阿里巴巴退市：“以退为进” 一切才刚刚开始

2012-06-23 20:28:23 作者： 来源：财讯网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

有媒体曾用一张剪下B2B苹果的图片，来表达阿里巴巴的退市，暗指或许是如马云所说的“股东获得了一次有吸引力的变现机会”，也或许是寓意阿里对资本市场的撤离。但实际上，这对阿里巴巴集团来说，今天的退离更像是走向一个新的起点。

公告显示，6月15日，阿里巴巴B2B的注册地开曼群岛大 法院已批准公司私有化计划，港交所也已撤销公司的上市地位，昨天下午4时生效。阿里巴巴集团为此耗资190亿港元(约25亿美元)，是过去数年港股市场成功私有化的最大个案。

以退为进是一种选择

促使一家上市公司私有化的原因有很多。比如大股东认为现在的股票价格，无法体现其真实价值;或是上市公司被收购后，新股东的战略与原来不同;再或是一个公司未来有规划做得很大，大股东又不想与别人分享成果;也有上市公司对维持上市地位的成本所作的考虑等等。

最后一种，更像是马云和阿里巴巴管理层达成一致的对外说辞。这也可以理解，毕竟上市是有“代价”的。上市公司必须接受公众股东监管，大量信息披露。随着基金经理们对企业要求日渐提升，市场对不同指标的关注随时变更，企业往往疲于披露和调整发展方向。一旦私有化，就可以省却披露和取悦基金经理的烦恼。

而对于一些要作大型战略调整的公司来说，私有化更为重要。因为战略调整若按照规则进行披露，会受到投资者和竞争对手压力。私有化后，这种压力自然消除。道理很清楚，如果企业没有融资需要，不需要新投资者，股价又严重低于大股东认为的合理值，为何要应付高昂的上市成本和日益提高的监管要求呢?这样的选择题，马云自然会做。

大阿里的B2B困局

其实除却资本运作的考量，阿里巴巴的B2B业务也确是行至狭路。B2B作为是阿里集团最早成立并开展的业务部门，也是唯一的上市板块，曾经是整个集团收入的重要来源，营收占比达到了公司收入百分之六十。但最近两年，随着淘宝、支付宝、天猫等几大业务板块的壮大，原先的B2B"家族支柱"，无论从业绩增长、发展前景、公司地位上来看，都已经成为最为暗淡的一个。

阿里巴巴2011年财务报告显示，公司2011年全年营收同比增长15.5%，达64.2亿元，净利润同比增长16.6%，人民币17.1亿元。第四季度营收9.46亿元，同比增长7.5%，而净利润3.87亿元，较去年同期的4.11亿元下滑5.8%。数字显示，2011年第四季度的财务报告，呈现明显的负增长态势。其付费会员相较于2010年减少4.4万，下降5.4%。

种种迹象表明，阿里巴巴集团B2B业务已是江河日下，尤其自2008年爆发全球性的金融危机以来，美国经济复苏缓慢、欧洲多国深陷债务危机的背景下，制造业、加工业大幅收缩消费市场长期萎靡不振，B2B业务也受到牵连。如果现在再不对原有的B2B模式进行大刀阔斧试的转型和改革，则势必在电子商务新形势下被淘汰出局。
　　
私有化仅仅是个开始

其实，B2B业务私有化只是大阿里战略的一步棋。去年6月，淘宝网被一拆为三：C2C业务的淘宝网、B2C电商平台“天猫”和购物搜索引擎一淘网。阿里巴巴旗下形成了阿里巴巴、淘宝网、天猫、阿里云、阿里云手机以及支付宝和万网的产业架构，这一拆分调整使得阿里巴巴业务更加精细化，便于形成更专业化的服务。马云的目的是希望，一个传统企业只要选择了阿里巴巴，就可享受到一站式的服务：通过万网可以提供域名，为企业打造B2B和B2C的网上运营模式;接下来就是淘宝网、淘宝商城和阿里巴巴网站为企业提供了不同的交易平台。

而在私有化后，更方便B2B业务与集团旗下其他业务资产和业务重组，并且较少受到外界干扰，马云可以加快推进“大阿里”战略的进程。

昨天的媒体沟通会上，阿里巴巴集团总参谋长曾鸣也曾有一番语焉不详的表述，称私有化后，除了B2B业务会按照未来的方向来增长，还有C2B2S(用户-商家-服务)。B2B公司会与集团其他业务进行整合和优化，最终打通从淘宝一个买家到B2B贸易供应链的链条，这需要2-3年时间。

无论是马云屡次提到的“转型”，还是曾鸣的所说的“链条”，抑或坊间热议的整体上市，应该都是马云胸中蓝图的一部分。同时，从近期天猫与京东价格战的血拼，以及支付宝启动物流POS战略，推动电商货到付款，并与微软达成战略合作可以看出，马云正快马加鞭。而当下，寻找新的合适的模式和理顺思路，才是马云和他的管理层迫在眉睫的事情。