薛蛮子：投资决定一定是冷血、理性的

2012-12-17 09:44:15 作者： 来源：中国文化传媒网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

龚善斌，他是如何实现自己的创城梦?天使投资第一人——薛蛮子，他为何要风投五百城?五百城，它为何是电商窜货的终结者?五百城，刚一面世为何为众多VC所追捧?是谁撼动着中国电子商务与3C(家电、通讯、电脑)……

薛蛮子时常回顾自己投资过的项目，他发现那些达不到理想回报的项目，都是因为人的问题

20世纪90年代，薛蛮子看到中国大众对移动通讯的需求十分旺盛，但一部中移动的手机超过5000元，每月话费平均2000多元，大大抑制了市场需求的满足，于是投资25万美元到UT斯达康，主做小灵通产品。1995年，薛蛮子和吴鹰等人一起去日本见软银总裁孙正义，用30分钟给孙做了一个演讲，后者决定投入3000万美元，占30%股份。

小灵通的商业模式很独特，它先从二三线城市做起，业绩连续17个季度超出华尔街的增长预期。

薛蛮子最终套现1.25亿美元，投资回报为410多倍。

从此，薛蛮子转向天使投资领域，后来被360董事长周鸿祎称为“中国天使投资第一人”。

天使投资

天使投资是风险投资的一种。“天使”是由百老汇创造出来，用以形容百老汇演出的富有资助者，他们进行高风险的投资，天使投资是风险投资的先锋，在美国被人称为“3F”，即Family、Friends、 Fools(家人、好友、傻瓜)，即要支持创业，首先要靠一群家人、好友和傻瓜。

当创业构想还停留在创业者的笔记本或脑海中时，风险投资机构很难眷顾他们，这时创业者就应该找天使投资，和他们谈企业的愿景、粗线条的商业模式、自己的能力及需求。而企业经过初创期，已经成型后，就能去找VC和PE。

天使投资的特点

第一，它是一种直接投资方式，由富有的家庭或个人直接向企业进行投资，是创业种子期的主要融资方式。

第二，天使投资不仅向创业者投资资金，往往还利用其专业背景和自身资源，帮助企业获得成功。

第三，天使投资一般以个人投资的形式出现，对项目考察和判断程序相对简单，手续快，时效性更强。

第四，天使投资一般只对规模较小的项目进行小资金的投资。

一名真正的天使投资人具备三个条件：

第一，有丰富的管理经验或创业经历。

第二，有广泛的人脉，善于组织资源。

第三，有成熟的投资心态。

天使投资人一般不参与管理，也不会要求公司的控股权。因为他们知道，对创业企业来说，创业者的激情是宝贵的资源，如果创业者成了打工者，那么这个创业项目离失败就不远了。

天使投资的退出一般有：股权被其他投资机构收购;公司上市退出。

也有两种情况天使投资无法退出：成为长期股东，每年分红获利;投资失败。

天使投资面临比一般VC更大的风险，因此其项目失败比率更高，但成功项目的回报也远远高于一般VC。

天使投资的一个简单计算例子：如对某企业投资500万元，两年之内的成功与失败概率为10∶90;如果失败，基本颗粒无收;如果成功，可以增值20倍，即500万×20=1亿元。

大多数人在创业成功后，都愿意做些天使投资，这也算是一种流行的商业模式。

首先，这项工作和聪明、有闯劲的年轻人有很好的交流机会，从而保持年轻心态，获得智慧碰撞的乐趣。

再者，可以通过看项目，发现一些商机。有时技痒难忍，还能间接投入创业过程中。

投资人的一个职业特点是“永远在路上”，他们得不断地看企业，一直看到疲惫不堪。绝大多数企业没什么亮点，所以VC们较量的一个方面是：在看了无数家企业后，谁还能对真正靓丽的企业保持敏锐。

薛蛮子觉得：“投资到最后，做的决定一定是冷血的、理性的，但是你对投资这件事一定要有热情，否则谁吃饱了干这个?要见很多个不靠谱的孩子，去跟人家寒暄、握手，谈人生哲理，做生活导师，他和女朋友出问题还要帮他解决思想工作。这些事没热情是干不了的。做天使投资就更要有热情了，如果我不喜欢和这些年轻人来往，就做不了这事。”

