浙江世宝遭“哄抢” 网下认购创A股历史之最

2012-10-30 09:08:22 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

将计划融资规模砍去9成之后，浙江世宝终于人为制造出一幕新股狂热认购的“假象”。浙江世宝昨日晚间披露，公司A股网上定价发行中签率仅为0.1347%，一举创出了最近3年的新低。

浙江世宝本次网上定价发行有效申购户数为84.07万户，有效申购股数为38.96亿股，合计冻结资金100亿元，超额认购倍数高达742倍。

网下申购方面，机构投资者对浙江世宝的热情亦极度高涨。公开信息显示，提供浙江世宝新股发行有效报价的配售对象多达312家，对应的申购数量之和多达71.24亿股，认购倍数达730.67倍，网下机构认购倍数创出了A股历史之最。

从机构网下报价来看，“申银万国宝鼎8 期限额特定集合资产管理计划”无疑是最看好浙江世宝的机构，在询价阶段给出了6.22元/股的价格，超过其他所有机构，高出最终发行价141%；“中国人保资产受托管理中国人民人寿保险个险分红”报价最低，仅2.56元/股，低于2.58元/股的发行价格。

发行定价无疑是浙江世宝本次IPO过程中争议最大的环节。作为10月惟一一只新股，浙江世宝此前招股说明书显示，拟发行6500万股，融资5.1亿元，照此计算发行价应为7.8元/股。然而，公司的H股股价却长期徘徊在2-3港元之间。浙江世宝最终确定的发行价为2.58元/股，发行股份锐减至1500万股，融资规模仅为3870万元，较发行计划大幅缩减了92%，创下15年来A股IPO融资规模新低。

业内人士表示，尽管IPO融资规模锐减，但浙江世宝实际出让的公共股权同样有限，未来仍还有望通过增发的方式再度融资，从这个意义上来说，浙江世宝仍有“翻身”的可能。

由于发行规模急剧萎缩，浙江世宝网下发行部分出现了激烈的竞争，提供浙江世宝新股发行有效报价的配售对象多达312家，但经过摇号，最终只有国都证券、华泰资产管理有限公司、兵工财务有限公司等三家机构的3只产品获配，这三家“幸运儿”分别中签325万股浙江世宝的网下新股。

当洛阳钼业 0.45%的中签率曝光时，不少业内人士曾用“疯抢”一词来形容当时各方申购热情。

但现在看起来，与同样“瘦身”发行的浙江世宝相比，洛阳钼业的受捧程度只能屈居第二。浙江世宝今日(10月30日)披露公告称，其网上中签率仅为0.13%，创出新股发行三年来中签率新低。

两破洛阳钼业纪录

自洛阳钼业登陆A股市场以来，刷新不少纪录，比如每股3元的发行价一度成为今年最低，但这个纪录已被浙江世宝每股2.58元的发行价所打破。然而，洛阳钼业被打破的纪录还不仅限于发行价。

浙江世宝今日披露公告称，其网上定价发行中签率为0.13%，超额认购倍数为742倍。

数据显示，上一只中签率低于浙江世宝的新股还要追溯到2009年9月发行的鑫龙电器(002298，收盘价7.33元)，当时本轮IPO刚刚重启后不久，上证指数还在3000点附近高位徘徊。

记者注意到，与二级市场打新资金相比，网下机构配售也面临着同样激烈的竞争。公告显示，浙江世宝网下最终发行数量为975万股，有效申购获配最终比例仅为0.14%，认购倍数高达714倍。

最终，国都证券、华泰资产管理、兵工财务有限责任公司分别获配325万股，成为幸运儿。

浙江世宝公告表示，将于10月30日进行本次网上申购的摇号抽签。

业内人士：上市后或遭爆炒

同样是超低价发行、同样是“瘦身”IPO、同样从H股回归A股，从浙江世宝最终发行计划公布的那一刻开始，投资者就将其与洛阳钼业紧密联系到一起。

目前，既然浙江世宝中签率已公布，那么上市后表现自然成为各方下一个关注焦点，而相当多的业内人士均认为，浙江世宝上市后有可能与洛阳钼业一样遭遇资金爆炒，甚至将超过后者221%的首日涨幅。

