张艺谋单飞成立20亿文化产业基金 名导筹码几何

2012-09-28 13:39:27 作者： 来源：中华工商时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

如果能自立门户成立文化产业投资基金，张艺谋或许可以更大程度发挥他的金字招牌。但若张艺谋一味继续消费其盛名，投资者也未必只认导演，而要看基金储备的项目，也不会局限于只投张艺谋拍的片子。

说到著名导演张艺谋，这可是娱乐圈、影视界的重量级人物。可这一次有关他的新闻却是剑指投资界。

有媒体称，不满足于一年一部商业大片和超百场的“印象”系列演出，“单飞”后的张艺谋决定要成立20亿元的文化产业基金，在从商的道路上越走越远。

虽然迄今为止张艺谋本人没有正面回应，但他要成立文化产业基金的消息，已经在文化界和PE(私募股权投资)圈不胫而走。据有关人士透露，和张伟平分手“单飞”后，过去数月间，老谋子一直在找影视公司洽谈合作。小马奔腾董事长李明曾开出上亿元现金、股票分成和股权的价码，邀请他加盟，但遭到回绝。万达集团与老谋子的天价签约谈判，也已陷入停滞。

是继续签约影视公司还是自立门户，正在投资界和影视界引发波澜。

最新消息是，老谋子已决定不再签约任何影视公司，而将与上海坤宏传媒成立一家文化产业投资基金，首期募集资金20亿元，主要投资于电影等文化类项目。“张艺谋已不甘心给别人做嫁衣了，他要自己单干。”这是电影圈内人士的评价。

名导的筹码

名导演对影视公司的估值，影响究竟有多大?

拥有中国最赚钱导演冯小刚的华谊兄弟发行市盈率为69.71倍，而侧重电视剧投资的华策影视达到85.43倍。

今年2月8日凌晨，冯小刚在微博上的一句“对拍电影没有企图心了”，引发华谊兄弟股价在2月8日-10日累计下跌0.2%，而同期创业板整体上涨3.74%。

另一位投行人士坦言，华谊兄弟的业务过于依赖冯小刚。据华谊兄弟2011年半年报，上半年营收3.31亿元，其中电影的业务收入占主营收入42.5%，冯小刚执导的《非诚勿扰2》对电影业务收入的贡献率高达69.83%，占上半年总营收29.64%。“所以华谊兄弟也在签约陈国富，启用乌尔善等新导演。”乌尔善执导的《画皮Ⅱ》的票房已超过7亿元，不仅超过了张艺谋的新片《金陵十三钗》，而且是目前华语电影票房最高的一部。

从2001-2008年，张艺谋拍摄了中国奥运会、世博会等宣传片，担负2008年北京奥运会开幕式、2009年天安门国庆60周年联欢晚会等重大活动导演，罩上“国家级导演”的光环。

今年7月，张艺谋被曝出曾于2010年给铁道部宣传片做冠名制片，收取佣金250万元，在原铁道部部长刘志军案发后也备受关注。

张艺谋与王潮歌、樊跃合作创办的印象创新艺术发展有限公司，开创了中国实景演出之先河，先后出品《印象刘三姐》、《印象丽江》、《印象西湖》、《印象海南岛》、《印象大红袍》、《印象普陀》等“印象”系列大型山水实景演出，已成为当地文化创意产业的成功范本。

一位文化产业投资人表示，“印象”系列演出与电影相比，是一种可持续性的商业模式，“电影上映一个月就完了，而一场印象演出可以演成百上千次。”

这一切都是张艺谋此番“单飞”的筹码。

神秘的天价合约

导演张艺谋和制片人张伟平曾是电影圈的黄金搭档，两人合作16年，拍摄了11部影片，张伟平任董事长的新画面影业公司非张艺谋的片子不拍。但今年3月开始，不断传出两人不合的消息。

8月22日，张伟平在接受媒体采访时承认，去年12月11日《金陵十三钗》首映那天，是他最后一次见到张艺谋。“我现在跟他没啥关系了。”此语证实了张艺谋与新画面的合作已然告终。

此前就有媒体称，张艺谋在过去数月间一直在找影视公司洽谈合作。一位知情人士曾向媒体透露，张艺谋曾通过编剧刘恒找到小马奔腾。李明承诺自掏腰包来邀请张艺谋加盟。该知情人士解释说，由于金额巨大，如果让正在上市通道中的小马奔腾公司出钱，未来上市时会拖累账面业绩。

但又有消息称，双方相谈甚欢，李明开出的价码是现金上亿元，之外还有票房分成、股权等。但不久后，小马奔腾收到了张艺谋的回复，感谢之余，称不得不回绝，因为有人开出了更优厚条件。

据说这个更优厚的条件就是万达影视公司向张艺谋开出的天价——10亿元。“目前为止，我们与张艺谋的签约谈判还在进行中。”万达影视总经理宋歌8月13日回应此传闻。而至此之后，万达就再未传出与张艺谋的谈判，似乎就此停滞。

时隔3周，又传出老谋子选中了毫不起眼的坤宏传媒，首期募资20亿元。坤宏传媒公开的资料有限，只显示其与迅雷网络、航美传媒、一壹影视投资基金联手打造的基金规模在5亿元左右，曾在上海电影节期间崭露头角。与美国融联投资、香港南华金融控股有限公司、上海中丞信实业发展有限公司、侨江集团等为战略合作伙伴。该公司的自我简介称其为一家多领域的投资控股集团公司，涉及领域包括金融、地产、能源、传媒等，也有娱乐营销、影视剧投资制作、艺人经纪的业务，至今成立约3年。但无论是在PE界还是文化投资领域，坤宏传媒都不算知名公司。从其公开资料看，签约了4名艺人，但均属于不知名的小演员。

对此，上海东方惠金文化产业投资有限公司总裁刘向阳接受采访时表示，文化传媒投资领域不乏很多曝光度不高的资金，背后有高人参与运作，而张艺谋设立资金时可能也不会拘泥于机构的名气，相对而言更应强调团队的和睦。

名人效应能否延续?

