龙宇燃油：保荐人和募投项目都“不靠谱”

2012-08-08 10:42:50 作者： 来源：中国经济网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

经过2次努力，龙宇燃油终于在4月20日“买”到了沪市主板上市的“门票”。并于今日举行网上询价路演。资料显示，龙宇燃油此次拟发行5050万股，发行后总股本2.02亿股，拟于上交所上市。

多家媒体此前质疑龙宇燃油明显存在“上市圈钱”的嫌疑。但直至今天，龙宇燃油未对上述质疑给予答复。更让市场担忧的是，目前龙宇燃油主营业务是船用燃料油，募投项目所依赖的航运业持续低迷，并且已波及到整个航运产业链，上下游公司销售不振的情形难以避免。在此背景下，龙宇燃油开展组建水上加油船队项目，市场前景存在高度不确定性。即便顺利上市，业绩不稳定，也存在极大的“变脸”可能。

保荐人华泰联合屡吃黄牌保荐项目六成破发五成变脸

龙宇燃油招股书显示，保荐机构是华泰联合证券，据Wind统计数据显示，2011年承销项目大幅缩水的华泰联合证券，按上市日期计算，去年仅承销6单IPO项目，其中3家公司上市当年业绩出现“变脸”。这些公司分别是金安国纪(002636)、金达威(002626)、万昌科技(002581)。

其中，在华泰联合证券主承销公司当中，2011年业绩跌幅居首的金安国纪归属母公司股东的净利润同比降幅23.89%。

除了保荐的公司业绩变脸外，破发也成了常事。在华泰联合证券保荐的4只破发股中，有3只破发程度已超过20%，其中跌幅最大的是佳讯飞鸿(300213)。这家创业板公司在2011年5月5日被华泰联合证券保荐上市，至2012年5月3日，跌幅已经高达31.68%，同期上证综指只下跌14.86%，远远跑输大盘。仅次于佳讯飞鸿跌幅的是金安国纪(002636)，上市至今跌幅达到23.48%。

除了项目质量屡现问题，华泰联合证券的保荐人也被监管部门多次亮了“黄牌”：

2010年8月已离职的雷文龙，就因为篡改高德红外的招股说明书，被证监会警示处罚。

2010年的安雪梅因犯内幕交易罪被逮捕，也来自华泰联合，时任公司投行部执行董事。

2011年3月，绿大地(现为*ST大地)深陷造假上市风波，性质恶劣。其两位保荐人华泰联合证券的李迅冬和黎海祥，早在2010年7月，因其对绿大地公司持续督导不到位而遭到深圳证券交易所的通报批评。

2011年7月15日，保荐人谷建华、杜卫民在腾新食品IPO中，对发行人董事的诚信和处罚情况，未尽到勤勉尽责的核查义务，被采取监管谈话的措施。

募投项目“不靠谱”资本运作是高手

龙宇燃油募投项目中，组建水上加油船队项目投入资金为26,500万元，占投资总额的89%。但2011年公司主营的调合油业务收入占比68.37%，水上加油业务收入占比仅为14.19%。

目前，主要募投项目成长所依赖的航运业持续低迷。据上海国际航运研究中心发布的中国航运景气报告显示，2011年第四季度中国航运景气指数继续走低，行业整体状况全面恶化，船舶运输业加速探底，航运企业景气状况进入实质衰退阶段，下行趋势明显。

另据业内人士指出，航运业不景气已经波及到整个航运产业链。龙宇燃油开展组建水上加油船队项目，市场前景存在高度不确定性。

值得注意的是，龙宇燃油的实际控制人刘氏夫妻在资本运作方面“颇有心得”。该公司从1997年成立开始一共进行了多次增资。到2008年9月，龙宇石化变更为股份公司。其中，1998年龙宇石化第一次增资，注册资本由50万元增至1000万元，其中，950万元注册资金的来源为“以刘策名义开具的股票账户买卖股票证券所得”。

刘氏夫妇擅长资本腾挪，如果该公司股票成功挂牌，二人难免继续使用腾挪伎俩，资本市场中，把募集资金挪作它用的案例也有不少“成功的先例”。

此外，虽然二次上会龙宇燃油在新业务水上加油有所发展，但在应收账款风险、存货规模增加、历史沿革与验资方资质等问题等方面并未得到改善。

受上述因素影响，很多股民已经提前表态：不会申购龙宇燃油新股。