国际PE合伙人谈中欧投资

2012-05-07 09:08:37 作者： 来源：财新网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

“你想不出比中投更好的合作伙伴机构了。”亚欧联合资本（A Capital）董事长、管理合伙人龙博望（AndreLoesekrug-Pietri）在电话里高兴地说。

他管理的这家私募基金（PE）5月3日刚与中国投资有限责任公司和比利时联邦控股和投资公司(SFPI/FPIM)在布鲁塞尔宣布共同设立一只基金，中国国务院副总理李克强和比利时总理劳普（Elio di Rupo）见证了首期融资的签证仪式。

“这能够给我们带来巨大的可信度。”龙博望说。的确，在“中投”大名在欧洲投资界中趋之若鹜的时候，对于他们这样一只致力于在中国和欧洲之间寻找优质企业投资机会的PE，这种联系是敲开企业大门的重要敲门砖。

在欧洲方面选择了比利时的政府基金，“因为比利时是欧洲的首都，比利时政府也很想让它成为中国投资欧洲的门户。”拥有法国和德国双重国籍的龙博望说，“目前看来，这个战略组合是恰到好处。”

但有两个政府背景的投资者作为合伙人不会限制他们的商业选择，龙博望说，中比两家机构都不在该基金的投资委员会上，而有他们这样一只私人部门基金的参与也可能减少一些国家的顾虑。

龙博望看到，中国过去的跨境并购往往不太成功。“因为他们的策略都是去收购那些濒临破产的企业，”他说，“但要让快破产的企业起死回生是很难的，即便是让一家法国企业去重整一家快破产的法国公司都非常复杂，更何况是一万公里之外。”

因此，他认为更好的策略是投资于优质公司，更具体说是优质欧洲公司在中国市场的成长。这让投资合伙人可以更聚焦于他们所熟悉的中国。 而他的PE的作用就在于，让中国企业能够接触到这些通常情况下不容易联系上的优质企业。

“优质企业不缺钱，”他说，“有时在中国有这种误解，以为一切都是可以买卖的。”

不缺钱，缺的是一套解决方案，“也就是这个两难：如何在中国企业竞争力快速提高的时候，在中国市场取得成长？”龙博望及其团队的任务就是在中国本土找到了解行业的投资合伙人，他们给欧洲企业带来的不仅仅是钱，更是本土资源和商业建议。

而且，他们投资的策略是，不是投资在中国子公司，而是投资于欧洲母公司，这就使得所有股东都有相同的目标。

他津津乐道的例子是2010年上海复星集团投资法国高端度假品牌地中海俱乐部的例子。后者看准了中国中产阶级消费市场巨大的增长空间，打算在2015年前开拓中国为其全球第二大市场，复星的投资不仅是资金上的支持，更能通过其在房地产开发领域的知识和资源支持后者在中国新建或收购度假村的商业计划。

这场交易皆大欢喜，“地中海俱乐部很高兴，在中国找到有力的合作伙伴，股价也上升。”龙博望说，“而复星虽然在中国很有名，在海外知名度却很低。这笔交易让复星知名度显著上升，这也有助于他们日后的海外投资。”

PE需要善于找机会，龙博望似乎就是个找机会的能手。去年亚欧联合资本与北京市金融工作局联合设立了第一只中国海外股权投资的人民币基金。

“一些中国投资者找到我们，问能不能投资于我们在卢森堡的基金。但因为有外汇管制，做不到。所以他们建议，为什么你们不设一只人民币基金，你们来处理外汇管制的问题？”

这些投资者与北京市政府相熟，而北京市政府也对此很感兴趣，“给了我们很多具体的支持，我们设定了目标，这只基金可以与我们的欧元主基金进行平行的投资，即投向欧洲企业。这样，欧元基金在国际上寻找投资者，人民币基金则主要寻找那些仅有国内业务的中国本土有限合伙人（LP）。”

“需要有一个在岸的基金，否则很难竞争过本土的PE。”龙博望也说。2010年起中国的保险公司可以投资于PE，在这样的时机“占座”就非常必要。

在寻找中国LP需要有选择性 。“很多中国的LP开始做PE时间不长，不太习惯于把钱投到一个基金八年、十年的时间，然后放手让管理人去管理。”因此他们往往要花上一年的时间来寻找合适的人。

未来中国投资欧洲企业重点关注哪些领域？龙博望列举了高端制造业、环境技术、全球性消费品牌、食品。他相信，欧洲企业在这些领域的优势与中国的需要更加匹配，这可能是去年中国企业赴美并购减少，赴欧增加的一个原因。