“野蛮成长”后乱象丛生 业内呼吁PE行业自律

2012-06-14 09:58:23 作者： 来源：中国经济时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

目前，PE发展面临诸多问题，市盈率日益低迷，行业监管趋于严格;有些PE基金打着私募之名，行非法集资之实等。

宏观环境发生变化，对于PE行业来说，意味着什么?整个行业如何应对诸多问题?PE在投资理念和募集资金上，应该如何应对?本报将推出系列文章聚焦PE行业的发展。

聚焦PE发展之一

PE行业“野蛮成长”带来许多严重问题，如市盈率不再高企不下，退出回报日趋降低;有些人借PE之名行非法募资之实等。

在此背景下，19个省市的股权投资协会会长齐聚长沙，商讨行业监管大计。他们认为，PE行业属于新兴产业，政策层面的某些监管没有跟上，呼吁行业首先要自律起来，成立全国性的联席会议解决和管理行业的问题，这样才能促使行业良性发展。

生态环境不容乐观

享受过“饕餮盛宴”后的PE行业，当盛宴不再时，必定需要理性回归。

2009年以来，创业板动辄几十倍、上百倍的市盈率给PE带来难得的发展机遇，引发“全民皆PE”的狂热浪潮，然而狂热之后也面临许多问题。比如，新股发行市盈率大幅下降，PE非法集资，监管环境趋严等。

新股发行市盈率大幅下降，PE收益大幅降低。清科集团数据显示，PE回报率大幅下降，4月份IPO退出回报率从此前的平均7至10倍下降至2倍，今年5月A股退出机构平均账面回报率仅为1.99倍，创一年以来的新低。

“三年火爆行情后，PE行业面临前所未有的困境。”赛富亚洲创始管理合伙人阎焱指出，首当其冲的就是A股市场PE大幅下降，IPO市场沉寂。

广东股权投资协会会长詹晓峰告诉中国经济时报记者，PE退出途径主要包括上市、并购重组、新三板市场和股权中心交易等。目前来看，主要还是通过上市和并购重组退出。但是，随着市盈率的下降，退出收益将会越来越少。

“全民PE的背后，问题多多。”湖南股权投资协会会长黄明向中国经济时报记者称，近年来PE行业蓬勃发展，但问题也很多。有些专业知识不到位，有些急功近利，有些拿投资人的钱乱投，包括炒股票等。

狂热的背后，监管也日趋严格。曾经天津市为了吸引PE入住，采取系列优惠政策。数据显示，截至去年年底天津累计登记注册股权投资基金企业2396户，注册资本4409.51亿元，注册总户数占全国三分之二。

6月11日，盛世金泉董事长冯为民发布的微博称，天津市工商局将清退在滨海新区注册的股权投资类企业，包括已在发改委备案的公司。

“不是清退，而是加强监管。”天津市政府副秘书长陈宗胜则指出，这几年天津打着“私募”旗号的非法集资至少有20只，不严格监管真正的私募就无法健康发展。

毫无疑问，这凸显了PE发展中的问题。2011年以来，天津PE非法基金案例频发，使得这个投资“软环境”最好的城市面临尴尬。截至目前，天津已经出台一系列措施，加强了对这个行业的监管。

此外，今年4月还有消息传出，国税总局将对PE基金征收40%的浮盈税，虽然此举并没有真正实施，但“账面浮盈率”并非一时兴起，此前北京、山东等地已有征税案例出现，只是税率并没有40%这么高。

19个会长呼吁行业自律

面对PE行业“野蛮成长”带来的诸多问题，业界人士持什么态度?中国经济时报记者采访众多省市行业协会会长后发现，成立全国性的联席协会，行业首先自律起来，这是他们的一致看法。

有一位老人一直在为建立行业协会奔跑呼吁，他就是中国创投协会会长刘臧秦。在北京最近的两次股权投资会议上，本报记者都遇到了他。

第一次会议上，他恰好坐在记者旁边，他称自己希望建立全国行业协会;第二次，作为发言嘉宾，他的主讲内容依然是建立全国性的行业协会。

刘臧秦告诉本报记者，他从1999年就进入PE行业，经过10余年的发展，PE投资为中小企业直接融资立下了汗马功劳。一方面，人们对PE的印象就是“发财快”，另一方面，行业快速发展，监管没有跟上，这导致行业良莠不齐，假借PE名义集资诈骗时有发生。

“正是基于此，希望行业联合起来，希望大家自律。在政策具有空白的时候，行业首先要自律起来。”刘臧秦建议通过建立全国联席协会的方式，大家平等互助，信息交流，促进和规范行业的发展。

此外，还有很多其他城市的股权投资协会会长也呼吁成立全国性的联席协会。湖南股权投资协会会长黄明对本报记者说，5月在长沙开会，向全国行业协会发出了公约，19个城市有股权投资行业协会的全部都来了。而且，19个行业协会会长联合签署了《中国私募股权和创业投资共同宣言》，以此加强行业自律，也希望行业能联合起来，发出声音。在签署上述共同宣言的同时，联席会议的章程已经形成初步范本，预计在8月初还将召开会议，希望发起组建联席会议。

虽然，上次“征税风波”被证实是传言。黄明建议，政府关心行业发展是好事情，但出台政策时要更多地倾听行业的声音，让政策更加切实可行。