PE游曳医药“深海”

2012-07-26 09:04:56 作者： 来源：医药观察家 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

“为什么我们会从一个以IT为背景的投资机构开始投入到医疗产业，毫无疑问，答案非常清楚：这是一个非常朝阳的产业，而且具有非常的发展潜力。”

——君联资本董事总经理 欧阳翔宇

近些年来，无论是经济发展、人口老龄化带来市场增长动力；还是“十二五”规划出台、产业研发加大投入；以及企业自身需求的不断增长，都让PE看到了医药产业的投资机遇。且随着收购兼并逐渐升温，投资者有足够的退出选择，PE纷纷作出决定，投资医药“深海”。数据显示，在2012年最新披露的LP投资热点行业调查中，医药行业60%的出资方都要求对生物技术和医药健康投资，且50%以上的投资都是在制药领域。

PE的选择

在PE看来，新医改的深入将为医药、医疗服务、医疗器械等特定的细分领域，带来一定的投资机会。事实上，PE在这个领域已有布局。

早在2006年，君联资本就已经开始了对医疗产业的投资，到目前为止已投资14家公司，累计投资金额1亿美元。其投资布局主要围绕医疗产业价值链环节，从成绩上看，这些公司发展都非常好，平均每家企业的成长都在30%以上。

IDG资本目前在和医疗有关的领域里面投了13家企业，其中4家企业已经上市。据其合伙人透露，投资会从初创期起，一直做到项目后期的三个阶段。

另外，红杉资本中国合伙人、德同资本合伙人也分别肯定了他们近些年来在医药领域投资的较快发展速度和较广拓展范围。

从投资的角度看，市场上需要的是新的技术和新的产品研发。PE最注重的是怎样把国内的公司越做越大。无论是药品、医疗器械，还是服务，把国内公司做得更好，实现国际化尤为重要。这就要求公司认识到开发和引进新的、先进的技术的必要性。

医药的活跃

据国家统计局数据显示，2011年全年，中国医药工业销售产值为15025.09亿元，同比增长29.33%。2012年，在国家不断出台各项利好新政的背景下，中国的医疗健康产业发展保持高速的增长。2012年1-3月，中国共实现医药工业总销售产值3560.05亿元，同比增长24.1%。预计2012年，中国医药制造业工业总产值将达到18200亿元。

从整体环境来看，医药行业在未来十年、二十年都是朝阳产业，投资机会非常多。操作层面上讲，在医药行业投资其实就要找到非常有特色的好产品，这是一个总的原则。而要找到好的投资产品，需要深入了解各个产品在细分市场的特色。

各细分市场中，排在第一位的是中药。现代中药在有效成分的提取，包括临床实验等方面有很大的提升空间，这是很好的投资机会。而传统中药则看重比较特色的产品，比如民族药，也有很大的投资空间。还有一点，就是中药饮片，这个市场的发展速度，对整个中药投资领域有至关重要的影响。

至于化学药，机会不是很好，抗生素限制以后，这个领域整体机会减少很多。但是化学药领域强调微创新的概念，真正有原创能力的产品也被投资者们看好。

生物制药领域，长期来看有非常好的投资机会，但必须要投前期项目。总体来说，生物制药的发展对国家医药行业战略布局有重要作用，被很多投资者密切关注。

最后是原料药，风险对其投资影响较大。如国际市场的变动、人民币汇率的波动，以及价格都是对该领域投资的考量因素。

在昆吾九鼎合伙人禹勃看来，未来医药行业的十年黄金周期，我们的关注重点首先应该在中药产业，并断言中药材产业发展有巨大的计划。据他分析，只要解决了制剂和原料高端平台的差距，再借助于医药板块的全球格局调整，会给化学工业带来一些好的机会。至于生物医药，经过一轮毒胶囊事件后，大家会更关注，也是很好的投资方向。

然而，不是所有看法都是乐观的。博信资本合伙人蔡天就认为：“医药行业的投资已经进入到纠结阶段。中国医药行业并不像我们所讲的一样美好，大家拼命去做，跑马圈地，现在不是这样的时刻。如果我们面对投资不是跑马圈地，而是做精品项目，做品牌项目，可能会是更正确的策略。中国医药行业的投资，一定要和中国的实际结合。”