这项工作就像一个淘金者，要在茫茫的大山中找到金矿的矿脉，听起来很刺激，但做起来相当枯燥乏味，往往上千个项目看下来，也不一定能发现“金矿”。

风险投资虽然追求高风险、高回报，但那些风险都是能计算的，他们不能接受无法计算的风险。政策风险、市场风险、团队风险、行业风险……年龄越大，经历的事越多，看到的风险就越多。薛蛮子不会对每个项目列出其所有风险因素，而是在心里做一个综合的评估判断。

虽然目前中国看起来很多钱，VC、PE满天飞，如果没有担保，中小企业根本无法从银行借到钱，直接投资或民间贷款是他们唯一的机会。

在美国，银行对某公司贷款主要评估该公司的价值、盈利能力、行业发展前景、偿还能力和信誉。中国的银行则走两个极端，对央企、国企则无限制地贷款;而对中小民企则变成当铺，没有担保或财产抵押，则一分钱也不肯贷，最后变成需要钱的借不着，借得到的不需要钱。

薛蛮子筛选项目有一套流程：首先看商业模式，其次看团队，再次计算风险有多大，最后看自己所能带来的资源对项目价值有多大，能否帮助项目成功。

初期考察包括一些基础面的考察，如市场占有率、成长速度与行业平均水平的对比。投资企业与择偶结婚有些类似。人们找对象时，开始总要问对方是否健康、是否有正当职业，这只是基础条件，正常的婚姻并不仅仅因为有基础条件而成功。

能够考核的基础条件应该是必备的。但企业真正能否成长，却往往取决于一些难以用硬条件来划杠杠的软实力。经过初选合格的项目他才会与创业者见面。他会和对方聊聊他们的个人经历、对项目的分析判断，你有哪些软硬条件，这些软硬条件加起来，能否使你干得比别人都好?而且这种竞争优势能保持多长时间，从而拉大与对手之间的距离?比如你做个游戏，刚风靡起来，腾讯一出手，马上就没得玩了，这种项目再好也不能投。

就这么聊大约十几分钟，薛蛮子就确定这个项目值不值得再考察。

如果一个人10分钟之内还不能把自己想创业的事说清楚，那就说明他没想清楚。真正深思熟虑的人往往一句话就能把自己的事说清楚。如微软干什么?它就干计算机的操作系统。

大多数人找薛蛮子都不是为了他的钱。薛蛮子虽然有钱，但肯定比不上很多投资机构。

很多创业项目辗转找到薛蛮子，主要还是期望他的经验、人脉，尤其是在投资圈的人脉。而薛蛮子也乐于将这些资源用在靓丽的项目上，使自己的投资快速增值。

人人都不想在创业道路上再吃二遍苦。老薛有很多创业的成败经历，能得到他的指点，会少走弯路：比如在某个项目上，研发费投入得不够，结果导致产品技术优势不显著，很快被对手赶上。

薛蛮子投的都是很早期的企业。相当多的企业不仅没有利润，甚至没有销售额。

他对投资项目没有什么特殊偏好或行业限制，做头发的、做IT的、做羊奶的、做电子商务的，只要他看明白有钱赚，他就可能投，而且以投资速度快和不讨价还价著称。

对这么多跨行业、跨区域的项目，薛蛮子怎么看呢?投资是一种理性和感性的综合抉择，古人云“胜败存乎一心”，天使投资很难存在条件的罗列，他主要从人性的角度来考察：这件事如果你做了，会对谁产生好处?你的对立面是谁?他们会不会允许你存活?这事大家都欢迎，很多人都愿意花钱买，那就靠谱。

没事的时候，薛蛮子时常回顾自己投资过的项目，他发现那些达不到理想回报的项目，都是因为人的问题，而不是事的问题。人靠谱事靠谱，薛蛮子就愿意投。这话说得容易，但遇到具体事就不容易靠谱了：

当年软银总裁孙正义准备投资马云，薛蛮子认为马云这个人不靠谱，“这厮长成这样儿，有什么前途?”后来薛蛮子非常后悔，大呼惭愧。

2000年有人带薛蛮子去看周鸿祎，当时周的“3721”中文网址创建不久。薛认为这事不靠谱，“什么叫不管三七二十一啊?”两年后雅虎以1.2亿美元收购3721，薛蛮子大叫“瞎了狗眼”。