银行股大跌后企稳 分歧背后机构集体做空

2012-07-11 09:07:04 作者： 来源：21世纪经济报道(广州) 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

目前的A股市场究竟是“钻石底”还是“暂时底”？机构或已给出答案。

尽管市场惊呼银行股PB估值已创出1995年以来的新低，但7月9日银行板块仍然出现了2.89%的跌幅，跌幅最大的为宁波银行，当日大跌4.75%，16家银行上市公司中，仅中国银行一家市价收盘持平，其余均下跌。

7月10日大盘跌势不改，尽管银行股表现平稳，但本报记者多方采访了解到，本周一众多基金已纷纷撤退银行股。

受访者认为，央行非对称降息是银行股大跌的主因，非对称降息势必会压缩银行净息差，对银行股造成不利影响。

随着利率市场化，银行业的高增长或难以为继。而这也正是机构纷纷逃离银行股的重要因素。

机构闻风而逃

7月9日，银行股的大跌让市场人士愕然！市场人士几乎一致将银行大跌的矛头指向了央行降息之举。

央行7月6日起非对称下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是今年央行的第二次非对称降息。

“这表明中央可能有意推进利率市场化进程，让银行反哺工业企业等贷款部门。去年银行利润创新高，几乎相当于全部工业企业利润的一半。当前经济形势不好，理应让银行更多地扶持工业企业。”南方基金首席策略分析师杨德龙指出。

“最近两次降息均是非对称降息，这表明了一个态度，推进利率市场化是一个大趋势，这将会加快银行之间的竞争”杨德龙认为。

昨日受访的南方某基金公司研究总监则直言不讳：“银行股后市不是很看好，随着银行的非对称降息，整个银行股业绩增长明显放慢，明年都不一定有增长。加上宏观经济数据并不理想，所以不少机构陆续在卖出银行股。”

至于目前基金持有的银行股比例，有投研人士给记者测算，现在偏股型基金持有的银行股比例高点的大约达到15%，但是也有基金配置到10%以下，平均下来10%左右。而事实上回顾今年一季度，加码银行股的基金不在少数。

“目前和一季度相比，基金持有的银行股肯定有所下降，一季度银行股没有这么多利空因素出现。”上述基金业人士分析认为。

7月10日，尽管大盘延续跌势，但银行股表现却相对抗跌。

“此前一天，银行股的风险释放比较充分，整个银行股PB大约1倍，PE六七倍，但是由于银行股未来预期不太好，甚至地方融资平台会出现坏账，所以也很难有起色，未来都会在底部盘整。我只看好其配置价值，股价不会有大的表现。”杨德龙告诉记者。

另有投研人士则表示，银行股的PB已经很低，为1995年以来最低，本周一跌跌幅较大，随后一日市场对于银行股杀跌气氛稍有缓和。

事实上，记者发现看衰银行股的基金公司并不在少数。新华基金曾于2009年押宝金融股获利匪浅，当年业绩进入前三甲。然而记者了解到其最新的投资策略中，并不认为金融股有投资价值，只关注受益于金融改革创新、估值水平提升，对短期业绩预期不高的保险和券商。

公募分歧明显

记者采访发现，机构投资者减仓金融股，非对称降息虽为重要主因，但是经济数据的发布则成为重要导火索。

7月9日统计局公布了6月经济数据，其中CPI同比上涨2.2%、PPI同比则下降-2.1%。其中，PPI已经连续第4个月出现同比负增长。

“PPI数据折射出经济仍旧不景气，

经济回落速度加快，经济滞胀风险变大，目前实际需求不足，出口大幅下滑，去库存并不顺利，经济增速下滑超预期。”上述南方某基金公司投资总监分析，所以经济形势不好，不要轻易说底部。

然而另一方面，利好亦在逐步累加。

博时基金策略宏观部总经理魏凤春指出，连续的两次降息使得流动性适当改善，释放出宽松政策的信号，但通常宏观政策作用到实体经济存在几个月的滞后性。

因此，在其看来，尽管有诸多约束，短期刺激政策空间还是在的。从降息调准、节能补贴、地产和刚需及改善性需求相关的调整、部分资质健康的融资平台的政策都可以看出刺激的迹象。

南方基金也认为，央行连续2个月降息，累积效果将逐渐体现，可以进一步确认降息周期已经开始。

新华基金则指出，经济加速探底后，降低存款准备金率和降息的累积作用，会在三季度逐步显现，投资者不必对市场过于悲观。

新华基金认为，“经济持续下滑、CPI回落速度超预期，引发市场对通缩的担忧是导致市场不顾连续降息刺激，持续下跌的根本原因”。

“目前市场悲观情绪蔓延，跌破年内新低2132点，也有这种可能性，正所谓不破不立，跌破后可能会有反弹。而市场一旦创出新低，伴随着政策性利好的陆续出台，市场还会有反弹行情。”一位基金经理7月10日向记者指出。