H股或现较好投资机会

2012-07-26 11:56:03 作者： 来源：搜狐 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

上周政策放松预期和企业盈利支撑美股走稳。整体来讲，美国标普500指数上涨0.43%，道琼斯工业指数上涨0.36%，纳斯达克指数上涨0.58%，德国DAX指数上涨1.11%，日经指数下跌0.62%。

美国市场方面，上周公布的经济数据好坏不一，新屋开工数创2008年10月以来新高，工业产值增长超预期，通胀压力缓和；不过零售销售大幅差于预期，二手房销售量下滑。6月新屋开工数环比上升6.9%至76万幢，高于市场预期的升至74.5万幢，创2008年10月以来新高。前瞻性较强的营建许可数环比下降3.7%至75.5万幢，略低于市场预期的76.5万幢。“总体来看，新屋开工数在5月份下降后大幅反弹，营建许可数增长有所放缓，显示美国房屋市场持续恢复。”业内人士指出，7月NAHB住房建筑商信心指数由6月的29大幅上升至35，高于市场预期的30，该指数创下了10年来最大的增幅，反映美国房地产市场的回暖速度加快。

欧洲方面，最近，西班牙政府仍需为1000亿欧元的银行救助资金负责，西班牙的瓦伦西亚地区寻求联邦政府的救助。先是银行系统的危机，现在是地方政府面临破产，西班牙的债务危机以一种市场没有预料到的方式继续升级。分析人士认为，短期内西班牙的银行系统风险下降；地方政府的问题需要联邦政府给予财政方面的援助，但这将在极大程度上加重市场的担忧。在西班牙、意大利国债收益率继续上升、居高不下的情景下，欧盟需要加快动用EFSF购买国债，而ECB仍需发挥在应对危机中的作用。

“欧元区仍未走上实际削减债务负担的道路，财政紧缩大概率将拖累欧洲经济进入衰退，而经济衰退将进一步加大部分欧洲国家的债务负担。因此，欧洲经济进一步实现企稳回升仍待观察。美国方面，中期财政悬崖问题悬而未决对美国中长期经济增长形成制约。”建信基金投资管理部执行总监梁洪昀日前在“2012央视基金论坛”上表示。由此，展望后市，在经济基本面没有明显变化的同时，市场对央行继续放松的预期加强；同时，企业盈利好于先前的预期。“但西班牙的问题变得更加严重，投资者需要更加谨慎一些。”

此外值得注意的是，近期H股表现出较好投资机会。中金公司近期研究指出，以过去10年的经验数据看，一年中H股指数通常在三、四季度表现更好，或为H股布局良机。相关资料显示，2002年以来H股指数第三季度平均收益率为8%，第四季度为4%，均好于一、二季度。

易方达香港H股ETF基金经理张胜记则指出，近期欧盟峰会提出一系列政策，可能会提升欧美市场投资者信心，缓解香港市场流动性紧张的状况，港股估值也有望出现一定程度的回升。而国内方面，下半年随着中央政策刺激力度的加大，国内经济增速下降的趋势有望扭转，在香港上市的中资公司的业绩也将会明显改善，进而可能会带动H股指数出现趋势性温和上涨。

而从国内经济来看，在稳增长的政策背景下，货币信贷增长仍将保持一定速度，信贷结构有可能逐步改善，就A股市场下半年的行情发展，既面临有利的因素，也面临一定的压力。“当前宏观经济还是处于下行通道，对于后市投资还将保持一定谨慎的态度，尤其是高估值的小股票。”兴全全球视野基金经理认为，整体来说，今年还是需要“自下而上”的跟踪个股，选择有成长性并且估值合理的个股在适当位置积极介入。兴全社会责任基金也指出，未来仍将以稳健防御为主，重点关注低估值、具备安全边际或者业绩确定性强的稳定类行业和公司。

债券市场方面，对于下半年债市的行情，鹏华固定收益部总经理初冬表示，三季度经济基本面和政策方向仍将对债券市场形成支撑，但收益率继续下降的空间和速度更依赖于未来经济发展趋势及货币政策的变化情况。

望三季度，初冬认为，受出口和投资增速下滑的影响，我国经济仍处于缓慢下行阶段。欧洲经济基本面的不景气和美国的缓慢复苏使我国出口处于被动局面。地方投资和房地产投资增速放缓及铁道基建投资未见明显起色表明我国投资增速下滑仍未结束。预计货币政策和财政政策短期内仍将以适度微调为主，降准预期升温使得资金面仍保持适度宽松。

2012年以来，投资者在动荡市场中求稳心切，固定收益类产品可谓“集万千宠爱于一身”。日前刚刚结束募集的南方润元纯债基金首募规模超85亿元，成为今年以来募集规模最大的标准债券基金。“考虑到债券市场可能在下半年出现阶段性调整，投资初期我们将严格控制组合久期，在组合积累了一定的绝对收益防守垫后，择机在市场调整过程中逐步提高债券资产的久期、仓位水平。”基金经理夏晨曦表示。