业绩大变脸 保荐难卸责

2012-07-20 10:50:48 作者： 来源：深圳商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

上市公司业绩大变脸，是股民最不愿意看到的事情。而近期屡屡爆破的上市公司业绩地雷也对投资者造成巨大伤害。

然而，记者昨日从最新公布的中报数据发现，千方百计粉饰业绩上市，上市后马上业绩变脸的事件仍在不断上演。众多中小投资者在不断受伤的同时，也在追问：在这些公司上市圈钱的背后，保荐机构和保荐人究竟扮演怎样的角色？

业绩变脸愈演愈烈

珈伟股份（300317）、康达新材（002669）和温州宏丰（300283）是今年以来上市公司“业绩大变脸”的最新代表。三家公司分别于今年5月、4月和1月上市，而根据中报预告，2012年5月11日上市的珈伟股份预计中期净利润大幅下跌95.85%，业绩变化之快，下挫幅度之大，在近年以来均是少见。

而记者昨日根据统计，目前A股上市不满一年的次新股中，目前有多达18家公司在2012年中报业绩预告净利润下降超过50%。其中上市不足一年的大连电瓷（002606）和爱康科技（002610）更在今年中报中出现了首度亏损的窘状。

尽管中期业绩尚不能“盖棺定论”，但和往年相比，今年A股新上市公司的“变脸”现象显然正在不断上演且有越演越烈的倾向。根据记者统计，2010年上市的349家公司中，当年净利润下挫超过50%的，共有7家；而在2011年上市的282家公司中，净利润下挫超过50%的则为6家。而今年上市的116家公司之中，就已有18家宣布业绩下滑，其中4家中报净利润大幅下挫超过50%。

更为有意思的是，在今年中报业绩下降最严重的群体中，那些于2010年上市的企业密集上榜。统计显示，在今年中报预告亏损和净利润下降100%以上的23家公司中，有多达20家属于2010年上市的公司，这些公司在今年底将结束为期两年的保荐督导期，这类上市公司在这个时候集体迎来“亏损释放”，显然并不是偶然。

两家券商“劣品”最多

在IPO之前，保荐机构在路演和保荐书中对新股未来成长性大肆鼓吹即背书，而新股刚上市业绩就变脸，作为现行IPO机制下对上市公司质量“把关”责任最重一环的保荐机构自然难辞其咎。

根据深圳商报记者统计，在2010年至今两年多以来，上市当年业绩就下滑的上市公司达到73例，而在涉及的保荐机构中，平安证券和国信证券“出品”的上市公司当年业绩就宣告下跌的项目最多，“变脸”数量分别为11家和10家，远远超出行业平均水平。

而在上面提及的今年中报以来涉嫌“释放亏损”的23家上市公司中，平安证券保荐的就占到了6家，所占比例之高也同样位列保荐机构榜首。其中，国联水产（300094）、恒信移动（300081）已是属于续亏，而从亏损幅度看，国联水产、爱施德（002416）、恒信移动业绩下降幅度均超过200%。股价更是屡屡创出新低。

此外，这些变脸公司背后的保荐机构还有光大证券（601788）、国泰君安、广发证券（000776）、华泰联合证券、宏源证券（000562）、民生证券、瑞银证券等券商。

“有些保荐机构这两年疯狂地拿了不少IPO项目，但只看盈利水平，保荐人水平不足，内控审核机制也不完善，出现问题是必然的。”一位不愿透露姓名的人士表示。

但令人无奈的是，依据现有法规，相关保荐机构并不对IPO当年就业绩大幅下滑负责，监管直接责任均由保荐代表人承担。

严管保荐机构更待何时？

显而易见的是，在今年上市公司业绩下滑更为普遍的现实之下，显然将有更多的保荐人面临压力。

根据中国证监会2009年发布的《证券发行上市保荐业务管理办法》第72条规定（简称“72条”），在持续督导期间，发行人公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上的，证监会将对保荐代表人采取3到12个月内不受理保荐材料或撤销保代资格的惩罚措施。

但按照过往的经验，真正遭到惩罚的保荐代表人为数寥寥。在2012年以前上市，且上市当年业绩下滑50%以上的为科冕木业（002354）、东吴证券（601555）、华锐风电（601558）、方正证券（601901）。但事实上，仅有民生证券的保荐人因保荐科冕木业而受到惩罚，科冕木业的保荐代表人马初进、张星岩遭证监会采取3个月内不受理其出具的文件的监管措施。

而按照第72条规定的另外一种情况“实际盈利低于盈利预测达20%以上”，证监会同样可以据此给予保荐代表人处罚，但在实际操作上，这一条相关规定显然被闲置。

“在现行IPO机制下，不对业绩变脸的相关责任人进行严格监督处罚，如何发挥保荐机构的‘把关’作用？”一些业内人士指出，在IPO市场化的思路下，监管思路也应向香港学习，依法依规严格监管保荐机构，才能真正管住“烂公司也得以滥发”的怪现象。