陈琦伟的投资经：教授变身董事长 创业加速器

2012-08-07 09:05:55 作者： 来源：陆家嘴 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

陈琦伟说他一开始就没把经商当成特别重要的事，但亚商的成功显然不是无心插柳。

只要和陈琦伟交谈一阵，他就会和你说起自己办公室的一幅画，画里有造型奇特的金牛以及表情兴奋的人，那是他2008年从美国拍回来的一幅犹太人的作品，在他看来，那场面描绘了人类对财富的欲望与贪婪。

陈琦伟的身份主要有两个，上海交通大学安泰经济和管理学院教授以及亚商集团董事长。

上世纪80年代，陈琦伟从美国留学归国后进入华东师大金融系任教。1988年他与几位老师合作创办了亚商。

亚商最初是一家做股评和企业咨询的公司，2000年以后转型进军投资领域，如今在PE界口碑非常不错。投中集团评价，运作十年之久的亚商资本是中国本土VC/PE市场为数不多兼具创投及私募股权投资能力的机构。

创业加速器

20多年风云变幻，最早进入证券界的公司所剩寥寥无几，亚商是幸运的。

据陈琦伟介绍，亚商目前掌管了数十亿元人民币的资金并投资了约80家企业，在他们投资的企业中，只有1家是不成功的。尽管投资数量不大，但成功率很不错，投中集团的分析师认为，这得益于其顾问咨询背景下广泛的行业积累，由于对企业管理以及产业发展的深刻理解，让亚商在项目判断方面比较成功。

创业板的开通，令PE发展迎来一次高峰，赶上了好时机的亚商也曾获得了数十倍甚至上百倍的回报。在这样的背景下，一股全民PE的热潮袭来，很快的，资本与项目变成僧多粥少的关系，而不久后资本市场陷入低迷更是冷却了PE投资的热情。

投中集团近期的报告显示，眼下规模收缩依然是投资行业主基调，而且预计短期内PE投资活跃度难以大幅回暖。

陈琦伟认为，PE投资的放缓一方面是正常回归，因为前两年大量资源涌入让PE过热，另一方面则是中国经济周期的调整。他直觉这样的调整还需要一段时间，庆幸的是，2年多以前亚商的投资就在往早期转移——亚商的创业加速器正在加强对全国的布局。

已经运营了2年多的创业加速器，本质上是一个风险投资基金，投资目标是那些已经有完整运作的企业构架。陈琦伟表示，与创新工场关注创意、创造以及那些有天赋的人不同，作为一个VC的创业加速器更关心的是雏形的企业。

这个风险基金在浙江、广东以及成都的发展都非常理想，而今年将会加大在北方地区的推广，北京的基金差不多已经筹建完成，而与亚商过去投资领域广泛有所区别的是，近期创业加速器会聚焦在环保、新材料及净水处理等方面。

往早期偏移的做法不可避免地面临更多的风险，陈琦伟说他们有把握和能力做出一个成功的针对早期项目的风投，过去几个较早期进入的案例如成都卫士通(100倍)、福建圣农(25倍)等他们都获得了极高的回报率。

而对于投资的规划，并购将会是创业加速器所投资的企业很重要的一个退出方式。他们可以自己接手一些企业，因为亚商集团本身在投资上已经具备了比较完整的产业链，在创业加速器后面，还有亚商创投以及亚商资本；同时亚商与许多行业的龙头企业有不错的合作关系，陈琦伟说，他们会有意培育一些看好的企业，再让一些龙头企业接手，这方面的合作正在操作中。

还有一小部分投资的企业可能会被送入场外市场，陈琦伟认为这个市场会有助于发展中的企业更好地了解中国市场的规则，尽管在初期场外市场可能会存在一些投机或者虚假，但他认为这会是让被投资的企业走向公众化的过程中很重要的一个阶段。

今年再添10亿资金

PE正向陈琦伟描述的方向发展——中国经济在过去这些年发展得不错，但不免有些肤浅之处，比如一个产业大热之后，立刻会有大量资源蜂拥而入，于是迅速泡沫化。

陈琦伟强调投资人对企业的增值服务，并认为这样能获得作为投资人的成就感。投资人通常关注企业的商业模式，他说一个专业的投资机构，也应该有成熟的商业模式，其中最核心的一点当然是要能够创造价值——把一个企业从早期培养成行业里领先的、能创造更多价值的企业。

陈琦伟提到了亚商在2006年投资的福建圣农。那是一个大规模工业化养鸡的企业，产品主要提供给肯德基、麦当劳等，但那时养殖业因为禽流感而正处于冬季，因此福建圣农想要扩张时，很多机构都不大敢投；亚商一直很关注民生消费领域，在与福建圣农接触了约2年的时间后，觉得这个企业未来的成长空间很大，因此决定投资这个企业。由于当时的禽流感，价格非常好，2009年10月福建圣农在深交所上市，亚商则获得了25倍的回报。

他还提到，在增值培育的过程中，作为投资人，应该帮助企业主不要去犯一些低级错误，让企业掌门人意识到他们的公众化程度在加强，他们将要受到更多的约束。

尽管行业低迷的阶段还没有走过，陈琦伟透露到年底亚商至少会再增添约10个亿的资金，用以在看好的几个新兴产业方面的投资。亚商最近正与几个市政府合作募资投资，他认为这对于中国经济结构调整和转型来说是一个很好的趋势。

陈琦伟说，经济增长由投资拉动转向需求拉动，在他看来这个说法不够准确，因为大家理解的投资大都指政府投资，他认为政府的资金运用到经济的日常运行中之后其效率一定是非常差的，眼下中国经济结构调整，首先是投资结构要调整——让政府出来，换市场去投资。而有一个好现象就是，各地政府都在做母基金，即政府出一笔钱，市场也出一笔钱，然后这个钱由专业的团队管理，按照这种方式资金就变成从市场渠道用市场方法进入经济。

“投资拉动经济绝对是需要的，只是我们要减少政府投资，增加市场投资，然后再结合需求，这才是中国经济结构调整的需要，这也是我们觉得投资PE/VC大有前途的原因。”陈琦伟说。亚商和苏州、杭州、成都、宁波以及上海市政府都在合作，他们和政府募集的资金则交由亚商来管理。

行业报告也提及了这一现象——今年第二季度中国VC/PE市场整体仍处于低谷，但相对而言，人民币基金募资活跃度远高于美元基金，其重要原因就是政府部门所起的推动作用，近期募资完成或开始募资基金中，规模较大的基金均有政府部门参与。

教授与董事长

陈琦伟的名片上，印着包括教授、董事长等在内的很多头衔，他说那是为了让别人对自己的了解更具体化，他大部分时间里还是更专注于亚商的工作上。但陈琦伟的名气最早还是更多来自于他的学者身份。

如果倾注更多的精力，这许多年善于抓住机会的亚商，也许可以在资本市场发展得更好，不过陈琦伟说，教授的身份让他少了些背水一战的冒险精神，尽管他也很赞赏那种全力一搏的态度。

“我认为一个人不在于钱，在于自己精神的充实。”他说一开始就没把经商当成特别重要的事。这20多年，他不只单纯是个教授，通过咨询投资接触那么多企业、行业，实实在在地贴近和感受中国社会变革。

尽管教授和董事长的身份都需要顾及，但工作之余陈琦伟是个乐于享受生活的人，他提到在任何阶段，他都喜欢有大把时间属于自己，在亚商做股评的时代，他从来没有进入二级市场，现在也喜欢挤出时间来打高尔夫和骑马。