从央行降息看投资机会

2012-06-18 15:11:36 作者： 来源：深圳商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

6月7日晚央行宣布了三年来的首次降息，它背后的故事非常值得我们思考。

中国的财富分配一直呈哑铃型，低收入阶层和高收入阶层分别占据哑铃的两端，中产阶级一直没有真正的培养起来。而中产阶级恰恰是社会稳定的核心支撑力量。同时也是社会消费力最旺盛的人群。如果脱离这样的阶层，那么扩大内需必然是水中花。

试问如果你有10～100万之间的闲置资金，能投资什么？这种资产量级也是大多数潜在中产阶级的真实情况。有限的资金使其很难承担股市高风险的特征，而且中国股市伤透了股民的心；银行存款、债券以及银行理财产品的收益率又有很难覆盖真实的通胀率，更别奢望增值了；住宅市场的限购，而且它本身也不具备投资属性；商业地产和信托的门槛基本上在100万以上。那么我们怎么办？

有两种基本的选择：第一、利率进一步市场化，使储户的资金价值充分体现。第二、提供新的投资产品，如其他国家现有的REITS，它于国于民都没有什么坏处，聚焦于商业地产的REITs与民生也无直接影响，也是民间资本从“围堵”转向“疏导”的理想方法。它属于增量改革，也属于“小手术”，阻力相对较小。

对于房地产行业而言，本轮降息的关键不是降息本身，而是非对称浮动。目前一年期贷款利率6.56%，降息后再打8折是5.05%，最大幅度可直降1.51个百分点。金融危机时房贷最高85折也就差不多是这个利率水平！这说明央行力道甚猛。值得思考的问题是，楼市其实受货币金融政策的影响大于所有其他政策总和，楼市会因此再度暴涨吗？

我们的判断是住宅市场不会暴涨，但刚需客户会得到明显利好。这与中央主导的大方向不矛盾，住宅去投资化已经成为不可逆转的大趋势，限购令在短期内也不会退出。刚需客户的还贷利息下降明显。

对商业地产有一定程度的利好。但二三线城市的商业地产供给泡沫明显，投资需格外谨慎。

由于几千年定住民族文化的积淀，中国人对不动产有着惯性的依赖。但房地产业能否为老百姓提供合理的投资工具是关键，以前炒房的时代已然过去。什么是合适的投资工具？既能对安全性有保证，又能带来稳定的超过真实通胀的合理回报。

对国家或是民众，投资机会的放开或创造都是急需解决的问题，这也是当下所有问题的症结所在！