 在完成投资后尽量不再投其竞争企业，如果非投不可则应尽早主动向双方说明。

13、【视频网站购剧趋于谨慎对产业的影响】1) 已经做出但尚未卖出的电视剧利润率会低于预期；2) 正在筹备的新剧盈利预测需要重做；3) 电视台购剧心态会发生微妙变化；4) 前一段疯涨的演员片酬会整体回落；5) 单靠电视剧制作筹备上市的公司会遇到更多质疑；6) 视频公司可以有更多的内容预算投入到自制。

14、民主的确不是健康有序的市场经济的充分条件，但专制肯定更不是。因此，我们应该谈论的是为什么市场经济比计划经济和审批经济要好，或者为什么民主制度比专制制度要好，而不是民主与专制谁更能保护自由市场经济，因为谁都不能。

15、今天市场上林林总总的人民币基金，估计一半以上一期投完了很难融到二期。草莽阶段谁都可以练摊，但只有少数能做成老店。这意味着：很多学费会被交，很多人民币GP的名字会消失，很多被投企业会成为孤儿。唯一的好处是：如同煤老板可以帮助培养年轻导演，很多年轻人可以跳入投资这个行业被锤炼。