何华真：吴长江不如马云 不懂美式财经思维

2012-10-31 09:57:51 作者： 来源：《中国企业家》 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

吴长江、黄光裕有一点不如马云，即不懂美式财经思维

吴长江与阎焱之争能看出一种博弈传承。

中国企业家有MBA的瘾，中国公司有IPO的瘾，背后是要外界承认其存在性。一些人开口全球化，闭口国际接轨，不是崇洋也起码是仰洋。笔者与洋鬼子打交道数十年，深知洋路。

雷士照明的外股如施耐德加阎焱为首的软银赛富，其实就是洋人加半洋人，早年清政府与洋人交手，损土折金。现在，个别企业与洋人交手又损股折权，当中总有其雷同。今天第一号误区，就是很多企业主，“将上市当作发债”：发债很清晰，就是控股权仍然操于创办少数股东，甚至一个人手里，股权无更易，直至有天不还款，被逼卖股有之，被逼清盘或易手为止。但IPO之为物，一旦上市，就算创办股东稳占最高流通量75%，你就有如到了香港赛马会，由会员棚移位至公众棚，虽然你拥有75席，但你已由尊贵的马会会员，降级为平民百姓，跟公众坐在另一方，共同拥有你原创的公司。

用雷士的案例，就是吴长江离开私人俱乐部，走进公众棚，与一众PE、施耐德共同拥有雷士，而你的董事长与CEO位置，理论上是经一个由罗马元老院制进化而成的董事会，准许你暂时执掌。董事会不高兴时，随时可将吴长江拉下其中一个或同时两个职位，这个说法很多上市公司创办人口头明白，甚至脑袋明白，但心理上不认同。

PE的发展简单可以分为两期，前期为放手期，后期为紧握期，前期因为中国刚开放，PE在地理上不熟悉，行业不熟悉，而初来者多数是会计财务背景，心态上是高级打工仔，无论是老外、海归，均不敢占“司机”位置。

在PE工作过几年，旧日的会计小子、律师小妹均已当过副司机。阎焱等的常春藤背景也被誉为明星级投资人，加上施耐德这战略投资者，其团队随时可达谋臣如雨、战将如云之规模。在创办人不受欢迎，发展不够快速时，机构投资者、战略投资者，自觉有能力取而代之，就马上进入紧握期，触动逼宫式传承。

笔者在本栏提出过独家开发的“公司治理4P规模”: 权力（Power）、哲学（Philosophy）、政策（Policy）、警备（Policing），雷士个案，仅用最上两个P就够，雷士的权力由上市前吴的乾坤独断，进化到上市后，引进其他股东。一般洋PE其实对创办股东威胁性不大，即就算吴壮大不力，PE要对付大股东，赶他下台并不容易，因为没有取而代之的自信与人才，并且有所谓国际惯例，不应掠夺他人公司等思想局限。但如阎焱等人，已经是进化至高一档之人物，更加天不怕地不怕。对于施耐德而言，雷士只不过是一个厂加一个分销商，吴长江只是一个厂长加一个藩镇级的业务经理，以施耐德之悠长历史以及德国人的深邃政治文化，这些清党、收兵权的事件，肯定发生过无数次，这种股东组合，肯定会为原创股东带来压力，当然可以反过来当作良性鼓励。

相对马云那种力压Yahoo，黄光裕国美那种互有攻守，吴显得太过不够心机，组合不良，预警不足，而导致政治流亡。马云、黄光裕与吴长江三人之中，懂这种游戏者只有马云，其他两人都表现出不理解上市游戏规范，不明罗马元老院（董事会）之架构，而马云之优势，笔者作为炎黄子孙最不愿意说的，他不只懂英语，更懂得美式财经英语圈子，而黄光裕与吴长江，既不擅英语，也不谙希罗文明，更不懂财经美语。