珈伟股份业绩巨降9成 国泰君安两保代或受罚

2012-07-17 12:08:27 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

5月11日上市的珈伟股份7月16日披露上半年业绩预告，预计实现净利润240万元至340万元，同比去年的净利润5780万元下降94.12%至95.85%。

消息一出，珈伟股份开盘即“一字板“跌停，收于9.45元，距离其首发价格11元已经跌去14.09%。

从2009年到2011年，珈伟股份归属母公司所有者的净利润分别为2593万元、5568万元和5732万元，如今仅上市两个月就业绩大降，与珈伟股份上市时的雄心勃勃形成鲜明对比。

由于珈伟股份上半年业绩基本决定了全年业绩，其2012年业绩大幅下降几乎已经定局，国泰君安两位保荐代表人张力和曾建则可能受到证监会受罚。

带伤蹊跷过会

珈伟股份主要从事光伏照明产品的研发、生产与销售，主要产品包括太阳能草坪灯、太阳能庭院灯，广泛应用于庭院、公共绿地、道路和广场等区域的照明、亮化或景观装饰。

上市两个月业绩剧降，很多投资者对珈伟股份表示愤怒，并表示会起诉上市公司。对于业绩急剧下滑的原因，珈伟股份表示，由于公司在传统销售旺季第一季度受美国市场订单下降的影响，以及国内市场尚处于培育和开拓阶段，公司整体销售收入同比下降。

同时，珈伟股份表示，为了尽快开拓国内市场，开发适合国内市场需求的产品，公司自去年下半年以来持续扩充研发团队，打造国内市场销售团队，报告期内增加了研发支出和国内销售费用。

不过，回头看珈伟股份的招股说明书，当中已经有各种问题的迹象可循，而在上市前就饱受质疑的珈伟股份，最终蹊跷过会。

首先，珈伟股份有刻意隐瞒亏损嫌疑。招股书披露，珈伟股份2011年上半年净利润为5780万元，而全年净利润为5731.55万元，珈伟股份一季度实现净利润1800万元，由此可推断，自2011年下半年开始，珈伟股份业绩已经出现大幅下滑，甚至亏损近1500万元。

而珈伟股份招股说明书发布是在2012年4月20日，已经是一季度后，珈伟股份没有理由不清楚公司本身业绩大幅下滑的事实。

其次，珈伟股份的存货周转率也存在重大问题。招股说明书显示，公司各期期末存货帐面价值分别为13753.73万元、15577.75万元、21605.30万元和15457.44万元，占总资产的比例分别为52.11%、51.64%、47.86%和32.01%，在资产构成中占比较高；同时，公司报告期内存货周转率分别为2.41、2.15、2.37和1.73，呈下降趋势。

再次，珈伟股份对出口退税的依赖较高。2008年12月以前，珈伟股份享受11%的退税政策，从2008年12月以后，又开始执行13%的增值税出口退税率。

2009年到2011年，珈伟股份出口退税总额分别为2292.86万元、3797.69万元和4570.77万元，占利润总额的比例分别为68.13%、51.06%和59.32%；公司因进项税额转出而计入营业成本的不予抵扣部分金额分别为1064.98万元、1688.93万元和1808.20万元，占利润总额的比例分别为31.64%、22.71%和23.47%。

同时，珈伟股份还存在利益输送嫌疑。珈伟股份生产所用主要原材料之一残次太阳能电池片的主要供应商是SUNPOWER。2008年、2009年、2010年和2011年6月末，公司从SUNPOWER采购到的残次太阳能电池片占该公司同期残次太阳能电池片总采购额的比例为82.68%、100%、96.67%和100%。同时，SUNPOWER还与珈伟股份旗下子公司有多重关联。

2012年至今，已有近10家光伏行业拟上市企业IPO进程受阻，其中上机数控、思可达光伏首发申请被否、恒基光伏中止审查、快可光伏、日地太阳能、天能科技及欧贝黎则被终止审查。而珈伟股份能够带伤过会，不禁让人疑窦丛生。

国泰君安两保代恐受罚

为了避免企业为谋求上市粉饰业绩，管理层规定了上市后第一年若业绩下滑50%，将对保荐人启动惩罚机制。

据《证券发行上市保荐业务管理办法》，发行人在持续督导期间出现下列情形之一的，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐人资格。

上述“情形之一“便包括，“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”。

2011年12月初，证监会就曾通报对科冕木业保荐人的处罚情况。科冕木业2010年上市，上市当年业绩下滑58.09%，保荐人为民生证券马初进和张星岩，证监会对两位保荐代表人采取3个月内不受理其出具文件的监管措施。

而珈伟股份全年业绩大幅下降几乎已经是定局。珈伟股份招股说明书显示，每年11月至次年4月为公司的销售旺季。2009-2011年度，公司销售旺季实现的销售收入占当年营业收入的比例分别为74.51%、76.68%和89.97%。

同时，受季节性因素影响，公司每年上半年实现的营业收入和净利润一般高于下半年。2009年、2010年和2011年，公司上半年净利润占全年的比例分别为90.41%、86.81%和100.85%。

珈伟股份上半年净利润仅为240万元至340万元，同比去年上半年下滑超过9成，如此看来，其全年度亏损也在意料之中。

珈伟股份的主承销商为国泰君安证券，保荐人为张力和曾建。7月16日，在珈伟股份的股吧当中，这两位保代也成为投资者声讨的对象。