保荐人被否率高居不下 武汉中博IPO难言乐观

2012-06-21 10:46:56 作者： 来源：新快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

“第一创业”有前科“一创摩根”无胜绩

昨日，新快报《赚钱》“IPO观察”刊登了《武汉中博IPO背后迷雾般的政府大客户》，对武汉中博IPO招股书提出诸多质疑。

一个市场各方均较认可的事实是，在一家企业上市的材料申报中，保荐人的作用至关重要。新快报记者注意到，武汉中博此次IPO的保荐人是第一创业摩根大通证券（下简称一创摩根）。对一般投资者来说，这个名字既熟悉又陌生。是的，这是一家合资券商。不过，新快报记者的调查显示，无论是合资前的中方股东“第一创业证券”过往的IPO保荐业绩，还是合资后“一创摩根”的现状，均不适用“靠谱”二字。从这个角度看，对于武汉中博的IPO，还真得多留几个问号。

1、第一创业证券底子弱IPO项目被否年年有

一创摩根成立于2010年，由第一创业证券在投行方面与摩根大通共同设立的合资证券公司，注册资本8亿元，第一创业证券持股66.7%。为避免合资公司与总公司同业竞争，协议规定，第一创业证券将整体剥离投行业务并放进新公司。随后一创摩根的正式开业是在2011年7月，并于当年9月30日才获得证监会保荐机构资格批复。

既然是合资公司，又是注入了第一创业证券的投行业务，那么，我们先来看看第一创业证券的过往保荐业绩吧。

历史资料显示：第一创业证券前身是佛山证券（成立于1993年）。2002年，首创收购佛山证券并增资扩股迁至深圳，更名“第一创业证券”。2007年首创转让13.81％股权，将持股比例降至34.46%。在未参与2008年末的再次增资扩股后，最终持股比例降至15.72%，为第二大股东。目前大股东为华熙昕宇投资公司。

据来自证券业协会的数据，2009年第一创业证券主承销家数为2家，即使在移师深圳耕耘近十年后，即深交所IPO爆发的2010年，其保荐的公司也仅有4家。2011年当年过会并上市发行的则包括宝泰隆(601011,股吧)、欣旺达(300207,股吧)、北玻股份(002613,股吧)。

不仅承销数处券商中下游，保荐业绩也无任何闪光点。资料显示，2006年至2011年，第一创业证券共申报IPO项目18个，其中一次性拿到批文仅10个，意味着一次性过会率仅为55%，不但大大低于同行业的数字，而且每年都有保荐公司上会被否。

2009年年底，其保荐的上海麦杰科技折戟创业板；

2010年初，其首个IPO项目阮仕珍珠招股书涉嫌造假，被证监会火速取消；

2010年5月中旬，其保荐深圳脉山龙信息技术，因涉嫌虚假出资而被证监会否决；

2010年6月，原本定于10日上会的松德包装，在前一天下午被证监会临时否决，当时被称作第一创业保荐史上最大的败笔。

就在整体投行业务移至一创摩根的前夕，2011年7月，第一创业证券保荐的保隆汽车首发又被中国证监会否决。

2、一创摩根保代流失多今年保荐首单又被否

特别需要提请注意的是，正是在那个问题多多的2010年，第一创业证券与摩根大通共同设立合资证券公司——一创摩根，主要在国内开展证券承销和保荐业务，注册时间在当年11月，注册资本8亿元，第一创业证券持股66.7%，摩根大通（J.P.Morgan　Broking　（HongKong））Limited）持股33.3%。

为避免合资公司与总公司同业竞争，协议规定，第一创业证券将整体剥离投行业务并放进新公司。而一创摩根正式开业在2011年7月，并于9月末方获证监会保荐机构资格批复。证监会公开信息曾显示，一创摩根25名保荐代表中，由第一创业平移进入的就有21人。但开业仅4个月，就有媒体爆出，“一创摩根投行人走了一半”。截至2月15日的公告信息显示，今年其投行人员已有10人离职，占总保荐代表人数的40%。

虽然取得保荐资格后，第一创业证券已将宝泰隆、塔牌集团、亚太股份、步森股份和联发股份的持续督导保荐业务移交给一创摩根，但至少2011年一创摩根在保荐方面是颗粒无收的，并且公司的亏损额达到3759万元。

刚进入2012年，一创摩根便迎来最新的失败记录：1月，其保荐的“西安环球印务”首发申请未获通过。

6月11日，一创摩根宣布正式任命曾在中行及中银国际任职长达24年、分管投行业务的任劲为副首席执行官兼投资银行部主管。

3、股价走势殊途同归长年被套没得商量

在调查过程中，新快报记者发现，且不说上市前后的坎坎坷坷，但第一创业证券保荐的众多项目上市后却有一个较为明显的现象：用万劫不复有点过，但长期套你却是没商量！

先看碧水源。发行价69元和94.52倍市盈率几度刷新创业板纪录。2010年4月21日上市首日更以120%涨幅荣登“第一高价股”。可仅仅4个交易日后，175.58元的天价就将包括2亿多机构资金在内一网打尽，超过2年无法解套。最新复权价仅116.83元，每股还套60元，惊人不？

2天后的联发股份同样命运，上市首日盘中最高65元，但次日即几近跌停，随后基本没有解套机会，昨日最新复权价为27.74元，想解套？需涨130%。

而当年8月上市的北玻股份首日最高19.8元，上市仅1年，复权仅剩可怜的9.15元。

一年后的2011年3月9日，宝泰隆上市，首日最高28.5元，随后再无解套机会，跌了一年多，昨日最新价仅为12.27元。

随后的4月12日，悲剧再在上市首日暴涨62.86%的步森股份身上重演，盘中最高30.6元，但随后的下降通道维持至今，昨日最新复权价13.99元，与首日相比依然腰斩有余。