今年投资中的防御与进攻

2012-05-04 14:48:47 作者： 来源：解放网-新闻晨报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

从日前新鲜出炉的宏观数据看，一季度GDP增速为8.1%，连续五个季度增速放缓，低于普遍市场预期的同时，也创下了近三年来的增长低点。从业界的普遍观点看，调结构扩内需仍是未来工作重点。而正确看待和解决老龄化问题也是扩大内需，确保经济增长的重大举措。人口变化对养老金改革、资源价格改革、医疗改革等均会带来一系列影响，可谓牵一发而动全身。

展望今年全年，大概率下中国经济将从衰退期走向弱复苏阶段，国内投资环境较2011年略好。市场整体估值较低，流动性环境小幅改善，政策缓慢放松，企业盈利增速虽下滑，但仍将有10%左右增长，市场回报水平有望得到一定的修复。

但投资者需要注意，在二季度初将面临经济下行、盈利惯性下滑的压力，以资金价格体现的流动性改善趋缓。另外，从海外市场看，全球失衡演进及再平衡调整仍会带来冲击并影响政策和风险偏好。如果国际金融危机极端情景出现或中东战争爆发的局面，则经济可能再次陷入类衰退阶段，市场可能将先破后立，建议投资者在策略上防御为主的同时兼顾进攻。

具体看来，在行业布局上，“三关注一警惕”成为今年的投资主线：首先，中长期可以关注备超额盈利增长穿越周期的行业。转型弱增长情况下盈利的持续增长是资本市场的核心驱动力。消费、高端装备制造、医药、文化娱乐等值得关注，特别是白酒、服装、软件、乳品、中药等消费类行业仍有较高增长。

其次，中短期关注符合投资时钟的周期行业。二季度吻合早周期的中下游；安全边际较高；一季度业绩无地雷；调整时间和弹性四大标准的早周期行业也有机可寻。再者，关注主题投资机遇。包括财政投入加大的电力设备、机械、水利设备等；“十二五”大力扶持的节能环保行业、金融创新催化下估值合理的大券商以及扩内需举措下的节能消费、信贷消费、旅游等。

最后，提醒投资者要警惕中小盘和高估值股票风险盈利不达预期；相对估值较高：目前A股的中小盘股票估值溢价仍有2.5倍左右；下半年中小板、创业板面临解禁潮。