投资者应如何理性看待退市制度改革

2012-05-16 10:55:33 作者： 来源：天津人民广播电台经济广播 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

所谓退市，是指上市公司由于各种法定的原因，其股票不再具备在证券交易所挂牌交易的资格，从而退出证券交易所的一项市场管理制度。众所周知，上市是为了获得融资，提高公司知名度，那么退市就是实现上市公司优胜劣汰的机制。

长期以来，由于我国资本市场退市机制的不健全，濒临倒闭的公司却被当做壳资源来炒作。乌鸦成风的故事不断上演。使得市场的参与者，特别是中小投资者热衷于“题材”的炒作，从而淡化了资本市场的投资功能，助长了一些上市公司，编造消息、粉饰股价的积极性。炒作的同时，内幕交易、操纵股价等违法、违规行为随之产生。而每一次题材炒作的结果，中小投资者作为市场中的弱势群体，则总是充当着受害者，股价高位被套、损失惨重的比比皆是。

另外，由于市场多年来，真正退市者少而又少。一方面，绩差公司在市场中滥竽充数；另一方面，由于市场不断扩容，即便是优质的公司，也不能较好地激发市场的投资热情。造成一种差的不下去、好的上不来的尴尬局面。

退市制度的改革有助于价值投资、理性投资、长期投资等正确投资理念的形成和树立。长期以来，有部分投资者热衷于炒作业绩差公司和所谓的“壳资源”，究其根源，除了投资者“一夜暴富”的念头以及盲目跟风的投资行为之外，主要原因是我国证券市场上一些业绩差的公司不断演绎着“不死鸟”的传奇，大量ST板块的上市公司在四季度通过资产处置、债务重组和政府补贴等多种方式进行利润操作，规避了现有退市制度。这种状况助长了投资者非理性的投机行为，认为尽管公司连年巨亏也不会退市，从而豪赌借壳重组获取暴利。因此，落实严格的退市制度，有助于引导投资者理性、价值投资，形成健康的投资文化和氛围。退市制度作为资本市场的“净化器”，能够促进市场发挥优胜劣汰的功能，在竞争中优化上市公司结构，从源头上保护中小投资者利益。没有经营的压力就没有前进的动力，公司上市不是进了保险箱，需要严格的淘汰制度督促上市公司管理层认真经营公司，不断开拓进取，在市场中立于不败之地。投资者的信心也需要优秀的管理团队、有潜力的上市公司来提振。从长期看，退市制度有助于形成市场吐故纳新的动态平衡，有助于上市公司整体质量的不断提高，从而从源头上保护中小投资者利益。

退市制度的制定过程中将会充分考虑保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，但不能理解成为投资者的非理性投资行为“买单”。在退市制度的研究制定过程中，证监会在制度设计层面一定会考虑保护投资者的机制。目前深交所完善创业板退市制度采取了六个方面措施，就体现了这种理念。但是，投资者在投资绩差股时要有清醒的认识，要树立起“买者自负”的意识，培养控制资产整体风险的止损意识。当一家上市公司因为宏观经济因素、行业因素、经营因素等导致退市，在上市公司依法履行了应尽披露义务的前提下，投资者要自行承担投资判断的结果，买入了上市公司的股票，你就成为该公司股东的一员。当然就会享受公司业绩利润的投资回报，同时也要承担公司经营风险带来的损失。期盼不理性的投资行为由国家买单是不切实际的。

因此，作为中小投资者在进入市场的同时，应该更加努力地学习。选择投资标的之前，要认真地做好分析。对于那些仅靠消息、题材来粉饰股价的问题股远而避之。选择那些行业中的佼佼者作为长期投资的主要标的。这样，在规避了市场潜在风险的同时，经过长期的投资，与公司来共同分享我国经济步步发展、欣欣向荣的硕果。

相关链接：《上交所出台上市公司退市制度方案(征求意见稿)》