券商互保IPO成风：从互揪“小辫子”到利益输送

2012-10-20 22:31:21 作者： 来源：华夏时报 　 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

从互揪“小辫子”到利益输送

某中型券商的投行部总经理李石(化名)最近对证券公司IPO项目情有独钟。在他看来，证券公司体量大，一上市就能募集几十亿甚至上百亿，与保荐一个主板的大型国企相当，保荐承销费着实诱人。然而，正是抱着这种心态，他四处寻找证券公司，但凡正在准备上市的券商，他都派人去接洽过，但结果却让他非常失望。

“问了一圈，大部分券商都想采用互保上市的形式，但我们由于种种原因，还上不了市，所以我们被直接排除在外。” 李石很无奈。

从至今仍未完工的光大证券和东方证券的互保上市，到最近刚有起色的银河证券与国泰君安的上市，以及为齐鲁证券保荐的尚在初审中的中原证券，近期证券公司结成对子互保IPO蔚然成风。

利益分享，风险共担，互相牵制对方的“小辫子”不至于商业机密外泄，互保可谓益处多多。不过在看似完美的背后，另一个操作层面却带来更多隐蔽的问题。

“互相保荐的券商之间，关系紧密，名义上是互相保荐，实际上是自己保荐自己，在互保的券商之间，‘保荐’的意义已经荡然无存”，一家项目颇丰的券商投行总经理不无担忧地告诉《华夏时报》记者。

互保实为“自保”?

10月19日，据证监会有关部门负责人介绍，年底之前，证监会会对券商IPO上市的审慎性条件进行评估，关于业绩排名的要求可能会取消，只要券商符合IPO发行上市条件，就鼓励通过上市发展壮大。在业界人士看来，券商IPO将迎来一波高潮。

然而，在同质化竞争惨烈的券商业界，向来没有多少合作机会。彼此间的明争暗斗、相互挖墙角，各地营业部的争抢地盘，在市场低迷、行业不景气的背景下，让竞争多了些血雨腥风。

唯一不同的是，争先恐后的拟上市券商们，在选择保荐人时，采取互相保荐对方上市的方式，形成了一对对排他性联盟。

《华夏时报》记者在采访中发现，互保上市的券商名义上互相保荐，但实际上大部分准备工作都是由拟上市券商自己来完成的。

“这种做法，实际上是暗暗规避了证券发行上市应当聘请保荐机构的法律条款，保荐人已经不能尽到尽职调查的责任了。与自己保荐自己并没有多大区别。”李石解释说。

李石的这种说法，也得到了多家券商投行人士的证实。西南证券北京一位投行人士就此表示，他所了解到的情况大致相同，但凡证券公司上市，前期准备都是由自己的投行来完成。

深圳一家证券公司的券商行业研究员更是直截了当地告诉本报记者，券商互保上市与其他公司上市的最大区别就是，事情都是自己人在做。也正是由于这个原因，互保上市的证券公司的承销保荐费率都特别低。