定增圈钱难 百家公司“未发先破”

2012-10-24 10:20:43 作者： 来源：财新网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中国国航于10月22日晚宣布终止定向增发计划，10.5亿募资额落空。4月末，中国国航曾公告非公开发行预案，拟向大股东中航集团非公开发行1.89亿股股份，募集资金主要用于归还贷款。此后东方航空和南方航空也陆续出台定增计划，中国国航取消定增也为两家航空公司未来的增发之路蒙上阴影。

9月份，中小板公司利欧股份公告称由于“资本市场环境和公司经营情况发生较大变化”，决定终止增发计划。除了中国国航、利欧股份等公司以终止增发“惨烈”收尾的，还有一些不愿放弃的公司只能在纠结中不断下调增发价来完成融资，西安饮食四次下调增发价，北京旅游大幅下调原增发价。

近年来，定向增发一直是上市公司最主要的融资方式。牛市中增发一级市场和二级市场之间的价差引发的股价波动是吸引投资者的重要原因。而自去年以来，二级市场股价一路下跌，使参与增发的机构从“套利”转瞬变“套牢”，迫使上市公司纷纷自降身价吸引机构资金。

中国国航原拟定以5.45元/股的价格募资10.5亿元，至10月23日，公司股价已跌至4.92元。类似的“未发先破”的现象在今年的增发市场上比比皆是。

根据Wind数据统计显示，今年以来共有370家上市公司公布了增发方案，获证监会批准而尚未实施的70家，已实施的21家，由于“复杂的环境”而放弃定增的25家。另外，有110余家正在增发流程中的公司“未发先破”。

在已获证监会批准但迟迟未实施增发的公司中，恒逸石化的“破发”情况最为严重，目前其市场价格较增发价格倒挂超过10元，倒挂比率近50%。公司于3月下旬就已经获得中国证监会发审会无条件审核通过，由于尚未收到证监会的核准文件而处于等待实施中。近期宏观经济现企稳迹象，股市回暖意愿明显，使得上市公司更愿意延迟增发以等待更好时机。