基金还是券商 6.64万亿险资托管找“对象”

2012-10-12 10:25:40 作者： 来源：国际金融报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

7月下旬，保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》(以下简称《委托办法》)，在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，首次增加了证券公司、基金公司两类机构作为保险资金的受托投资管理机构。

拓宽渠道，险资集体突围

“《委托办法》充分体现了市场化原则，有利于深化保险资金运用体制改革，支持金融业改革创新，促进保险业又好又快发展。”昨天，首都经贸大学金融学院教授庹国柱在接受《国际金融报》记者采访时强调，“在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，使保险资金投资渠道更加全面，选择更加广阔。”

记者了解到，《委托办法》主要包括两个方面：一是在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件;二是规定委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时办法对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。

那么，与保险资产管理公司相比，证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构有哪些优势?为什么要增加保险资金受托投资管理机构?

庹国柱分析称：“当前，大部分中小保险公司保险业务发展较快，投资能力相对不足，迫切需要选择更多的风控好、专业强的投资管理机构，为其提供资产管理服务。证券公司和基金公司无疑是”最佳人选“，在资本市场的债券、股票和基金等有价证券投资领域拥有丰富的经验和数据。”

“当然，保险资产管理公司也有自己的优势。”在庹国柱看来，“保险资产管理公司更了解保险资金的特性、运作和配置，能够结合其期限结构、业务特点进行更为合理的投资运用和管理。”

值得一提的是，在首批9家保险资金投资管理人名单中，包括博时基金 、大成基金 、华安基金、海富通基金、华泰柏瑞基金 、嘉实基金、诺安基金、海通证券资产管理公司、中国国际金融公司等，其中，7家是基金公司。这意味着，基金公司接受保险资金的专户投资委托或将不日展开。

根据《委托办法》，基金公司要想被保险公司选中，必须取得特定客户资产管理业务资格三年以上，以及最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元。这个条件并不苛刻。根据中国银河证券基金研究中心的统计，以2012年6月30日为截止点，共有33家基金管理公司符合上述要求。

不过，首批获得准入资格的名单与市场预期略有差距。7家基金公司中，海富通、诺安、华泰柏瑞等并非第一梯队公司的露脸稍显意外，而前十大公司中的华夏、易方达、南方、广发、汇添富、富国等公司则未出现在这份名单中。

“最终能不能拿到真实业务，还需要基金公司跟保险机构去谈，所以是否第一批获得准入资格对业务开展的影响并不大。”市场分析人士表示，“其实，保险资金一直以来都是基金公司在公募领域努力争取的重要机构投资者。”

统计数据显示，截至2012年6月底，持有上市基金的各路保险资金就达108只，持有基金数量总份额超过534亿份。根据保监会网站公开数据，截至2012年8月，保险资产总额共计6.64万亿元。

倚重券商，让利经纪业务

“保险资金获准以专户或定向资管形式委托给证券公司管理，将为券商带来一笔可观的托管收益，也能更好地展现证券公司的个性化投资服务。”上海一位券商人士在接受《国际金融报》记者采访时指出。

从保监会对开展保险机构特殊机构客户业务的券商要求来看，“门槛”并不算高。券商需要递交的材料包括：上年末净资本在30亿元以上的证明;最近一期证券监管机构监管评价结果在AA(含)以上的材料等。

保监会相关部门负责人表示，第二批17家险资投资管理人名单将会于近期公布。考虑到最近几年券商的投资能力普遍提高，甚至优于相当部分的基金公司，预计在第二批的保险资金投资管理人中，券商占比要比第一批大。

“险资获准以专户或定向资管形式委托给证券公司，这会为券商带来一笔不错的托管收益，在当前弱市中，各家券商都希望能尽最大可能来拓宽业务渠道，因此各家券将会尽全力去争取。”上述券商人士指出，“不过考虑到被托管的保险资金规模有限，随着更多的券商和基金公司获得资质，这块业务的竞争也会变得愈发激烈，这需要券商尽可能地展示其优秀并且个性化的投资服务。”

除了险资托管外，在市场整体疲弱的情况下，保监会近期还为券商递上另一块“业务大蛋糕”。日前，保监会发布《证券公司开展保险机构特殊机构客户业务报告事项的说明》、《关于保险机构投资证券交易问题的通知》，保险公司将借券商一席位，开展场内交易，推行以证券公司为主体的交易结算模式。

对于此项业务，业内券商的兴趣则更加浓厚。一位业内人士告诉记者：“当前市场疲弱，大部分券商的经济业务都不乐观，而保险公司经济业务市场庞大，分食这块蛋糕将为券商拓宽经纪的渠道和规模。”以6.64万亿元保险资金计算，即使按照现有10%的场内交易占比投资，应有6640亿元可透过券商入市。按目前5‰佣金手续费测算，理论上，一年至少有几十亿元佣金落入券商口袋中。

除了近期保监会的这两项点名让利外，业内人士认为，券商享受的政策福利还远不止这些，包括资产管理大幅松绑、金融产品代销和转融通业务等利好都尚未兑现。