不确定中的确定

2012-08-21 13:46:00 作者： 来源：搜狐 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

不确定性既是投资者的朋友，又是投资者的敌人。我们永远无法摆脱投资中的不确定性，这也注定投资永远无法成为科学。即使是最成功的投资家也无法做到从不失败，就好比扔一百次硬币每次都出现正面的概率接近于零。但成功的投资家能够尽可能地提高成功的次数，减少失败的次数，从而在长期投资生涯中获取超额的收益，正如同巴菲特能够持续获得超过标普指数的复合收益率，这背后的核心就在于如何把握不确定中的确定。

2011年11月，巴菲特在接受CNBC专访时说道，“世界总是不确定的。将来肯定会出现各种各样的大事件，肯定会有各种各样的不确定性，最终真正重要的是你持有的公司、农场、房子未来这些年份表现如何。”究其深意，即在于寻找不确定性中的确定。

确定性对于股票投资是最好的安全边际，我们深刻认同巴菲特所说的“只投资未来收益确定性高的企业”。2011年初，茅台股价170元（前复权160元）左右时，基于茅台产能投放、提价空间和渠道开拓，我们相信公司成长具有着很高的确定性，未来三年公司每股收益将达到20元以上。虽然持有期间，公司股价如何波动我们并无法精准测算，但是可以确定的是投资茅台成功的概率高于投资于其他业绩无法确定的标的。

由于确定性的存在，使得研究有了意义，也使得研究能够产生价值。我们孜孜不倦地寻求着确定性，但是现实告诉我们经济和企业的运行除了规律性和确定性之外，还有不确定性和偶然性，为此我们紧密跟踪经济和企业所发生的变化，以尽可能排除不确定性和偶然性的影响。我们相信，每向确定性迈出一步，离投资成功就更近一步。