记者注意到，根据主承销商招商证券出具的《投资价值研究报告》显示，招商证券研究员认为，浙江世宝A股合理估值区间为每股5.5元~6.2元，且从机构网下申报价格看，对于浙江世宝的“心理价位”也普遍高于最终确定的每股2.58元的发行价，而类似情况亦曾出现在洛阳钼业上。

值得注意的是，一些资深市场人士指出，从影响新股上市首日涨幅的因素来分析，浙江世宝与洛阳钼业最大的区别在于，前者仅发行1500万股，募资总额低至3870万元；而后者发行量为2亿股，募资总额6亿元。换言之，浙江世宝上市后股本将十分袖珍，这很可能成为其被游资爆炒的重要理由。

屋漏偏逢连夜雨，招商证券有点烦。

10月25日，浙江世宝发行价公告出炉，招商证券股票销售交易部执行董事刘彤，手机就再也没有歇过。

刘总毕竟经历过风雨的，说尽管浙江世宝以低于净资产的2.58元价格发行，发行人募集少了9成，但作为承销商“还是要放眼长远”。

刘总表示，招商证券将浙江世宝作为长期客户，不像其他承销商“搞一把就走”。招商证券IPO承销尊重市场化，随行就市，“浙江世宝事件短期来看，不是很大的事”。

上期专栏，我写到“浙江世宝发行蛋疼，招商证券溢价100%叫卖”。说的是招商对浙江世宝的投价区间5.5-6.2元，预计高出最终发行价至少一倍。判断基本准确。

浙江世宝发行基本情况是：每股面值1元，发行1500万股，发行价格2.58元/股，发行市盈率7.17倍(每股收益按照2011年经审计的扣除非经常性损益后的归属母公司所有者的净利润除以本次发行后总股本计算)，发行前每股净资产2.60元(按照2012年6月30日经审计的净资产值除以本次发行前总股本计算).

浙江世宝低于每股净资产2分钱发行，我不知道发行人是怎么考虑的。有消息说，发行人放弃发行和择机发行的努力，均被监管层否决。如果不是监管层的因素，浙江世宝7月3日拿到发行批文，年底前发行时间绰绰有余。还有解释是，浙江世宝所在的汽车零部件行业和公司基本面，将进一步恶化，其3季报或“不好看”，如果推迟发行，说不定比这次募集的区区3870万元更少。

我推想，彼时的浙江世宝内心一定是矛盾的，一方面不想“贱卖”，另一方面又试图尽快拿到A股牌照，着眼于上市后的融资。浙江世宝已经付出了不少上市的显性和隐性成本，这部分都是“沉没”的，如果不选择“亏本销售”，损失会更大。

发行人自然怕“贱卖”，最终A股发行数量只有不到总股本的5%，“A+H”流通股才符合25%的公众股比例。

投行圈内人士笑言，浙江世宝发行创造了“业内不少第一”，比如其A股IPO融资额创下15年以来的新低。

再次，A股中小板迄今约700只股票，浙江世宝的发行市盈率，仅高于2008年金融危机最严重时期发行的泰和新材(6.67倍)。这俩“难兄难弟”是仅有2只发行市盈率10倍以内的中小板股票。

我为什么说承销商招商证券悲催呢？因为洛阳钼业的副承销商也包括招商证券，洛阳钼业发了13倍，也很低。这俩“H+A”，都“严重”参考了H股价格。像浙江世宝A股发行价，仅高出H股5日均价的26%。

接下来要问，招商证券此单赚钱没？按照招股书的测算，保荐承销费约400万元，相较募集有10%，不能算低。但加上审计评估、律师、信息披露等费用，浙江世宝显性上市费用去到900万元，已经占到募集资金的23%。

签字费，项目差旅费，加上摊销的投行人员薪金，投行圈内人士对我说“招商这单一定亏”。

浙江世宝，计有118家询价对象有效报价，机构询价有效申购是网下初始发行量的730倍——这就是有形之手指导的所谓市场化发行结果，看你从哪个利益方哪个角度哪个阶段审读。壮乎哉？壮观也！