坤宏传媒负责人王女士向媒体表示：“对于具体合作方式和细节目前还不便多谈。”并对媒体称张艺谋将主导基金的运作等说法表示愤慨，认为这影响到了具体的谈判进程。

从PE的运作常识而言，这家以张艺谋为概念的文化投资基金如若成立，需要遵循PE的运作规律，具体的运作要看基金管理公司和投资人之间如何约定，最终条件未必会大幅优于张艺谋和前述影视公司之间的合同。在资金量和运作空间加大的同时，PE投资人对项目的约束也可能会加大，对基金管理人的专业水准要求也会提高，否则在募集资金阶段就会遭遇尴尬。

传媒产业政策研究和传媒投资机构史坦国际总裁苏纲宪日前接受媒体采访称，如今各种影视基金很多，张艺谋可以成为基金运作的合伙人，用他的专业知识和艺术嗅觉对项目进行把关。但投资和发行不一样，一个电影要“叫好又叫座”，只靠导演是不可能打包票的，需要专业的发行团队，这个从华谊兄弟运作冯小刚的电影可见一斑。

如果能自立门户成立文化产业投资基金，张艺谋或许可以更大程度发挥他的金字招牌。但若张艺谋一味继续消费其盛名，投资者也未必只认导演，而要看基金储备的项目，也不会局限于只投张艺谋拍的片子。正如苏纲宪所说，电影行业的“资本玩票”并不少见，但“名利双收”者着实不多。去年，由传媒大亨默多克的妻子邓文迪亲自操刀担任制片、IDG作为主要投资方的电影《雪花秘扇》就没有取得如期的票房影响。

也有投资人更多看重张艺谋身边的项目储备资源。“毕竟张艺谋身边会吸引一批名编剧。从这个角度讲，该基金融资不会有太大问题。”熟悉电影界、目前主业是电影融资的孙大一说。

达晨文旅投资管理公司执行总裁赵小兵认为，张艺谋过往影片之所以有着优秀的票房记录，与张伟平超强的商业谈判、营销能力密不可分。如果名导演成立个人电影基金，投资人首先考虑的是除了影片创作之外，是否建立了完善的营销发行团队，“否则花钱不会踏实。”

苏纲宪认为，导演就是导演，而票房和推广发行关系密切，如今电影发行45%的收入都来源于票房，使得电影公司更加看重院线扩张和布局。正是如此，保利博纳、万达、华谊兄弟纷纷进军院线。

“张艺谋和万达合作的优势最为明显。”苏纲宪认为，首先，万达具有完整的院线布局，此前其收购美国AMC影院公司的计划已经获批，院线布局深入海外市场，有利于嫁接张艺谋的国际影响力。此外，引入张艺谋后，万达文化传媒的产业链将更为完整，并把控内容源头。这对其从房地产等传统产业向轻资产的“文化传媒”产业过渡，发挥经济萧条期的“口红效应”非常有帮助。“如此一来，不排除再打造一个华谊兄弟的可能性。”他表示。

PE的现实

自中共十七届六中全会将文化产业定义为国家经济支柱性产业以来，在国家政策的大力扶持下，文化产业基金纷纷设立，文化传媒相关领域一度在国内受到各路资本热捧，争相进入。但是PE作为理性的财务投资者，最终还是会垂青具有良好的运作和盈利模式。能够在短期筹划上市的少部分企业，谋求退出获得丰厚的回报是PE所追求的根本。因此在整体大环境不好的情况下，文化行业投资策略仍会趋于谨慎。

从影视投资这个角度来看，以张艺谋的名人效应，对单个剧本运作成功可能性的把握能力无可厚非。张艺谋以其丰富的专业背景在具体项目把关时，更能了解项目的实际运作水平和技术含量，尤其从企业需求层面来讲，文化传媒作为创意产业，希望投资机构带来的不仅仅是资金帮助，更希望能够在企业运作层面给予扶持，因此在具体项目投资时名人效应将会凸显，较其他VC/PE机构略胜一筹。然而，目前国内VC/PE机构对电影行业的投资仍比较集中于电影制作领域，相对于VC/PE机构擅长的公司股权投资寻求退出来讲，单个电影项目的投资风险过于集中，大大增加了退出的不确定性。

相对网络上“名人效应”的讨论热度，部分PE界人士对此报以较为冷淡和审慎的态度。

一位与“明星大腕”多有接触的业内人士对此评论说，对他们的个性表示理解，“如果没有个性，就拍不出好的片子。”但从投资人的角度，他直言不讳，“就怕这些人的个性太强，大牌有大牌的优势，也有他的劣势;有些事情是不能太有个性的。”

对张艺谋而言，即使未走出自己的专业领域，但所处的位置已经发生了本质的变化。“他原本是一个导演，考虑的是作品的市场和艺术成就;到制片人的位置上，需要全盘地去想影视作品的市场投入和收益;而作为基金合伙人，一方面要考虑投资项目的投资与收益性价比，另一方面要考虑融、投、管、退四个环节。”

每个领域有相应的行业规范，和一种事实上存在的关系。入行随俗，张艺谋是否具备足够的商业智慧和合作精神，这一切都是未来待解的一个谜。