华昌化工：一边自己定增筹钱 一边忙认购别家定增

2012-12-25 14:56:55 作者： 来源：投资快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

自家公司还未完成增发，却早早认购了其他公司的定增股份。近日，《投资快报》记者在查阅华昌化工的资料时发现，在今年12月份，公司刚刚在股东大会上通过产能扩建定增方案，却在一年之前参与了东华能源的定增股份认购。在业绩下滑、资金链紧张的背景下，华昌化工这一举动着实难以让投资者理解。

曾认购东华能源股份

上周，华昌化工发布定向增发相关风险的提示公告。华昌化工2012年非公开发行股票的相关议案已经公司董事会、股东大会审议通过，募集资金扣除发行费用后将用于“原料结构调整技术改造项目”和“扩建年产15万吨浓硝酸项目”，现就与公司经营相关的风险予以补充提示。

“方案已经通过了证监会初审，会因应市场环境的变化适时推进。”华昌化工一位内部人士如是向《投资快报》记者说。

据了解，华昌化工定增募集资金分别投向扩建年产15万吨浓硝酸及原料结构调整技术改造两个项目，各投资1.98亿元及8.68亿元，项目总投资金额10.66亿元。

不过，华昌化工的定增方案并非一帆风顺，也曾因为市场因素“打折”发行。今年9月，华昌化工发布修订后的公司2012年度非公开发行股票预案，拟将此次股票发行底价下调至6.45元/股，此前发布的发行底价为8.18元/股。今年2月份，华昌化工公布定增预案，拟募资11亿元拓展主业产业链；此后受市场和分红派息影响，华昌化工在9月份下调增发底价至6.4元/股。

实际上，早在一年之前，华昌化工参与东华能源的定向增发，并认购了股份。去年10月，停牌谋划非公开发行的东华能源如期披露定增预案，公司实际控制人周一峰和华昌化工将积极认购。

东华能源披露的非公开发行预案显示，公司拟以10元/股的价格向实际控制人周一峰、施建刚、股东顾玉兔以及华昌化工非公开发行8000万股，募资8亿元。其中，周一峰将认购3800万股；施建刚将认购1500万股；华昌化工认购1500万股；顾玉兔认购1200万股，上述交易均以现金支付。按照此持股比例，华昌化工应该出资1.5亿元。

“这是公司在一年前制定的经营活动，此外，华昌化工还与东华能源合资联营化工项目。”华昌化工证券事务部一位工作人员在接受《投资快报》记者采访时表示，公司与飞翔化工、华昌化工共同投资设立扬子江石化，持有其56%股权，并由扬子江石化投资建设年产60万吨丙烯项目(年产120万吨丙烯项目第一期工程).

现金流量下降

这边厢公司自己需要募资增发，那边厢却参与东华能源的认购。如此操作，怎样让投资者信服？更有甚者，记者翻查了华昌化工的财报，公司的资金链越趋紧张。

根据公开资料所示，华昌化工的资金情况的确堪忧。半年报合并资产负债表显示，截至二季度末，华昌化工持有货币资金为2.7亿元，但是短期借款为16亿元，而期末现金及现金等价物余额仅为1.8亿元，即使货币资金加上预收账款的1.8亿，相对巨额短期借款不过是杯水车薪，再发债迫在眉睫。

华昌化工业绩下滑及资金紧张的另一面，是应收及存货占比流动资产过高的窘境，2012年上半年，华昌化工应收票据3.9亿元，应收账款1.34亿元，流动资产16.8亿元，应收占比流动资产31%；同时存货5.6亿元，占比流动资产34%。

因应收账款和存货占流动资产的比例较高，华昌化工流动资金被占用，流动性减弱，直接的体现便是，在半年报中，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.12亿元，创近几年新低。华昌化工公告中也提到“应收票据增加1.08亿元，预收账款减少1.2亿元，存货库存增加7662万元，导致现金净流量下降”。

就资金面的事情，记者采访了华昌化工，公司证券事务部的工作人员表示，华昌化工并不存在资金紧张的问题。按照该名工作人员的说法，华昌化工甚至可以提取部分自有资金来参与增发。“只不过，公司出于自身经营的考虑，依然是进行定向增发比较适合公司目未来的发展。”