中方财团欲50亿美元收购全球第二大租赁公司

2012-12-15 20:21:59 作者： 来源：中国经营报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

纽约时间12月9日，美国国际集团（AIG）发布公告称，已与由新华信托董事长翁正定领衔的中方财团达成协定，将旗下国际租赁金融公司（ILFC）最高90%的股权出售给后者。

这条消息不啻为一个巨大的石块，在中国金融界和融资租赁业激起层层涟漪。更为热闹的是，因尚未有上述财团的任何中资机构出来表态，近日被媒体多次提及的本次收购“参与方”——中航工业集团与工商银行已分别表示并未参与此事。

《中国经营报》记者通过多方核实得到确证，AIG公告中的China Aviation Industrial Fund并非中航工业集团旗下的中国航空产业投资基金，而是“国家航空产业基金”，由西安国家航空产业基金投资管理有限公司管理。至此，本次财团的阵容中，唯一一个具有产业背景的机构浮出水面。

在美最大股权收购？

新华信托股份有限公司、China Aviation Industrial Fund和P3 Investments Ltd三家机构组成的财团已确定认购ILFC80.1%的股权。

在2012年岁末，传来了美国国际集团(AIG)要将国际租赁金融公司(ILFC)出售给一个中资财团的消息。本次股权收购交易作价约为52.8亿美元，截至今年三季度末，ILFC的账面价值为79亿美元。

AIG在公告中表示，ILFC与集团目前的业务组合并不相容，但该集团计划至少保留后者10%的股份，并继续参与公司的管理运营。截至目前，ILFC拥有超过1000部自有或托管飞机，并已签订229部新型燃油高效型飞机协议，该公司还有权购买额外50部此类飞机。

“It smells strange（很奇怪）。”一位银行系金融租赁公司高管如此形容其刚获悉此事的反应。

根据ILFC官网披露的信息，新华信托股份有限公司、China Aviation Industrial Fund和P3 Investments Ltd三家机构组成的财团已确定将认购该公司80.1%的股权，需要支付约42.3亿美元价款，此外还附有额外购买剩余9.9%股权的选择权，一旦获得中国监管机构的准许并行使此选项，则财团有望扩容至5家机构，新华人保和工银国际旗下投资机构亦将参与其中。

航空租赁公司的资产规模较大、且运营专业性较强，行业历史上的大型收购多出自实力机构之手。如今年6月，苏皇集团(RBS)完成了向日本大型金融集团三井住友 (Sumitomo Mitsui Financial Group)出售旗下航空租赁业务的交易，套现73亿美元。早前，中资出手海外的例子来自中行，2006年底，该行以9.65亿美元全资收购新加坡飞机租赁公司(SALE)的动作，令其一跃成为亚洲最大的飞机租赁公司。

事实上，在国内航空市场的蓬勃发展及欧美金融危机的背景之下，资金实力雄厚的中资银行体系已觊觎海外优质资产多时，一些中资行还曾探讨过单独购买ILFC整个资产包内国内飞机部分的可能，但未获对方应允。此前坊间还有传闻称，国银金融租赁公司曾参与竞购苏皇旗下租赁业务，并较三井住友出价更高，但最终因某些因素未获监管批准。

如今令业界颇感意外的是，按资产规模计的全球第二大飞机租赁公司，将花落一支从未在飞机租赁业有过痕迹的财团之手。有评论称，若顺利达成，本次交易或将超过中投2007年以30亿美元入股黑石集团及万达收购AMC（31亿美元）的纪录，成为中国机构在美实施的最大一笔股权收购。

产业基金动作频频

中国航空产业投资基金为西安国家航空产业基金，总规模300亿元人民币，首期规模20亿元人民币。

毫无疑问，中方财团的来头成为融资租赁业内最为关注的焦点，但它却始终迷雾重重。

从三家敲定参与本次交易的机构背景来看，P3 Investments系香港商人Wing-fai Ng的投资平台，后者是私募股权投资公司Primus Financial Holdings的创始人。而据2011年报，新华信托的实际共同控制人为新产业投资股份有限公司和巴克莱银行(Barclays Bank PLC)，二者分别持有该公司19.5%和71.92%的股份。报告期内，新华信托自营资产为22.68亿元人民币。

至于China Aviation Industrial Fund，由于其在更广的范围内知名度不及前两者，一度被国内外媒体错认为是中国航空工业集团旗下的中国航空产业投资基金。本报通过多方辗转确证，这家简称为CAIF的基金实为西安国家航空产业基金，总规模300亿元人民币，首期规模20亿元人民币，是国内第一支经批准的国家级航空产业专业化基金。

据了解，CAIF的管理人——西安国家航空产业基金投资管理有限公司，由西安阎良国家航空产业基地管委会与北京实地资本集团共同发起设立。就在上月中旬，该基金投管公司与美国洛克菲勒家族旗下的罗斯洛克集团签署合作协议，决定共同出资成立一家总部位于上海的产业基金管理机构，并发起一只100亿规模的航空产业投资基金，资金投向主要包括航空基础设施建设、航空金融、航空物流、航空服务、跨国并购等。

另悉，该管委会、基金投管公司与罗斯洛克集团还将共同发起一只首期规模50亿元人民币的专项航空产业投资基金，拟在西安阎良航空产业区内打造一座占地20平方公里的国际航空产业城，力争在三五年内将此区域打造成中国参与全球航空产业分工的重要引领者。

并购尚存风险

交易完成之后能否实现业务与人员的融合，以及能否在国内获得相应的税务配套权利，都是一个问号。

具体到即将实施的收购，对于本次中资财团是否能够成功接盘，深谙国际航空租赁市场的某资深人士仍心存疑惑：“不知这个财团是否具备很好的整合经营能力，在交易完成之后能否实现业务与人员的融合？此外很重要的一点是，ILFC之前享有AIG给以的税务优惠，不知本次收购有否在国内获得相应的税务配套权利。”

此言非虚，以中银航空租赁为例，其在新加坡只需上交5%的所得税，相较而言，国内金融租赁公司进口同样规格的飞机则要执行进口关税5%和增值税17%的税收等，合计超过20%。“本来几家机构之前从事的就不是这个行当(航空租赁)，如果这个渠道国内的监管环境和税收政策不允许，实际运营时还是存在一定风险。”上述资深人士称。

截至今年9月末，银行系内飞机租赁的“老大”工银租赁拥有飞机77架。耐人寻味的是，本次具有产业背景的CAIF与另两家金融资本的组团收购落定之后，国内航空租赁业以银行系金租公司最为活跃的产业格局或被改变。

事实上，在庞大的增长潜力面前，这个市场早就吸纳了更多背景的机构参与其中。中国飞机租赁有限公司即是一例。其近年发展势头迅猛，已与国内多家航空公司建立合作，预计到2015年机队规模将达100架。该公司高级副总裁刘晚亭此前表示，鉴于股东背景(光大集团与中国航天科技(8.40,0.31,3.83%)集团旗下公司)及总部设在离岸，其用以购买飞机的资本都是美元，资金来源不受限制，且今年又成功在国家发改委申请到了外债，可同时从境内外获得资金的外资身份在竞争中很具优势。

记者获悉，此次赴美收购的中国财团将在近日召开新闻发布会，届时将有更多线索令业内可循。