河南企业定增迭遭价格倒挂 上市公司等显“纠结”
2012-11-08 10:29:18 作者： 来源：大河报 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
尴尬现实无论对于上市公司、券商，还是投资者，都显得很“纠结”
价格倒挂的尴尬现实
11月2日，羚锐制药发布公告，称公司收到了中国证监会核准公司定增不超过5035.202万股新股的批复。
随后两日，羚锐制药股价大幅上攻，11月6日最高摸至13.15元/股，相较于其7.67元/股的定增价高出了近一倍。
羚锐制药股价的良好表现当然有业绩支撑，根据其三季报，净利润同比增长23.14%，而且，其募投的口服药项目等投产后，将进一步提升公司的盈利能力，正因如此，一些基金包括QFII也纷纷进入。
在这种情况下，羚锐制药定向增发顺利完成，几成定局。不过，并非所有进行定向增发的上市公司都有羚锐制药这样的“好命”。
记者粗略统计，目前河南上市公司中定向增发已“过会”或推出过定增计划的公司有12家，其中，除了平高电气尚未复牌，定增方案及价格尚不清楚外，目前市场价格与定增价不存在“倒挂”情况的只有羚锐制药和森源电气两家。
森源电气三季报业绩表现较好，同比增幅59.16%,根据调整后的定增方案，定增价为11.70元/股，而截至11月6日的价格为13.21元/股。
其他9家的情况则不容乐观。
比如，焦作万方11月2日收到了中国证监会的核准批复，获核准定增不超过2.8195万新股，募集资金不超过30亿元，用于热电机组建设项目和补充流动资金。
根据其定增方案，焦作万方此次定增价为不低于10.64元/股，而11月6日，其股价为10.58元/股。
客观而言，焦作万方市场价和定增价基本在一个水平线上，尚是好的，中航光电定增价为14.53元/股，而其目前股价为13.58元/股，华英农业定增价为6.66元/股，目前市场价仅为5.42元/股，辉煌科技定增价为19.07元/股，其市场价更低，11月6日收盘价只有12.51元/股，折价更多。
同样，新乡化纤拟定增价为3.62元/股，目前市场价为2.88元/股左右，太龙药业定增价4.75元/股，目前市场价为4.58元/股，而郑州煤电的定增价8.84元/股，其目前股价只有7.93元/股。
此外，大有能源的定增价也与其现有股价有相当差距。
由此可见，定增价与市场价倒挂现象，在目前市场上已较为普遍，这样的尴尬现实无论对于上市公司、券商，还是投资者，都显得很“纠结”。
基本面是关键
应该说，我省上述拟定增上市公司的遭遇，只是国内A股市场低迷、很多上市公司定增屡遭价格倒挂的一个缩影，一些强周期行业比如光伏、航运等上市公司，这种倒挂还要更加厉害。
“企业想通过定增实行转型，或者抓机遇上项目，本身是好事情，但宏观经济层面的持续下滑，使得证券市场陷入熊市，估值中心不断下移，由于上市公司确定定增价多为停牌前20日均价的90%，而且，从股东大会通过，到向监管部门申报材料、过会，乃至拿到批复，进入6个月的发行有效期，前前后后需要一两年时间，这当中出现价格倒挂非常正常。”河南九鼎德盛投资顾问公司董事长张保盈说。
事实上，出现这种情况的重要原因，还在于再融资的审批制，其间流程过长，而宏观经济波动与股市波动则是实时的、动态的。
“通常会遭遇两种情况，遇到牛市时，可能定增价过低，而市场价过高，投资者自然趋之若鹜，也会遭遇市场不同声音，而一旦遇到熊市，则是相反情形，出现发行困难。”一位业内人士说。
也就是说，在现行审批制下，定增价与市场价之间的较大差距属正常现象，而相关企业如何应对，考验的不仅仅是智慧。
记者注意到，遭遇价格倒挂的企业主要有两种情况。一种是受宏观经济影响，相关上市公司业绩下滑，比如，强周期行业中的有色、化工、钢铁等。另一种则是受市场大势下跌拖累，相关上市公司尽管业绩也不错，但整个估值的不断回归拉低了股价。因此，相关上市公司的应对也颇不相同。
“首先，考虑在市场稳定一定时间后，调低增发价，以增加对投资者的吸引力，这是最常规的做法，此类现象比比皆是，比如，羚锐制药便调整过增发价。”一位业内人士说。
而若企业表现不佳，陷入亏损，或即便调低增发价也难以吸引投资者，或企业认为发行达不到预期目标，放弃也是一种选择。比如，新乡化纤、濮耐股份便取消了定增计划。
更多的则是认真梳理企业核心价值，吸引投资者关注，以尽力争取企业发行成功，比如，郑州煤电、大有能源。
“实际上，最终发行能否成功，既有投资者对宏观大势的判断，更有对企业基本面的研判，而后者最关键。”一位业内人士说。
而由于非公开发行的股份通常有至少12个月的锁定期，即一年时间，因而，目前有些上市公司能在市场价低于定增价的情况下完成发行，更值得关注。
“一些煤炭类个股的定增能完成，比如，听说大有能源定增已完成，说明煤炭市场虽然遭遇寒流，但投资者对其长期趋势还是看好的，毕竟煤炭属不可再生能源。”一位业内人士认为。
已有
